ITIA/國際鎢協莫斯科年會及影響（一）

依照ITIA 30^th AGM的既定日程本次年會進行了三天，期間來自歐洲和中國廈鎢的代表分別就中歐鎢製品生產和貿易新情況進行了重要的演講。代表們交流交換了各自對鎢製品市場的意見，並就後續的貿易情況和市場價格進行了充分交流和溝通。筆者分析與會者成分和基本概況認為，國際鎢協的年會基本上就是鎢業G7，或者鎢業G20。即鎢製品各個主要生產國和消費國，包括中國、日本、美國、德國、以色列、韓國、俄羅斯、越南等市場參與者大部分都參加了該年會。

中鎢線上將嘗試對本次年會提交的資料進行解讀分析，以便給中國鎢業界朋友們分享和交流，本文一下是第一篇，即概述。

一、 主要研究成果

會議向國際鎢協會員提交了7份市場研究材料。

我們粗略研讀這些資料和根據本次會議代表們交流的基本情況，就其中一些內容和簡介予以分享，後續如有機會我們再予詳細解讀。

二、宏觀經濟及其對鎢製品市場的影響研究

根據各文獻研究觀點，結合國內外宏觀經濟形勢，各研究主要觀點認為：全球經濟低速增長和復蘇中，這將對全球鎢製品市場產生積極的帶動作用，因此鎢製品市場將長期向好。

美國宏觀政策的不確定性

美國研究者主要從各個經濟和鎢製品生產和消費國宏觀經濟資料分析了鎢製品市場的外部及各國宏觀經濟環境。研究資料顯示主要的鎢製品消費大國經濟普遍向好，主要工業經濟資料PMI顯示美國優先的特朗普效應開始顯現：

與此同時，研究者還對上述各國的GDP自2008年金融危機以來的走向和趨勢進行了分析，美國方面的宏觀經濟要素，除了我們需要密切注意不斷變化的美國就業資料及將一直持續到2018年乃至2019年的美聯儲縮表動作之外，最為亮眼的是美國消費者信心指數從2016年的低於100，快速攀升至2017年8月份的高於120，這表明美國國內民眾對美國宏觀經濟持樂觀態度，以及將對美國整體經濟帶來的積極變化和影響。不出意外，來自美國的宏觀經濟研究也給我們列示了特朗普效應可能帶來的一些積極和消極的影響，而令人印象深刻的是研究者在其宏觀經濟研究報告尾部的一句話：沒人知道特朗普總統未來會做什麼?換句話說，沒人確切地知道美國鎢製品市場和價格未來將如何發展！

此外，美國研究者也對美國鎢製品市場及其主要構成，鎢製品用途進行了較為深入的研究。

日本市場低迷的悲觀情緒

以主矗立於日本瀨戶內海的鳥居為首頁的日本鎢製品市場概況研究也顯示，日本的宏觀經濟是全球發達經濟體中增長較慢且不太樂觀的國家之一。研究者列舉對日本宏觀經濟的一些主要觀點：除中國外，全球鎢製品用戶對中國原料的依賴已經從2004年的73%降低至2016年的63%，其主要變化動因並非中國產品出口量的減少，而是中國鎢製品產量從2004年的73585mt上升至2016年的145470mt大幅提升所致；當然這其中也和越南、俄羅斯等國的供應量增加有相應聯繫（兩者相加接近10%的占比）。

當然，日本研究者除了對2020年東京奧運會的積極因素予以關注之外，也對徘徊於1.4%的日本經濟增長率、勞動力短缺、高額政府債務、低速民間投資（1%）及日本在全球尤其是亞洲供應鏈中的重要性下降等不利因素對鎢製品行業的不利影響表達了擔憂。

歐洲市場的規範與波動

來自歐洲的研究把重點放在鎢製品後端用途和終端市場上，並沒有過多著墨於是歐洲的宏觀經濟環境。研究認為依據美國的3TG原則，覆蓋了95%歐洲市場各主要參與者在2016年11月22日達成歐洲非衝突礦物基本原則是歐洲鎢製品市場的里程碑。研究資料認為，歷年來歐洲市場的原材料基本採購于中國供應商，主要鎢製品原料對中國市場的依賴度基本大於65%，也因此中國鎢製品原料供應量和價格的因素是影響歐洲鎢製品市場的主要因素之一。研究以APT的價格為例，資料顯示，歐洲市場的APT最高價格為USD417/MTU（WO3）出現在2013年下半年，2016年初跌至USD169/MTU，之後緩慢波動上升至2017年8月份的USD255/MTU。會議前夕，即9月中旬歐洲鎢製品市場上確實有US320/MTU的合同價格出現，但市場普遍認為這樣的價格並非是基於合理的市場和供求關係的結果。

三、 基本觀點和結論

鎢製品市場儘管在2017年第三季較大幅度上揚後初現乏力，但較之歷史上的高點，仍處於價格上升通道，暫時的小幅波動不會影響未來長期價格螺旋上漲的趨勢。如果中國日趨嚴格的環保政策得到長期且持久地執行（見廈鎢研究報告之價格因素論述），且中國市場能逐步消化泛亞庫存入市的影響的話，那麼中國鎢製品生產和供應的不斷趨緊是可以預見的。 未完待續、敬請期待。

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