中钨高新2015年营业收入为58.57亿元,同比下降30.1%;归属于上市公司股东的净利润为-5.16亿元,同比下降-244.3%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5.5亿元;基本每股收益为-0.82元/股。营收同比下降30.1%,利润空间受原料价格和需求双重挤压。另一方面,政府补助项目、投资收益同比减少也对公司报告期业绩产生较大影响。

 

收储限产双重行动,钨价2016年有望回升。2016年国储局计划收储钨精矿总量,相当于2015全年生产量的近10%。同时,中国钨业协会倡议2016年钨精矿产量同比下降15%。在收储落实和企业减产的双重推动下,钨产业经营环境有望改善,截至目前,钨精矿价格已经上涨8%左右,利好中钨高新未来发展。

 

预计中钨高新2016年、2017年EPS分别为0.02元/股和0.05元/股,对应P/E分别为998x和320x。首次覆盖，给予其“推荐”的投资评级。

 

风险提示:汇率波动风险；行业竞争风险。