鎢產品方面：

 

5月4號,黑鎢精礦上漲2.05%, 鉬鐵,氧化鉬分別上漲1.63%,1.08%,單週漲幅最高的是黑鎢精礦為4.93%,其單月漲幅也排前列為13.74% 。仲鎢酸銨單週漲幅為3.1%,單月上漲幅度為12.56%,鎢粉單週漲幅為2.86%,單月漲幅為10.09%。鉬鐵和氧化鉬單月漲幅為8.7%和5.92%。

 

收儲利好催生鎢價格繼續上行。市場再次傳出國儲局收儲鎢精礦的消息,與4月7日確定的首輪收儲1.1萬噸黑鎢精礦分開操作,為第二輪實施落地的招標收儲。但鑑於國家儲備戰略資源的保密性要求,具體數量及價格並未對外界公開。猜測此次收儲的可能為白鎢精礦。自從4月初,國儲鎢精礦的消息確定以來,國內鎢系產品價格一路攀升,商家信心大幅提振, 原料依舊惜售。如此次二輪收儲的消息屬實且落地,將繼續對市場產生積極影響。繼續期待收儲計劃的落實。

 

稀土產品方面：

 

稀土金屬中氧化镨釹和氧化鏑分別上漲1.13%和0.8%。氧化鏑月度累計上漲5.88%,氧化镨釹月累計上漲3.08%, 除此之外,氧化鑭單月上漲幅度最高為44.44%,氧化鈰單月上漲15.29%,緊隨其後,氧化铽單月漲幅也有10.13%。稀土價格已至歷史底部。截至今日氧化鏑報價1260元/千克,而在2011年6月最高上漲至13000元/千克,從長期歷史數據看,目前稀土價格毫無疑問處於歷史底部。從近期貿易商的交投情況看,稀土價格堅挺,在長期價格低迷的背景下,供需明顯改善。

 

收儲消息點燃看多情緒。 2016年3月30日,國家發展改革委會同有關部門組織召開了稀土企業商業儲備動員大會。會議明確了稀土商業儲備的原則、配套措施、實施主體、運行模式、具體方案和進程。這標誌著稀土行業企業層面的供給側結構性改革進入實質性攻堅階段。此時的收儲消息無疑點燃了看多的情緒,貿易商近兩天不斷多品種上調價格也從側面反映產業界的樂觀態度。此輪行情是建立在不斷修正改善的供需面基礎上的政策因素推動, 持續性預計會較強。

 

礦山企業方面：

 

金屬價格低迷,礦山紛紛停產保價。 2015年10月稀土企業紛紛停產保價,其中廈門鎢業整合了福建省全部稀土礦山(中國五礦所屬礦山除外),淘汰關閉落後稀土冶煉分離企業2家、產能1100噸;中國鋁業淘汰壓縮稀土冶煉分離產能12000噸。

 

礦山企業2015年4季度全線虧損。稀土產量從峰值下跌平均50%,礦山企業2015年4季度全線虧損,五礦虧損大約3個億(現已經ST)、廈門鎢業虧損大約1個億、廣晟虧損將近2億元,盛和資源虧損大約400萬。五礦集團的重要上市平台五礦稀土的ST和廈門鎢業的虧損是一個標誌性事件,價格再跌寡頭礦山盈利嚴峻。行走在產業成本線邊緣,收儲無疑成為情緒爆發點,供需邊際演變的價格彈性是非線性的!

 

相關個股:稀土:廣晟有色、盛和資源、銀河磁體;鎢:章源鎢業、廈門鎢業。

工業金屬：收儲、打私政策持續催化，稀土、鎢價格繼續上漲；繼續關注供給收縮的鋅、錫；聯儲議息會議偏鴿派，金價上漲5.28%，預計年內仍將波動上行；碳酸鋰保持17-18萬元/噸不變，供不應求格局仍未緩解，預計價格仍將上行。

 

建議關注：廣晟、廈鎢、盛和、天齊、山金、赤峰、章源、珠峰等。

 

小金屬：本週氧化镨釹和氧化鏑價格小幅上漲0.8%和2.9%至26.5萬元/噸和1245元/公斤，鎢精礦漲4.3%至7.3萬元/噸。收儲和打私等政策的逐步展開將推動供給側的收縮，繼續利好稀土、鎢價格。

 

相關標的：廣晟、廈鎢、盛和、安泰科技、ST五稀、有研、北方稀土、威華、章鎢和中鎢。

　　

風險提示：中國經濟政策變化；美聯儲政策變化；新能源車補貼政策變化

 

上周有色指數跌0.85%（上證跌0.71%），子板塊中黃金漲幅最大1.92%，鋰跌幅最大3.16%。

　　

本週股票中，漲幅最大：中鋼天源10.86%，西藏城投9.93%；降幅最大：興業礦業-8.73%，創興資源-8.15%。

上周美聯儲議息公告,主要品種出現調整。隨著年報披露結束,消息面上, 行業進入平淡期。基本金屬將出現分化,短期建議關注供給集中、成本倒掛品種錫、鋅。小金屬方面, 鎢、稀土受收儲等影響,價格上漲確定性大； 以聯儲加息、供給側改革、穩增長刺激三個維度構建場景分析,上半年仍是有色金屬較好的投資窗口。目前看金屬價格仍是下有“供給側改革”邏輯托底,上有“穩增長措施”刺激的格局。但今年需要注意規避美聯儲議息的若干時點風險。

 

建議三個方向擇股：第一,關注價格上漲預期的鎢、稀土品種。第二,供給側改革投資機會,關注錫、鋅品種。第三,股價具有安全邊際的小市值、績優公司。

 

行業觀點及推薦組合

 

核心組合:常鋁股份、章源鎢業、錫業股份、久立特材。

 

短期建議:廣晟有色、閩發鋁業、廈門鎢業、羅普斯金、東睦股份等。

洛陽鉬業上週與英美資源集團達成協議，協議議定收購其位於巴西的鈮和磷酸鹽礦，是中國企業今年在採礦領域達成的最大一筆交易。由於金屬行業的不景氣，大多業內人士表示現在正是從陷入困境的西方競爭對手那裡攫取優質資產的正確時機。洛陽鉬業表示將投入逾40億美元的資金用於海外礦業收購。

 

業內普遍認為目前正處於大宗商品週期底部，應採取擴張的手段，目前國內小金屬行情向好，鎢鉬行業價格持穩回升，且有國家大量相關政策支持，目前收購海外礦業或將對國內市場形成進一步衝擊，持續營造鎢鉬行情向好氣氛，刺激鎢鉬製品價格進一步上漲。

 

洛陽鉬業公告，今年第一季度純利1.41億元(人民幣.下同)，倒退53.7%，每股收益1分。營業收入11.57億元，按年下降2.3%。首季生產鉬精礦4,012噸(折100%MO)，現金生產成本為55，138元/噸;生產鎢精礦2,317噸(100%WO3)，現金生產成本為13,131元/噸(現金生產成本不包括資源稅、折舊與攤銷、銷售及一般管理成本)。

上週總體成交量極低，不僅體現在鎢精礦、APT等原料上，鎢粉、碳化鎢、鎢鐵等產品同樣如此。鎢礦商捂貨不出，一致看漲，或不報價，或報價較高。據了解，實際的55%左右鎢精礦成交價圍繞在7.4-7.5萬元/噸，但即便如此，成交也很少，散單、新客戶基本拿不到貨，礦商有限地供給老客戶而已。主流大廠APT報價通常達到12萬元/噸，甚至高於12萬元/噸，成交逐步提高到了11.8萬元/噸以上的價位，但交易同樣非常不活躍。粉末產品的價格本周繼續跟漲，受原料成本的直接影響，上週鎢粉幾乎每天一個新的價格，截止週五，中顆粒鎢粉市場主流報價調整至183-185元/公斤，成交普遍在180元/公斤以上。而以APT價格來推算鎢粉成本的角度來看，12萬元/噸的APT生產出的鎢粉成本價達188元/公斤。 188元/公斤的鎢粉價格，當前的下游接受度很低，因此在沒有下游客戶接單的情況下，多數粉末加工企業放棄高價位的APT採購，保持觀望，嚴控風險。

 

至於後市走向如何，產業鏈上不同環節的客戶亦有不同看法。控制資源的原料商繼續看多五月，粉末生產企業則更多期望市場保持穩定的走勢，無論暴漲還是暴跌都不是加工企業願意看到的，操作上難度太大。

 

基於當前商家的各種行為和心理，五一節後價格上漲的概率大，預計本週報價或繼續走高。儘管四月鎢產品價格的上漲速度和幅度驚人，但受制於成交量，各級企業很難說有較好的獲利，冶煉和加工企業的生產也很被動。五月行情能否改善，一看價格的控制節奏，二取決於量的釋放速度。

 

上周宏觀事件與數據雖多，但影響力有限；由於國內各大期交所的連續干預，令基金屬市場的情緒仍被黑色系商品的風險釋放意願左右。儘管基金屬的高位震盪行情符合上週預測，但震盪時間點的選擇仍表現得較為隨機。預計進入5月後，黑色系商品的影響力略有減弱，引導基金屬價格的邏輯開始轉向行業基本面，但在時間窗口上，5月上旬開啟或併不合適。

日前，贛州市委常委、副市長彭業明、市委常委、副市長高峰率市工信委、市科技局及崇義、贛縣、瑞金和贛州稀土集團有關同志組成的鎢和稀土考察團一行13人，赴龍巖市、廈門市學習考察。考察團與龍巖市和廈門鎢業股份有限公司有關領導進行了座談交流，並深入龍巖稀土工業園、紫金銅業股份有限公司、甕福紫金化工股份有限公司等企業實地考察。

 

考察期間，贛州市與龍巖、廈門政府和相關部門就進一步加強戰略合作初步達成共識，將在產業、企業和政策疊加等方面認真研究磋商，盡快形成初步合作框架協議。

上周國內鎢原料繼續惜售，價格強勢拉漲，成交量維持低位。昨天為四月的最後一個交易日。截止下午近收市時，鎢市仍舊保持濃厚的看漲情緒，惜售拉漲心態未有改變。

 

鎢精礦方面，65%黑鎢精礦價格為7.5-7.7萬元/噸，55%黑鎢精礦價格為7.3-7.5萬元/噸，均價均較上一周末上漲0.25萬元/噸。

 

APT方面，APT價格為11.8-12萬元/噸，均價較上一周末上漲0.6萬元/噸。

 

粉末方面，中顆粒碳化鎢粉價格為179-181元/公斤，中顆粒鎢粉價格為180-182元/公斤，均價均較上一周末上漲8元/公斤。

 

1#鎢條(≥99.95%)，價格為225-235元/公斤，均價較上一周末上漲10元/公斤。

 

上週鎢行業要聞

 

硬質合金技術水平不高，或面臨被金剛石取代的危險

 

鎢企限產保價，相關概念股受熱捧

 

中鎢高新2015年報點評