從原材料價格走勢來看,上半年氧化鐠釹均價為30.1萬/噸,同比下降29%,環比下降12%,氧化鏑1847.4元/千克,同比下降63%,環比下降45%。按N50價格計算,上半年磁材均價為221.8元/千克,同比下降29%,環比下降14%。據此推算,我們估算其他未公佈業績預告公司業績如下:包鋼稀土,淨利潤同比下滑80%以上;廣晟有色,上半年虧損;寧波韻升,淨利潤同比下滑50%以上。

稀土價格企穩原因。6月中旬以後稀土價格企穩並小幅反彈,同行普遍認為稀土價格觸底,對行業構成較大利好,而二級市場上近期也經歷了一波較大反彈。我們認可稀土價格觸底的結論,然而是否對行業構成利好,需要我們去尋找稀土價格反彈的原因。從磁材加工企業上半年的業績情況推測,上半年磁材銷量同比下滑10%-30%,環比上漲20%-40%,整體仍較低迷,不能支撐上游供給,當前稀土市場仍維持供大於求的狀況。對比上游公司利潤情況,我們可以發現,2012年上半年包鋼稀土和廣晟有色的銷售毛利率分別為48.75%和14.76%,銷售淨利率分別為29.26%和1.63%,而2013年上半年輕稀土均價同比下滑29%,重稀土均價同比下滑63%,稀土冶煉企業處於微利或虧損狀態,由此我們可以得出結論:稀土價格觸底反彈來自于成本支撐。

由於稀土冶煉企業已經處於微利狀態,稀土價格將會獲得成本支持,難以繼續下跌,但是在稀土供大於求的狀態下,稀土價格反彈高度有限。未來較長的時間內,稀土冶煉企業都將處於去產能狀態,業績難以好轉。磁材產能同樣過剩,稀土價格不再繼續下滑情況下,我們認為磁材加工企業高毛利率難以長久,強議價能力也將逐步退化。


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7月17日，第十九屆全國稀土催化學術會議在蘭州召開。會議期間，展示了包括“新型稀土催化材料的製備與表徵”、“稀土催化反應機理研究”、“稀土催化與環境保護”、“稀土催化與石油精細化工”、“稀土催化與新能源”等最新成果及進展。

受中國稀土學會催化委員會委託，本次會議由中科院蘭州化學物理研究所羰基合成與選擇氧化國家重點實驗室承辦。與會專家將探討稀土催化所面臨的機遇、挑戰及發展方向，致力於促進學術界與產業界的溝通，推動我國稀土催化及相關領域科技發展。


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牙媒體報導，牙買加科技、能源和礦產部長鮑威爾表示，日本輕金屬公司在牙聖安德魯投資3億牙元（約合300萬美元）建設的從鋁土礦中提煉稀土廠目前已竣工95%以上，工廠所需設備也已全部進口到位。

工廠建成後，日本公司將從鋁礬土中提取稀土元素。工廠最終目標是每年提取1500公噸稀土。工廠所有運營費用將由日本公司承擔。據牙媒體今年1月報導，日本輕金屬公司在牙買加的鋁礬土（紅土）沈積層中發現了高濃度稀土。

鮑威爾稱，相信這是一個成功的示範項目。事實上我們將很快與日本公司啟動工廠運營的商業談判。目前示範工廠生產的所有稀土將由雙方共同擁有。

牙買加鋁土礦協會和日本輕金屬公司於2012年9月簽署上述示範項目備忘錄。


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隨著贛州地區打擊“黑稀土”行動的深入，稀土價格逐漸止跌企穩，近幾個交易日，稀土價格全線上漲，特別是中重稀土價格上漲接近20%。業內人士認為，稀土價格或維持在一個較高位置，但受下游需求偏冷的制約，稀土價格或難以走出持續上漲的行情。

公開信息顯示，6月中旬，在被認為是稀土亂采導致水污染加劇的江西省尋烏縣，公安部門展開了大規模的違法開採舉報宣傳活動。多名企業相關人士因涉嫌違規作業被逮捕，違規企業被勒令停產。

近期，稀土價格開始逐步上漲。一方面是有關部門對稀土私礦的打擊使得很多私礦企業關閉，市場上稀土比較少；另一方面是很多中間貿易商借機惜售，抬升了稀土價格。

中重稀土價格的上漲也帶動北方輕稀土的上漲，氧化鐠釹在今年6月初報價在每噸24萬元左右，目前市場報價在29萬元左右，漲幅超過10%。

稀土價格在2011年達到最為景氣，隨後價格一路重挫，各個品種價格幾乎都跌去了三分之二。氧化鐠釹價格從每噸140萬元的高點一路下滑至24萬元。

據介紹，目前儘管企業稀土材料庫存很低，但補庫存意願並不是很強烈，一般都是接到訂單後，再去購買稀土材料。

目前看到的情況是，稀土價格在上漲，但是稀土原礦價格還比較穩定，說明稀土價格上漲更多的原因是贛州稀土整治後，短期內市場供給緊缺造成的，而下游需求並沒有明顯改善。

業內人士分析，如果國家對於稀土整治的力度不斷加強，未來稀土價格或能夠保持在一個較高的水準上，但是稀土價格能否發生逆轉，更多的取決於下游的需求是否發生好轉。

廣發證券最新發佈的報告顯示，稀土價格觸底，兩年跌幅近九成後已開始反彈；下游需求觸底，新興需求穩步提升；若未來政策核心繼續聚焦打擊非法稀土以及大集團整合，則稀土價格全面恢復性上漲是大概率事件。

不少業內人士建議，為避免已經關閉整合的違法項目在異地搬遷進行生產，有效遏制稀土資源違法盜采、盜運事件的發生，要儘快完善稀土立法，稀土作為國家重要戰略資源，需要突出其應有的重要地位，上升到國家戰略層面。其次，切實落實省際聯動監管措施，進一步落實稀土區域聯合監管機制，完善資訊通報制度。最後，建議國家制定扶持稀土產業發展的具體政策，包括資金、技術、人才等方面的內容。對稀土深加工產業在技術改造、環保改造、科研開發、人才培養等方面給予傾斜，引導稀土企業合法合規健康發展。


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今日稀土市場多品種價格出現變動，總體走勢向好，供應商再次提高鐠釹、鏑類金屬及氧化物價格。氧化鉺市場價格繼續攀升，部分供應商上調氧化釔報價。

據贛州地區廠家反映，現在鐠釹金屬價格再度上調至帶票42萬元/噸，這個價格比週末高出2-3萬元/噸。鏑鐵帶票已過180萬元/噸，有供應商表示，暫時不會接受低於183萬元/噸出售鏑鐵。

銪、鋱市場，氧化銪近期成交仍不活躍，問詢少，市場價格維持平穩，目前主流帶票價在400-410萬元/噸左右。氧化鋱市場，近期帶票價格繼續上行，據贛州地區供應商表示，氧化鋱主流帶票價340-350萬元/噸，部分商家不會接受低於355萬元/噸出貨。

氧化鐠釹及氧化鏑市場受貿易商熱詢，據瞭解，一些分離廠在出售氧化鐠釹期貨，期貨價格在不帶票26.5萬元/度左右。目前氧化鐠釹、氧化鏑現貨較難找，供應商惜售。今日氧化鏑帶票178萬元/噸左右。據贛州地區貿易商表示，現在的存貨是之前高價期間進貨的，現在出仍然虧損嚴重，暫時不會按目前的價格出。

近兩日氧化鉺行情波動大，昨日可以接受帶票28萬元/噸出貨的供應商今日將價格再度上調1-2萬元/噸，挺價意向明顯。下游應用廠家表示現在需求沒有明顯好轉，原料大漲讓人捉摸不透，暫時對原料市場維持觀望，僅按需採購。今日氧化釔價格略有上行，之前願意6萬元/噸以下出貨的，將價格上調至6.5萬元/噸，據富寶瞭解，上半年整體走勢下行，近一個月氧化釔價格走勢維持平穩，目前市場主流價格略有上行，但市場貨量仍大，難言是市場需求好轉所致。

廢強磁市場，近兩日較高的回收價格短條92-95元/公斤，長條97-98元/公斤，瓦片108-110元/公斤。今日廢電機回收價格略有上調，台州、臨沂地區主流回收價無刷79-81元/個，有刷回收價121-131元/個。中小型貿易商出貨不積極，持續上揚的行情讓手裏有貨的商戶們想對市場維持觀望，尋找更佳出貨時機。



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7月17日：稀土受贛州整頓影響，稀土市場挺價意願強，短期內上行態勢不改。

氧化鑭主流廠家含稅價27,000-29,000元/噸。

氧化鈰主流廠家含稅價28,000-29,000元/噸。

氧化鐠主流廠家含稅價405,000-415,000元/噸。

氧化釹275,000-285,000元/噸。

氧化鐠釹主流廠家含稅價300,000-310,000元/噸。

鐠釹金屬主流廠家含稅價380,000-390,000元/噸。

螢光級氧化銪主流廠家含稅價3,800-4,000元/千克。

螢光級氧化鋱主流廠家含稅價3,400-3,600元/千克。

氧化鏑主流廠家含稅價175-180萬元/噸。

鏑鐵主流廠家含稅價165-170萬元/噸。



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受到環保因素影響，草甘膦、稀土等行業部分企業被限產，同時行業下游需求回暖，推高了這些行業的產品價格。

沙隆達日前預計，上半年實現盈利1.25億元-1.37億元，同比增長4.2倍至4.7倍。公司主要產品產銷量同比大幅增長，銷售價格有所上升是業績大幅增長的主要原因。沙隆達主營農藥化工產品的生產和銷售。根據沙隆達2012年年報，公司現有13萬噸/年燒鹼、4萬噸/年精胺、3萬噸/年敵敵畏、2.5萬噸/草甘膦、1萬噸/年乙醯甲胺磷、8000噸/年百草枯和6000噸/年敵百蟲等生產裝置。分析人士認為，受益於國家環保政策收緊帶來的供給約束以及出口增長需求旺盛，農藥行業上半年整體呈現供不應求的態勢。

國內95%草甘膦原藥市場供應緊張，主流企業滿負荷開工，部分中小企業因環保政策打壓停車檢修，中小企業開工率降至六成左右。目前，甘氨酸路線95%原藥大部分廠家不報價。受草甘膦價格上漲，銷量增長的影響，新安股份、江山股份、四海股份等公司都預告上半年業績有較大幅度增長。

稀土行業則因地方加強環保政策執行力度，推動產品價格上漲。

今年7月上旬，稀土價格全線上漲，特別是中重稀土價格上漲接近20%。主要原因是，6月中旬，南方主要稀土產區加大了對違法亂采行為的打擊力度。在被認為是稀土亂采導致水污染加劇的江西省尋烏縣，公安部門展開了大規模的違法開採舉報宣傳活動。多名企業相關人士因涉嫌違規作業被逮捕，違規企業被勒令停產。

此前，受稀土價格下跌影響，多數稀土概念上市公司的中報業績不容樂觀。其中，中色股份12日預計，上半年歸屬于上市公司股東的淨利潤為1391.36萬元-3478.39萬元，同比下降50%-80%。中色股份指出，報告期內有色金屬及稀土產品價格持續走低，公司相關業務利潤大幅減少。近期受稀土價格上漲的推動，中色股份、五礦稀土等公司股價7月初以來上漲超過30%。

同樣因監管政策趨嚴導致價格上漲的還有明膠。近年來，在多家違規明膠供應商以及藥用膠囊生產企業被曝光查處後，正規膠囊生產企業需求突增，原材料明膠價格快速上長，由5萬元/噸一度上漲至19萬元/噸。

受此影響，明膠生產商東寶生物預計，上半年歸屬于上市公司股東的淨利潤盈利2400萬元-2650萬元，比上年同期增長64.07%-81.16%。原因是，明膠募投項目全面達產，2013年上半年明膠產、銷量較同期有較大增長，規模效益顯現。2013年上半年以來，因市場需求旺盛及產品品質提升等原因，明膠售價較去年同期有較大上漲。

有媒體報導稱，多部委近期將完善“組合政策”，加強銀行審貸管理、實施差別電價、能源消耗總量限制、問責制、新老產能掛鈎等對企業投資和生產的約束，抑制產能過剩行業盲目擴張。分析指出，這將有利於相關行業的景氣度回升。

與上述行業環保政策收緊、產品價格上漲相反，部分行業因政策放寬而獲得復蘇機會。雙良節能預計2013年中期業績同比增加150%-200%，原因是發改委將“一次性發泡塑膠餐具”從《產業結構調整指導目錄》的淘汰類產品中刪除，相關政策進一步促進了苯乙烯下游產品復蘇。



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今日市場明顯呈現出沖高回落態勢，中小、創業成回落調整大軍，而政策受益性行業早盤呈現出強勢上漲，光伏太陽能成為早盤市場唯一一大亮點，盤中多股衝擊漲停，市場看到情緒被暫時啟動。而作為前期政策扶持的稀土行業，早盤弱勢調整中也表現出較強的抗跌性，盤中多股逆勢拉升，成為吸引場內短線資金的主力軍。

稀土永磁概念呈現弱勢小反彈，盤中天通股份快速拉升封死漲停，刺激五礦稀土、中科英華、安泰科技、科力遠、中色股份等概念股市場活躍。前期稀土漲價，工信部加大對6大新興材料的行業標準的准入等多因素促使稀土行業短期反彈。稀土作為國家的戰略性資源，它的政策長期以來受到市場的廣泛關注，其特殊作用凸顯其核心價值，作為我國重要的資源儲備，稀土行業有望迎來新的扶持政策，其後期投資價值仍可關注。



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7月16日為切實規範稀土開發秩序,保護生態環境和國家礦產資源,近日,江西省贛州市章貢區檢察院開展打擊稀土領域犯罪專項活動,打響稀土“保衛戰”。

該院充分發揮檢察職能作用,打出保護礦產資源稀土的“組合拳”,先後開展打擊嚴重破壞生態環境的礦產資源的犯罪行為,國家工作人員利用行政管理權、執法權和司法權對非法開採、加工、經營、運銷稀土礦產品等環節索賄受賄的犯罪行為,與稀土領域相牽連的國家工作人員包庇、縱容、不作為等怠忽職守行為和行政執法司法人員在查辦稀土領域案件中有徇私舞弊、貪贓枉法、以罰代刑等瀆職犯罪行為。

專項行動中,該院建立橫向協作機制,積極協調做好行政執法與刑事司法的銜接工作,將通過與與礦管、工信、國土、環保、工商、安監、國稅及公安部門召開聯席會議、查閱行政執法台賬和案卷等方式,促使行政執法機關增強移送稀土領域涉嫌犯罪案件的意識,規範移送案件的程式和標準。



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從價格看，稀土品種鏑、鋱、銪、鐠、釹已觸底回升20%以上，在稀土2年跌去近9成後逐步企穩回升。從需求看，釹鐵硼開工率已從一季度低點逐漸回升，需求向好趨勢明顯。從政策看，近期贛粵聯合打擊稀土盜采，政策力度加強導致供給端收縮，政策底隱現。三重底力促行業回升。

產品價格見底，未來漲幅或超預期稀土價格自2011年7月高點至今跌幅已經近9成，其中鏑、鋱、銪等中重稀土品種今年以來跌幅更大，因此在近期價格率先觸底反彈，月漲幅已超4成(預期翻倍)。目前稀土價格上漲有從領漲品種向其他品種擴散之勢，我們認為待後期政策紅利落地，未來稀土價格漲幅或將超過此前預期。

下游需求見底，出口同比大幅增長隨著稀土價格理性回歸，2012年我國稀土消費量為8.91萬噸，同比增長7.2%，消費增速由負轉正，下游需求見底。稀土永磁在我國消費量中占比為42%，是下游需求占比最大的行業。2013年2季度，釹鐵硼龍頭企業開工率環比由50%提升至80%左右，稀土永磁行業回暖跡象明顯。稀土下游需求在永磁回暖的帶動下出現復蘇跡象，2013年1-5月，我國稀土累計出口量同比大幅增長87%。

政府重拳出手打私，否極泰來正當時政府打擊非法稀土私礦政策力度的加強，是造成近期稀土價格觸底回暖的主要誘發因素；同時經過國家多年的治理，合法稀土領域的集中度已經大幅提升，我國合法稀土供給也成逐年收縮態勢，因此，我們認為若未來稀土政策核心繼續聚焦打擊非法稀土和組建稀土大集團，則行業基本面有望否極泰來，稀土價格或將因此全面恢復性上漲，企業盈利將見底回升。

輕稀土靠企業成長，重稀土看資源價值稀土價格全面恢復性上漲後，後期或將產生分化，中重稀土價格將繼續上漲以體現其合理的資源價值；而輕稀土由於面臨全球競爭，價格漲幅有限，需要更多關注企業自身成長性，因此我們核心推薦輕稀土成長股盛和資源，以及受益中重稀土資源價值重估的五礦稀土。

風險提示稀土價格上漲幅度不及預期的風險；稀土產業政策不及預期的風險；相關政策落實不及預期的風險；稀土下游需求復蘇不及預期的風險。



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