俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响（三）

俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响

IMPACTS OF RUSSIA-UKRAINE CONFLICT ONTUNGSTEN MARKET & PRICE

第三部分 俄乌冲突背景下的钨制品价格动向

本文第一部分我们介绍了在俄乌冲突背景下作为重要战略物质的钨制品的军事用途的各个面向，进而阐明在地域局势紧张，战争阴云密布的情势下，钨制品的重要性；第二部分，我们则借助较早前的苏联和俄罗斯近年来钨资源开采、钨制品加工工业及其主要加工企业的概况，以便大致描述俄乌冲突的外溢效应对于钨制品的两个面向的影响，即（1）俄罗斯将严格限制自己的钨制品出口以满足本国军事需求；（2）俄罗斯可能尽量在国际市场采购钨制品以满足国内作为原料的钨资源需求和作为加工工具的钨制品需求。

但是，俄乌冲突真正给全球带来的冲击和对各类商品市场的影响却远非钨制品一项，战争和冲突所带来的供应中断、物资紧缺、物价上涨叠加需求增加等因素也可能进一步抬升钨制品的生产成本和价格。因此，本文第三部分我们主要从影响钨制品成本与价格的通货膨胀的角度分析未来钨制品的市场走势与价格。

一、2022钨制品价格上涨的基本逻辑

所谓钨制品的价格上涨，我们分析认为在目前的局势下，有三个层面的意涵：（1）供应短缺带来的价格上涨，这主要是由于俄乌冲突本身对钨制品的需求增加和全球供应造成的临时性的短缺，这种性质的上涨可能会随着俄乌冲突局势缓和，战略储备和作战需求得到满足后，钨资源的价格应该会回归到较为正常水平，这是正常的市场价格机制所决定的；（2）发生因欧美等国货币超发带来通货膨胀致使钨制品价格的连续和不可逆转的上涨，这种情况在过去的2021年7月份之后我们已经亲眼所见，尽管有所回落但也确乎是难以逆转或回到从前了；（3）因通货膨胀或供应短缺造成的能源动力、辅助材料和人力资源等直接和间接的生产成本价格上涨带来的市场价格的抬升，这种价格上涨是最为实实在在和不可逆转，因为它直接抬高生产企业的盈亏临界点，这样的价格上升后基本上就会维持在既有的水平之上，否则企业就会停产惜售，待价而沽。

首先，上述三个影响钨制品价格的因素中，因俄乌冲突造成的钨制品供需失衡，短期内需求增加是确定无疑的，已经并将确定发生的事。并且这种需求的增加是刚性的，是不以市场价格高低而进行理性选择的。这一点我们在本文前面的部分已经进行了初步分析和阐述。

第二，美国的货币超发所带动的美国并波及全球的通货膨胀已经发生，其后续效果和余震将持续很长时间，并带动几乎所有的物价上涨，进而推动钨制品生产成本构成中的所有因素上升并促使其价格同步上升。本文第三部分我们将就通货膨胀和物价上涨的角度考察对钨制品的影响。

第三，根据历年来的统计数据和钨制品地理分布来看，全球80%的钨制品由中国生产加工并向全球提供，所以中国的生产加工成本和价格完全可以反映全球钨制品的价格，并从源头侧地改变其成本的构成和价格基础。因此我们考察中国钨制品供需市场关系中的宏观政治经济环境、微观层面的价格构成因素的波动，综合考量钨制品价格在2022年的基本趋势是具有合理性和逻辑关系的。本文第四部分及后续内容，我们将对该部分进行详细的论证和说明。

二、俄乌冲突带来的商品供应紧张

1.贵金属、有色金属

1.1金

1.2镍

1.3铜

1.4铝和锌

2.全球能源供给压力增加

3.全球粮食和食用油价格攀升

三、美国的货币超发与通货膨胀

四、通胀因素将交错叠加推动中国钨价上涨

以上对俄乌冲突所带来的能源、金属、粮食等基础大宗商品的供应紧缺和价格上涨，美元的加息和人民币汇率走势，我们将得出这样的结论：

能源粮食紧缺将叠加因疫情超发的货币后遗症，使全球物价不断上升，进而最终会反应到各类工农业产品成本和价格上，蔓延全球的通胀最终将快速反映到钨制品唯一主要生产国中国的身上，中国的各项物资生产成本和物价上涨同时反映到钨制品成本上而导致钨制品价格不断上涨并维持在一个相对高位。另一方面，由于中国的疫情控制良好、经济稳定向好、货币政策积极稳健、社会安全稳定等综合因素使人民币被普遍看好，越来越受青睐，近期人民币相对于强势美元大幅升值更是前所未见，这样使得中国出口的以美元计价的钨制品价格将逐步攀高。

当然，即使俄乌争端不会造成中国境内产生通货膨胀，但是人民币坚挺也将导致中国出口产业受阻，钨制品行业亦然；同时我们也必须意识到，如果俄乌冲突持续扩大，势必将影响到全球经济复苏进程，进而使得钨制品行业的市场需求和消费前景减弱，价格也将有下跌之虞......

全文阅读/下载：

《俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响（三）》

《俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响（二）》

《俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响（一）》

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