章源钨业：开采成本对黄金价格有一定支撑

基本金属-基本金属价格仍以震荡整理为主

美联储周三在为期两天的联邦公开市场委员会会议结束后发布会议决议宣布,将坚持每月购买850亿美元债券的计划;同时,联邦基金利率水平继续保持在0-0.25%的超低水平。然而在公布决议后的新闻发布会上,伯南克指出,如果经济前景状况符合美联储当前所作出的预期,那么量化宽松措施的规模很有可能在年内就会开始缩小,并可能在明年中期就彻底结束。此言一出,大宗商品大幅下跌。我们认为下半年基本金属价格将处于震荡行情,主要受到经济复苏缓慢导致的需求疲软以及QE退出预期影响,但进一步下行的空间已经减弱。

贵金属-开采成本对黄金价格有一定支撑

美联储周三在为期两天的联邦公开市场委员会会议结束后发布会议决议宣布维持货币政策变,但伯南克在发布会上称,最可能的情况是从今年末开始缩减量化宽松(QE),至2014年中某个时候最终停止QE。美联储的表态使得市场预期流动性将收紧,美元指数大涨,贵金属大幅下挫。同时,全球最大的黄金ETF--SPDRGoldTrust黄金持仓量四年来首次跌破1000吨,截止6月21日黄金持仓量下降至989.94吨。受SPDRGoldTrustGLD黄金持仓量持续下降影响,黄金价格也面临压力。但据巴克莱资本报告,2012年黄金的平均产出成本是673美元/盎司,边际产出成本为1104美元/盎司。如果再考虑持续的资本支出,黄金价格支撑或在1200美元/盎司左右。

稀有金属与新材料-铟价格继续上涨

国内铟价自4月下旬开涨以来,到目前为止已经历时两月有余。虽然实际终端用户的采购需求仍旧有限,但铟价仍以惊人的势头继续昂首上涨。粗铟价格也在上涨,现货紧张。目前,锗市整体行情小幅上移,主要是锗锭市场价格有所上涨。由于二氧化锗国外需求较大,尤其是日本等国,但今年市场不佳,出口低迷。上周国内市场高品位钨精矿价格持续上涨,再加上市场供求紧张,从而促使APT和钨铁报价上调,但目前的价格仍处于倒挂状态。短期来看,原料价格的持续高位,促使APT、钨铁价格进一步跟进,预计短期内,APT、钨铁将继续呈小幅上涨趋势运行。据国家统计局最新数据显示,2013年5月国内钨精矿产量为11243.55吨(折三氧化钨65%),环比4月产量增长12.33%,同比增长6.58%;2013年1-5月累计总产量为44811.79吨,同比去年下降3.22%。

锑锭价格继续阴跌,冶炼厂开工率不高,锑矿供应相对宽松,价格也将随走低,但进口锑矿价格依旧较坚持。供大于求局面不改,在未来一个月左右,长江以南地区厂家将会进入夏季检修,需求将会继续减少,预计持续至9月中旬以后,并且政策面也无利好支撑,锑产品价格继续承压运行。国际钼价格仍在下行,国内钼市场弱势下滑。对于后期市场走向,不容乐观,缺乏需求的支撑,价格恐难企稳。钛精矿市场弱势运行,下游需求不见好转,矿场停工情况也开始增多,预计短期钛矿市场回转无望。海绵钛价格再次回落,下游钛材市场成交不畅,厂家对原料需求增加有限,海绵钛去库存化进程缓慢,市场供需矛盾未缓和,海绵钛价格恐继续下探。由于下游钢材市场运行低迷,对钛铁价格的压制明显,随着夏休的到来,钛铁后市恐再有回落。

行业评级与投资建议

本周我们建议关注小金属的铟、钨等以及新材料等行情,推荐个股如章源钨业、钢研高纳、中科三环、正海磁材以及涉铟的ST株冶等。

风险提示：欧债危机不确定性带来的风险;美联储宽松政策变化。

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