ITIA/国际钨协莫斯科年会及影响（二）

根据ITIA 30^th AGM年会提交的材料和与会代表的交流，作者对个人的研读和理解给大家分享，希望对大家掌握市场和了解未来的发展方向的思考有所裨益。相关分析基本上基础宏观经济政策对产业带来的影响，而不仅仅局限于业内相关产品的围观财务成本分析和量化，因为围观财务成本涉及到各业内经营体管理水平和成本消耗不同，很难反映业内整体情况，也不足以反映对产业带来重大影响的外部因素。所以如果我们试图考察钨制品行业在未来的大势，应该给予正式宏观经济政策，才不致误判。

本文分为两个部分，希望就PMI、GDP、PPI、去产能政策、RMB汇率、美联储缩表和货币政策、环保政策、环保税、国储（中国的国储、美国国储）、产业政策（2025， 智能制造）、十九大、台湾问题及区域局势等方面对钨制品行业未来的影响作分析。

宏观经济政策和政治事件对钨制品行业的影响（上）

1、PMI

2016-2017年度中国的PMI自2016年第四季度开始一直长期高于荣枯点50的较好水平，即表明中国经济处于上升期。但该数据与钨制品业内大国向比较，仍处于较低水平。这一点对比两份图表即可得知。

2017年8月份各主要国家PMI数据对照表

有以上PMI的对比我们可以得知，我国宏观经济活跃度整体不错，但是和欧美日相比仍有较大差距，这也说明我国经济的整体外部环境不错，尤其是我国主要的商品出口对象国经济都有强劲复苏，而这些主要国家正是钨制品出口的主要对象国，这几个国家占了我们钨制品出口的半壁江山，这已经反映在2017年我国钨制品出口的统计数据中。

2013-2017E中国钨制品主要出口对象国出口数据

大幅增长我国钨制品出口，加上钨制品产生基本持平，使得市场短时间出现了供需失衡，进而使钨制品价格大幅上升，2016年-2017年主要钨制品价格变化如下：

上表数据统计截止到2017年8月份，钨制品价格在过去的九月份已经达到了本轮上涨的高点，以钨精矿为例，价格在9月底最高价格达到了每吨12万以上。

2、 GDP

尽管进入2010年以来，随着我国供给侧改革，去产能等一些列的产业政策调整，我国GDP逐步降低至2017 年的6.9%增速，这和同期美国3.2%的增速相比较仍然是很高的速度，所以我们可以认为我国持续稳健的经济发展是本轮钨制品价格短时间上涨的主要经济基础。由于我国是钨制品的生产和消费大国，欧美日韩等也是钨制品消费大国，全球主要经济体经济增速增加，在我国钨精矿开采总量控制的情况下，将会是支撑钨制品价格长武器稳定向好的主因。因此我们不仅要关注钨业界的动向，也要时时注意反映宏观经济的GDP变化趋势，这不仅直接反映经济景气，也会对居民消费产生心理影响，进而影响市场。

历年来我国GDP增速变动趋势

历年来我国GDP总量和增量变动趋势图

3、PPI

物价指数看似和钨制品价格没有直接的联系，但实际上钨制品价格也会反映到当下的PPI中，同时PPI的变化也会深刻影响钨制品的价格。这类影响我们认为可以粗略分为两类：即对钨制品生产经营的内在成本影响和外在成本影响。

内在成本，即各企业生产和经营成本，PPI的持续上升会反映在企业原物料、动力能源和人力资源成本中，尽管PPI上涨有滞后性，但也只是时间问题，正是这样的原因，我们的很多产能和产业不得不转移到东南亚低成本的国家或地区。外在成本，即钨制品行业的相关产业和行业，比如其他有色金属、黑色金属等原物料的价格上涨也会给钨制品价格变动带来上升预期和联动效应。近期大幅上涨的黑色金属和“绝代双焦”等铁公基所需的原料价格上涨和波动就是整个社会PPI上涨的联动效应。

4、RMB汇率

由于中国大量持有美元外债，所以美元币值的波动就不可避免的影响到人民币的币值波动，而人民币汇率

变动的影响因素和政策制定还会受到国内外政治经济政策，所以汇率是一个综合性衡量指标，但它确实会直接影响我国包括钨制品在内的进出口业务。

在过去的一年里，人民币升值幅度达到了7%左右，这对于以出口为导向的很多钨制品初级原料供应商来说，直接反应为钨制品出口销售收入减少了7%，而这个幅度是一把双刃剑，即同时对于国外采购商来讲，既是相同的价格，人民币的升值为他们带来的直接后果就是采购成本大幅上升约7%。

2016.01-2017.08人民币对美元汇率波动趋势表

向世界供应了80%钨制品各类原料的中国货币的汇率波动，对整个行业是一个重大事件和影响，在目前美联储缩表、人民币汇率仍将面临很多不确定性因素，其影响值得我们密切观察。（未完待续、敬请期待）

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