上週(截至2013年11月22日)海外基本金屬價格漲跌互現，黃金白銀大幅走低。上周公布的的美聯儲10月會議紀要顯示，美國可能在未來幾個月退出QE，導致金銀價格大幅下挫；但由於上週末德國的經濟數據好於預期，使得金屬價格上週止跌回升。上週稀有金屬整體普遍下跌，僅釩、銦等金屬上漲，稀土價格也小幅走低，受制於下游需求疲弱，短期內價格仍將維持弱勢震盪。上周有色金屬板塊上漲1.01%，仍跑輸大盤。展望未來，受美國退出量化寬鬆政策的影響，短期市場氛圍偏空。

支撐評級的要點

上周海外主要基本金屬價格漲跌互現，金銀大幅下跌。 LME基本金屬中，銅漲幅最大，上漲1.40%；鎳跌1.93%，跌幅最大，其餘金屬漲跌幅在1%以內。 COMEX白銀和黃金下跌4.17%和3.36%，市場擔憂美國退出量化寬鬆，加之黃金供應量處於歷史高位，預計短期金銀仍將低位運行。

美聯儲考慮退出量化寬鬆措施，匯豐中國PMI低於預期。美聯儲上週三公佈了10月份貨幣政策制定會議紀要：隨著經濟狀況的改善，美聯儲可能“在未來幾個月中”縮減量化寬鬆規模；美國10月份核心消費價格指數同比上升1.7%，低於美聯儲設定的2%的通脹目標。歐元區11月Markit綜合PMI初值跌至51.5，與10月的51.9相比有所下滑，低於預期。 21日公佈的匯豐PMI初值從7個月高位回落至50.4，雖然仍為半年來次高，但低於此前外界的預期。

上周國內金屬庫存銅大幅下降，國外金屬庫存除鋁外均下跌。 LME銅庫存降幅最大，達2.78%、鋅降2.13%。國內銅庫存大降11.02%，鋁和鋅分下降5.14%和4.30%。

上週稀土價格重回跌勢。受下游需求不振，上週稀土金屬價格普遍走低，氧化镨釹跌1.48%，氧化鏑跌1.62%，釹鐵硼價格持平。受國家收儲預期影響，目前市場觀望氣氛濃厚，成交低迷，預計後市仍將維持弱勢震盪。

上周其它稀有金屬價格仍跌多漲少，其中釩大幅走高，鉭維持跌勢。受成本上漲的因素以及國內買家需求好轉，上週五氧化二釩價格大幅走高，漲幅達4.41%，預計後市仍將小幅上揚。受需求低迷影響，上週鉭繼續下跌3.17%。上週鎢精礦跌幅達2.60%，價格接近成本線，預計後市可能平穩。另外，上週鋰市場總體低位持穩，考慮到各鋰產品價格開始逐漸趨於成本價格，近期內供應及需求均無較大變化，預計近期鋰市場將低位持穩。

上周有色金屬板塊上漲1.01%，跑輸大盤(滬深300指數上漲2.01%)。其中鑫科材料和精誠銅業表現最好，分別上漲13.44%和10.12%，估計是受收購重組預期的影響；中科三環下跌5.58%，跌幅最大。


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近期，有業內人士紛紛猜測，國家收儲政策將在11月底前出台，其依據是國內參與過稀土收儲投標的幾家大型國企如有默契一般，紛紛公示自己的掛牌價格，部分企業還在市場上收購相關氧化物。

在2012年以前，雖然國內大多數人都認識到稀土是稀缺資源，需建立相關的收儲制度來穩定稀土原材料的供應，但當時的整合條件不夠充分，處於各自為戰狀態。其實早在2008年，包鋼稀土國際貿易有限公司就已經開始進行收儲動作，而在2010年，內蒙古自治區政府也出台了《內蒙古自治區稀土資源戰略儲備方案》，方案中提到，內蒙古稀土收儲包括鑭、鈰、镨、釹稀土氧化物。

中國稀土行業協會同工信部，開展了新一輪的行業重組和資源整合，並建立稀土儲備製度，而此後稀土專用發票的推出使稀土收儲機制更具有可操作性。

依據2012年國家稀土收儲行為，有業內人士推測總結出相關規律，收儲動作大致分為幾個階段。傳聞期：由媒體發布消息，一般是國內幾個對於稀土行業比較關注的主流媒體發出聲音，曝光稀土收儲傳聞。發酵期：稀土收儲消息曝光後，股票市場和現貨市場相關動作跟進，儲備目標、儲備方式、實施途徑、品種分類、儲備規模等都會陸續的明確出來。收儲期：當稀土現貨價格滿足條件後，由參與國儲招標的幾家大型國企開始收儲。最後是結算階段。

鏑類產品一直是市場關注度較高的品種，一度成為近期稀土漲跌的風向標。

2012年7月份，氧化鏑的價格在3500元/千克，隨著市面上傳聞影響價格上漲到3800元/千克，一度接近4000元/千克，隨後由於需求萎靡等眾多利空因素影響，氧化鏑一路下滑至2200元/千克，大企業紛紛出手，收儲氧化鏑，使其價格反彈回到3000元/千克左右，但是好景不長，截至2013年3月份，價格穩定到了2200元/千克。業內人士透露，稀土收儲的規格較高，市面上僅僅有一部分滿足。

與2012年類似，今年收儲傳聞期最早在包頭會議前就在業內廣泛流傳，從今年7月份以來的氧化鏑走勢來看，氧化鏑價格一路上揚，7月末均價在2450元/千克，比7月初上揚了1000元/千克，較6月份最低位，氧化鏑和鏑鐵價格上漲100%。幾乎每天都有新的價格報出。在中國包頭稀土產業論壇上，中國稀土行業協會也提到了相關的收儲政策，會議後傳聞進入發酵期，8月氧化鏑價格開始回落，從8月初的2600元/千克降至8月末的2200元/千克，9月初氧化鏑價格在2100元/千克上下波動。

而從贛州稀土協會提供的離子型稀土礦價來看，今年7月份以後離子型稀土礦價格上漲明顯，隨後的3個月離子型稀土礦價格稍有回落，而11月價格又得以回升。

國家收儲的實質是為了穩定稀土原材料的價格，為稀土下游應用的開發提供原料保證。而藉助國家收儲進行炒作實際上不利於稀土行業的健康發展，從氧化鏑的價格變動來看，收儲提升價格效果並不明顯。就像中國稀土行業協會錢仲英所呼籲的那樣，廣大稀土企業應認識到市場穩定的重要性，自覺維護供需平衡強化與中下游的緊密合作，擴大稀土應用市場，實現稀土上中下游的協調共贏。


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本週以來稀土市場價格有穩有降，鏑、钆類氧化物及合金價格有明顯下調，镨、釹、鉺、釔相對平穩。

镨釹市場，本週價格基本沒有太大的變化，主流價格比上週相比平穩或略有下調。目前的價格與去年同期價格相比略低出1萬元/噸左右。

钆類產品市場，本週氧化钆及钆鐵價格有較明顯的下調，下調幅度在1-1.5萬元/噸。儘管目前的價格與8月全年最高點的時候相比下調了4-5萬元/噸，仍比上半年的平均價格要高出很多。钆鐵市場的情況與氧化钆價格走勢趨同，今日贛州地區有廠家報價在17萬元/噸左右，贛州地區某業內供應商反映钆鐵目前價格集中在17-17.5萬元/噸。

鑭、鈰類，本週氧化物及金屬的價格基本沒有太大變化，有供應商多反映，這兩種元素的相關產品價格變動較慢，市場較為平穩也平淡，而也有業內人士反映現在氧化鑭氧化鈰的價格很低，供應商多願意降價大量出貨。目前鑭鈰金屬的市場價格據上海供應商報價在4.5萬元/噸左右。 3N的氧化鑭市場，據有贛州供應商反映，現在氧化鑭非常廉價，價格在2.2萬元/噸左右，該供應商反映3N氧化鈰目前報價在2.6萬元/噸，而也有供應商反映出貨價格在2.4-2.5萬元/噸或者更低。

鏑類產品，本週市場價格震盪下行，目前的價格比去年同期明顯下跌，2012年11月底氧化鏑帶票價格還在260萬元/噸以上。鏑鐵市場，目前據贛州地區部分供應商報價，帶票在180萬元/噸，市場上報價大概價位在180-190萬元/噸左右，另有貿易商反映不帶票出貨價在158萬元/噸。

其他氧化物如草沉氧化镨、氧化釹、氧化鉺、氧化釔的價格仍平穩，這四者均在11月有掛牌價的產品之列，近期供應商報價平穩，其中草沉氧化镨價格顯著高於上半年的價格，氧化釹、氧化鉺目前的價格與去年同期相比較低。氧化釔目前的價位在6.5-7萬元/噸，本週價格相對平穩。


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目前，國內鎢精礦市場今日走勢保持穩定，仍然是弱勢走穩的局面，價格變化不大，但商家出貨依然不易。市場上65%黑鎢精礦主流報價在13萬元/噸左右，實際成交價格在12.5-13.1萬元/噸，與昨日基本持平。 55%黑鎢精礦主流報價在12萬元/噸左右，實際成交價格在11.7-11.9萬元/噸，與昨日基本持平。當前市場非常清淡，下游採購商買漲不買跌的心態和實質上一直未有起色的終端需求，使得採購慾望很低，貨品流通不起來。大型企業未有收儲行為，近期市場相對平靜。預計在下週五礦價格及贛州鎢協價格出台後，市場走勢逐步明朗。


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目前，國內APT市場今日價格保持穩定，總體成交情況不佳。市場上APT主流報價在18.3-18.7萬元/噸，實際成交價格集中在18.2-18.6萬元/噸，與昨日基本持平。開工情況變化不大，年底生產商仍然保持部分停產檢修的生產狀態，由於手中存有一定庫存，而產品消化速度較慢，因此較有“限產保價”的意識。大的硬質合金企業訂單穩定，但由於自給率較高，因此對於APT的消費沒有太大幫助；而多數小硬質合金廠盈利狀況不佳。


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目前，國內碳化鎢及鎢粉市場今日價格小幅下滑，成交方面起色不大，市場仍顯得較為冷清。市場上中顆粒碳化鎢粉主流報價為285-289元/公斤，實際成交價格為281-285元/公斤，較昨日下調2元/公斤；中顆粒鎢粉主流報價為288-290元/公斤，實際成交價格為285-289元/公斤，較昨日下調1元/公斤。


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2013年11月29日稀土產品價格行情

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呼和浩特海關公佈數據顯示，2013年1至10月，內蒙古自治區出口稀土4276噸，占同期我國稀土出口總量的24.4%。出口均價為每噸1.04萬美元，下跌59.4%，持續呈現下跌趨勢。據了解，出口稀土中的絕大部分來自於包頭市，出口量達3950.8噸；出口方式以一般貿易方式出口，出口至美國2173.6噸，超過總量50%。

以上這些數據，如果再加上我國其它地區對美國的稀土出口，其數量還會更多。儘管我們對美國、歐盟和日本的稀土出口逐步增加，但他們仍到WTO起訴我國限制稀土出口，最終導致我國敗訴。

回頭看，2011年，美國、歐盟和墨西哥針對中國對不同工業原料實施出口配額上訴WTO並勝訴的例子，讓他們挑戰中國稀土出口政策有了底氣。我國以佔全球23%左右的稀土儲量提供了90%以上的市場規模和貿易規模，但我國稀土在世界市場上卻不具有定價權，價格一直在低位徘徊。內蒙古出口美國的稀土均價為每噸1.04萬美元，同比下跌了59.4%。

按理，我國為了保護環境而實行稀土出口管理措施，並不違反世貿組織的規則。我國旨在抑制私採濫挖和保護生態環境的稀土出口管理措施，本應受到口口聲聲要保護環境的發達國家的支持。

然而，美國、歐盟對我國持批評態度的人士認為，中國限制稀土出口一方面是為本國產業創造競爭優勢，另一方面也是希望讓外國大型企業為更容易獲得稀土原材料而將工廠生產線搬到中國去。

實際上，美國、加拿大、澳大利亞等國也都發現大型稀土礦藏，但由於勞動力成本高，加上嚴格的環保標準，加大了這些國家的稀土開采和生產成本，他們將本國的稀土開採要么限制生產，要么停產或半停產。結果是我國稀土生產量佔據世界消費量的90%以上，很容易被美國等國家視為處於壟斷地位，從而遭到他們的指責甚至向世貿組織起訴。

任何遊戲的公平性，都必須建立在一個前提之上，就是“所有人都必須遵守同樣的遊戲規則”。然而，西方國家對我國稀土實行“雙重標準​​”，一方面大量進口我國的稀土，另一方面又對我國的稀土政策指手畫腳，這反映出當今世界經貿格局的嚴重不合理，更突出了改革現行世界經貿格局的緊迫性。


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今日稀土市場基本平穩，部分稀土氧化物報價繼續小幅下跌。貿易商入市採購意願不積極，供應商低價走貨意向也不高，市場低迷。

氧化鏑主流廠家含稅180-190萬元/噸，鏑鐵主流廠家含稅價195-205萬元/噸。

氧化镨主流廠家含稅價560,000-580,000元/噸。氧化釹315,000-325,000元/噸。

氧化鑭廠家含稅價24,000-25,000元/噸。氧化鈰主流廠家含稅價23,000-25,000元/噸。

氧化镨釹主流廠家含稅價315,000-325,000元/噸，镨釹金屬主流廠家含稅價415,000-425,000元/噸。

熒光級氧化銪主流廠家含稅價4,500-4,700元/千克。熒光級氧化铽主流廠家含稅價3,600-3,700元/千克。


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長期來看，隨著海外項目的投產，未來輕稀土供給將由中國單邊供給格局進入全球多元化供給格局，長期來看輕稀土供給將處於增長的趨勢，對輕稀土價格形成壓力。短期來看，由於海外稀土項目進展低於預期、國家稀土專項打黑(釹、镨等輕稀土供給有所減少)和收儲的預期下，對短期稀土價格形成支撐。


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