钨业巡礼|厦门钨业主业量价齐升 股价下探机会显现

厦门钨业4月28日全天跌去0.32元（-2.07%），股价收于15.15，回头一看，确实是一副五一节前握有现金保守姿态。厦门钨业的股价在4月份出现大幅下挫，一个月内下跌将近25%，目前的股价既没有反映钨钼稀土行业我国主要龙头企业在全球产业界的技术和市场，也未能反应公司整体稳健的经营与符合预期的盈利能力等基本面，尤其是未来1-2年内公司几个重要的投资前景良好的项目陆续投产，将会给公司带了良好的回报和超预期想象空间。

厦门钨业4月26日晚发布2022年一季报称，Q1实现营收105.06亿元，比增66.83%，实现归母净利3.79亿元，比增23.3%；实现扣非归母净利3.20亿元，比增13.85%，实现EPS为0.27元，同比增长23.32%。

根据季报，2022年首季，厦门钨业主要的三大业务基本符合业绩预期。

第一，钨钼业务方面，除了细钨丝销量大幅增长107.46%，实现销售35亿米，其他主要钨钼业务为此稳定，硬质合金销量1542吨，同增0.14%；切削工具销量1207万件；总体销售达到营收30.95亿元，比增31.29%。

第二，新能源业务首季实现营收60.42亿元，比增103.21%，实现利润2.37亿元，比增74.12%。第三，稀土业务领域，首季实现营收13.29亿元，比增43.49%;利润0.73亿元，比增47.63%。

由于厦门钨业大部分新投资项目实现销售和营收都在2023年之后，因此2022-2023年度基本上处于生产线的建设投资阶段。

（1）钨钼新材料建设项目持续推进。公司厦门金鹭硬质合金工业园项目预计一期22下半年投产、二期24年投产；泰国金鹭硬质合金二期项目预计24年投产，厦门金鹭1000万片可转位刀片项目预计22年底投产；厦门金鹭210万件整体刀具项目预计23年底投产；厦门虹鹭288亿米细钨丝项目预计22下半年投产、600亿米光伏用钨丝项目预计23年底投产。

（2）厦钨新能海璟基地扩产1.5万吨高镍三元项目。为满足市场对高镍三元需求，公司投资4.71亿元在海璟基地建设1.5万吨高镍三元项目，预计22年7月启动，23年12月投产。海璟基地目前正在建设4+3万吨三元项目，高镍三元项目投产后海璟基地年产能将达到8.5万吨。此外公司在四川雅安规划建设10万吨磷酸铁锂项目，首期建设2万吨。厦门钨业一直在加快三元材料项目的投产步伐。在正极材料方面，公司预计2022年下半年有3万吨三元材料投产，2023年下半年再有3万吨三元材料投产。

尽管厦门钨业作为钨业界技术和产量的龙头之一，前景看好。但是仍有一些相关的不确定性：

（1）全球经济和我国经济放缓，刀具等消耗减弱，硬质合金销售和毛利就会受到影响，同时会引起公司产业链上冶炼、钨粉制造等产生共振效应；

（2）新产能投产不及预期，或新能源车销量不及预期，或者是我国新能源汽车向农村市场渗透不顺；又或者，新能源汽车由于缺芯会疫情影响生产迟缓，都会使其占比较大的电磁材料受到重大影响；

（3）硬质合金、细钨丝和三元材料的建设在国内都有直接的竞争对手的对标项目，如果新建项目进展不如预期，或者在技术上没有足够的先进性，投产及产生重大技术折旧或者销售毛利降低，都会使效果打折；

（4）近期墨西哥、智利和非洲一些国家对于钴锂资源的修法保护、国际市场镍资源的大起大落都预示着厦门钨业，包括钨钼资源在内在未来都有可能出现未如预期的事项而影响公司经营；

（5）全国疫情控制的效果和时程，厦门及公司主要生产基地疫情控制和社会管理能力都会对公司的产能利用率和营销活动产生不利影响；

（6）地缘政治和俄乌冲突带来的国际政治经济环境的不可预测性对所属行业的直接或间接影响。

版权及法律问题声明

本文信息由中钨在线®/中钨智造®资讯团队根据各方公开的资料和新闻收集编写，仅为向本公司网站、微信公众号关注者提供参考资料。任何异议、侵权和不当问题请向本公众号反馈，我们将立即予以处理。未经中钨在线/中钨智造授权，不得全文或部分转载，不得对文件所载内容进行使用、披露、分发或变更；尽管我们努力提供可靠、准确和完整的信息，但我们无法保证此类信息的准确性或完整性，本文作者对任何错误或遗漏不承担任何责任亦没有义务补充、修订或更正文中的任何信息；本文中提供的信息仅供参考，不应被视为投资说明书、购买或出售任何投资的招揽文件、或作为参与任何特定交易策略的推荐；本文也不得用作任何投资决策的依据，或作为道德、法律依据或证据。

• < 上页
• 下页 >