有色金属周报 荐章源钨业等7股

国内外宏观回顾。美国：数据反复难改缓慢复苏，QE预期持续作用市场；欧元区：经济处于低谷，宽松政策将维持；中国：经济增长力度减弱，流动性压力加大。

行业表现。上两周在国内经济数据不及预期以及流动性趋紧双重影响下，国内股市大幅回调，其中沪深300指数下跌7.28%，有色金属（申万）下跌8.54%，铅锌下跌11.13%，前期上涨较多的金属新材料和磁性材料分别下跌10.46%和10.47%。由于金属消费大国中国经济数据弱于预期，虽然美国一些经济数据较好，但是受到QE退出预期影响同样对金属价格构成较大压力，上两周基本金属价格维持弱势震荡。小金属方面，钨精矿继续上涨，两周涨幅为3.08%。氧化锑和海绵钛下跌，其他品种则维持稳定。稀土价格继续下跌，而稀土冶炼上游的碳酸稀土维持稳定。其中氧化铕和镨钕氧化物分别下跌11.21%和8.1%，氧化镝则小幅反弹，两周上涨5.75%。贵金属价格先涨后跌维持弱势。

行业观点及投资策略：结合流动性和需求分析，我们认为金属价格缺乏向上动力，在美元指数走强和美国QE退出预期反复影响下，将维持弱势震荡。

由于对于金属价格走势整体并不乐观，我们维持板块“同步大市”评级。未来随着全球经济的复苏，有色金属板块有望出现需求引导的自下而上的行情，因此优先关注下游加工企业，当前弱复苏态势下，下游需求将出现分化，建议关注下游开工率高的企业和下游需求复苏好、向上游传导较快的小金属锗、钨行业。推荐贵研铂业、利源铝业、亚太科技、博威合金、云南锗业、章源钨业、锡业股份。

风险提示：经济反复，下游需求复苏不及预期 。


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