收儲在即 稀土有望否極泰來

經過國家多年的治理，合法稀土領域的集中度已經大幅提升，我國合法稀土供給也成逐年收縮態勢，因此，我們認為若未來稀土政策核心繼續聚焦打擊非法稀土和組建稀土大集團，則行業基本面有望否極泰來，稀土價格或將因此全面恢復性上漲，​​企業盈利將見底回升。

1。引言

磁性材料是用途非常廣泛且歷史悠遠的功能材料，其基本組元是由鐵、鈷、鎳三種鐵磁性元素構成。早在3000多年前，中國古代就用磁鐵發明出了；而現代生活中，磁性材料被運用在很多領域，例如馬達、變壓器、存儲器等。磁性材料按性質分為永磁和軟磁兩大類，前者主要有永磁鐵氧體和稀土合金等，後者主要是軟磁鐵氧體材料等。

近幾年來，全球磁性材料的產量依託於電子技術以及環保科技的迅速發展而出現大幅度的增長。 2006年至2012年，全球永磁材料和軟磁材料產量的年復合增長率達到9%和19%。而中國磁性材料的產量一直位居全球第一。 2012年，我國永磁材料產量大約60萬噸，約佔全球市場容量的75%；我國軟磁材料產量大約為37萬噸，約佔全球市場容量的70%。隨著新材料“十二五規劃”中對磁性材料給予發展規劃，以及國家將大力扶持新興產業等政策背景下，結合當下對低碳和綠色經濟的持續發展，磁性材料行業將出現結構性調整併聯動整個產業鏈騰飛。

2。永磁材料機遇與挑戰並存

2.1永磁材料簡介

永磁材料，又稱硬磁材料，是具有寬磁滯迴線、高矯頑力、高剩磁，一經磁化即能保持恆定磁性的材料。在永磁材料中，可以分為：①合金永磁材料，包括稀土永磁材料、釤鈷、鋁鎳鈷；②鐵氧體永磁材料。其中稀土永磁材料又可以被分為：第一代永磁體(1:5型釤鈷合金)、第二代永磁體(2:17型釤鈷合金)，以及第三代稀土永磁合金(釹鐵硼合金)。由於科學技術更新替換的速度越來越快，永磁材料的應用領域隨著性能的被提高而被不斷擴大。

2.2節能減排催生稀土永磁材料需求增加

隨著《京都議定書》的生效，世界各國對環保意識日漸增加，加上我國正在加快腳步建設節約型社會，致使稀土永磁材料的需求將變得十分旺盛，根據中國稀土學會的預測，2015年世界稀土需求量將達到21萬噸，平均年增幅將達到8%以上。而在稀土永磁材料中最值得關注的是釹鐵硼磁性材料。由於釹鐵硼優異的磁性能而被譽為“磁王”並被廣泛用於新能源汽車、節能電梯、風力電機、變頻空調、EPS、手機等領域，而且將面臨更大機遇。

2.4永磁鐵氧體供求關係將趨於平穩

永磁鐵氧體磁體是一種具有單軸各向異性的六角結構的化合物。永磁鐵氧體具有同性磁和異性磁之分，按生產工藝又可分為燒結永磁鐵氧體和粘結永磁鐵氧體。永磁鐵氧體材料在外界磁化場消失以後，仍能長久地保留著較強的恆定剩磁性質，可以用於對外部空間產生恆穩的磁場。

我國永磁鐵氧體的應用領域主要集中在中低端市場，如FB4產品，在高端市場應用較少，但作為釹鐵硼磁體的替代品，未來市場容量還有很大的提升空間。據根據信息產業部預測的數據顯示，2012年我國永磁鐵氧體的需求量為74.12萬噸，預計到2015年，我國各行業對永磁鐵氧體的總需求量將達到86.45噸，年復合增長率為24%。

現階段永磁鐵氧體的下游需求者多為汽車行業、計算及行業、玩具行業、家電及電聲行業，且隨著近年來中國汽車工業的茁壯成長、計算機行業的蓬勃發展以及國家對家電下鄉政策補助等有利因素都刺激著永磁鐵氧體的需求迅速擴大。因此未來幾年，國內該磁材市場前景良好。

供應方面，目前永磁鐵氧體的主要生產國家包括中國、美國、日本等。但隨著環保意識的提高和環保需求的擴大以及生產成本的增加，發達國家的產量開始逐年下降且主要集中在中高端的產品上。而生產中低端永磁鐵氧體的主體已經轉移到了中國。 2005年我國永磁鐵氧體產量為35萬噸，佔全球產量50%左右；2012年全世界範圍內永磁鐵氧體的產量約98萬噸，而我國的產量在65萬噸左右，並且預計未來兩年我國永磁鐵氧體產量的年復合增長率將達到13%左右，總體處在一個平穩的增速範圍內。

目前我國該行業的產能集中度還很低，前5大公司的市場佔有率只有30%左右。絕大部分企業還都處在規模小、產能小情況下。根據全國磁性材料與器件行業協會公佈的信息顯示，目前我國永磁鐵氧體企業的數量約為200餘家，其中年產量在1,000噸以下的佔75%；1,000-3,000噸年產量的企業佔15 %左右；產量在3,000-5,000噸的企業數量佔整個行業企業數量的7%；年產超過萬噸級的企業僅寥寥數家，佔總數的3%左右。

在這樣的情況之下，永磁鐵氧體行業將迎來一個好時節。行業正在從完全競爭轉向壟斷競爭，行業集中度將會被提高。屆時，合併、擴建、新建都將成為該行業的一種趨勢。因此，我們認為永磁鐵氧體整體行業將進入一個產業整合的階段。雖然現在我國每年的產量與每年的需求量基本一致，但由於下游企業的需求正在逐年上升，且增長速度超過供應速度，外加永磁鐵氧體是昂貴的釹鐵硼的最優替代品，未來求大於供的局面極有可能出現。

3。軟磁鐵氧體材料需求潛力巨大

3.1軟磁鐵氧體材料簡介

軟磁材料，是指剩磁和矯頑力均很小的鐵磁材料，如矽鋼片、純鐵等，其特點是易磁化也易去磁，因此被廣泛用於電工設備和電子設備，例如4G設備、網絡設備以及顯示器組件方面。目前軟磁材料的應用中以軟磁鐵氧體居多，按用途和材料可以分為四大類：①錳鋅功率鐵氧體材料；②通訊和電磁兼容(EMC)用錳鋅高磁導率鐵氧體材料；③偏轉線圈用的錳鋅系鐵氧體材料；④射頻寬帶和電子乾擾(EMI)抑制用鎳鋅鐵氧體。

3.2軟磁鐵氧體未來需求將增加

當下信息產業發展速度越來越快，且已經成為世界經濟的重要支柱產業之一，因此作為信息產業重要基礎功能性材料的軟磁鐵氧體也已經成為全球新材料行業的重要組成部分，而且軟磁鐵氧體材料的需求量勢必將持續增加。根據中國磁性材料與器件行業協會的預測，2012年我國軟磁鐵氧體材料的市場需求量將達到43萬噸，佔世界總需求量的70%。因此軟磁鐵氧體材料將面臨新的歷史機遇。

稀土行業整頓力度逐步增加

由於世界範圍內稀土資源工業總儲量為1億噸，我國占世界儲量的36%，即為3,600萬噸左右；2012年全球釹鐵硼永磁材料的產量為9-11萬噸，而我國產量就達到8-9萬噸，其他國家的產量合計只有1-2萬噸。因此，我國是永磁材料生產大國，其中稀土產量、出口量、消費量均位列世界第一。換句話說，全球每年10噸左右的稀土消費是主要依靠我國供應的。

事實上，中國每年都對稀土的開採設定限制指標，但前幾年並沒有很好的執行。原因在於長久以來，在發達國家眼裡被視作國家戰略資源並加以保護措施的稀土，以美國為例，2011年美國的稀土儲量為1,300萬噸左右，但產量卻只有零。而稀土資源在中國卻是被用作換取外彙的工具。因此在經濟利益的驅使下，2005-2009年這5年間，中國稀土產量連續超過10萬噸，其中2008年稀土產量更是高達12.48萬噸。出口量上漲的同時也導致我國稀土過度開採，基礎儲量出現明顯的下滑。

目前政府出重拳打擊非法稀土私礦，特別是贛州地區嚴打稀土私礦，致使最近稀土價格大幅反彈的誘因。镨、釹類稀土品種價格不同程度的上漲。其中，氧化镨從年中的371,000元/噸，上漲至目前的570,000元/噸，漲幅已超過50%。同時經過國家多年的治理，合法稀土領域的集中度已經大幅提升，我國合法稀土供給也成逐年收縮態勢，因此，我們認為若未來稀土政策核心繼續聚焦打擊非法稀土和組建稀土大集團，則行業基本面有望否極泰來，稀土價格或將因此全面恢復性上漲，​​企業盈利將見底回升。


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