有色金属：钨价上涨利好厦钨

6月26日美国GDP环比每周随笔欧元与铜价走势背离简析：我们认为欧元上涨更多的是心理层面以及技术层面的原因，而新兴市场以及铜的大幅下跌却是由基本金属需求减少、美国QE退出预期增强、欧元区宽松步伐适度等基本面因素导致的。短期内（1、2周）铜价可能反弹，欧元持续上涨，但3个月的尺度内我们看空铜价。

上周大宗商品价格走势：上周金价上涨0.01%，银价上涨2.00%，WTI价格上涨1.90%，伦铜价格下跌1.97%，美元指数下跌1.22%，秦皇岛煤价走平，全球钢铁指数下跌1.25%以及美国天然气价格下跌0.01%。

本周评论：上周金价微幅上涨，银价涨幅2%。维持中期金价震荡观点，从资产配置的角度而言，黄金6月有防守的作用，这在六月第一期的周报中我们已经明确提出，贵金属股票在有色板块中同样也有类似的作用，而且今年金价大概率上是同比下跌的，所以贵金属股的业绩同比难以上升。

基本金属走势总体跟随外盘。周四，美国5月零售销售增幅高出预期，且上周初请失业金人数减少。周五，受日本央行刺激政策质疑因素影响，日元对其它货币普遍上涨。但是，上半年中国经济增长放缓已成不争的事实，利空宏观数据将不时地增添金属价格看空情绪，难以走出一波强劲上涨行情。个股方面，海亮股份上周下跌4.92%，显估值优势持续推荐。

区熔锗锭价格高位走平，主要厂商认为国内外未来旺盛的消费会推动锗价继续上涨，因此近期高位震荡是大概率事件。镁价格继续下滑，市场需求萧条是主因，但是短期供大于求的局面难以改变，仍然有下调风险。钨精矿价格持续上涨，源于矿产量下滑，钨精矿现货短缺，供应紧张。APT价格也在上涨，但倒挂局面仍然没有缓解。预计下周精矿供应仍保持紧张状态，价格仍将上涨，国际市场价格也将跟随国内上调。厦钨股价与金属价格走势背离，而且目前股价较低，持续推荐。

组合走势：海通每月有色组合本周下跌3.01%，申万有色指数下跌3.70%，沪深300下跌2.71%。

经济指标简述：本周美国经济指标喜忧参半，其中就业与消费情况均有所改善；欧洲经济整体表现不错；中国本周未公布经济指标数据，但中国股市大跌。

本月推荐股票：6月我们维持二季度推荐逻辑：行业倒U型走势，4月推荐增发概念，5月推荐环保新能源，6月相对谨慎，推荐估值较低，业绩明确反转的个股。

推荐海亮股份（25%），厦门钨业（20%），格林美（15%），东方锆业（15%），贵研铂业（15%），天齐锂业（10%）。同时关注黄金股在大盘回调中防守的作用。

风险提示：未来的风险主要在于：大盘的回调、中国2季度GDP增长低于预期、欧元区风险加剧。


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