3月中国钨钼产业景气指数回落

据中国有色金属报分析，目前钨钼行业整体处于“正常”空间，但企业经营、市场价格、环保等仍存在一定的压力。预计未来一段时间内钨钼产业仍将在“正常”区间内运行，但下行压力较大。

中国钨钼产业月度景气指数监测结果显示，2020年3月，中国钨钼产业景气指数为39.8，较上月有所回落，但仍在“正常”区间偏上部位运行；先行合成指数为53.7，较上月有所回落。近13个月以来中国钨钼产业月度景气指数见表1。

景气指数在“正常”区间运行，但出现明显回落

中国钨钼产业月度景气指数较上月回落，现在“正常”区间偏上部位运行。中国钨钼产业月度景气指数趋势见图1。

由中国钨钼产业月度景气信号灯（见图2）可见，2020年3月，在构成钨钼产业景气指数的9个指标中，钨钼价格指数、M2、钨钼出口额指数、钨钼固定资产月投资额、硬质合金产量、粗钢产量、生产指数、钨钼企业主营业务收入及钨钼企业利润总额等9个指标全部处于“正常”区间。值得注意的是，钨钼出口额指数持续上涨，3月份钨钼出口额指数为-50.2；钨钼固定资产月投资额指数较上月略有回落；钨钼利润总额指数持续下降，3月份钨钼利润总额指数为27.3，已接近“偏冷”区间。

2. 先行合成指数较上月有所回落

2020年3月，先行合成指数为53.7，比上月回落1.8点。中国钨钼产业合成指数趋势见图3。

构成钨钼行业先行合成指数的指标中，经季节调整，环比3升3降。上升的是：钨钼价格指数上升8.3个百分点、M2上升0.4个百分点、钨钼出口额指数上升9.3个百分点。下降的是：钨钼固定资产月投资额下降1.0个百分点、硬质合金产量指数下降11.9个百分点、粗钢产量下降18个百分点。

3. 行业情况

1）价格走势

2020年3月，国内钨精矿均价9万元/吨，同比下降8.1%，环比下降2.5%；APT均价13.7万元/吨，同比下降9.7%，环比下降2.5%。回顾1季度，1月恰逢春节假期价格变化不大，市场上65%黑钨精矿在8.9万元/吨，APT价格在13.7万元/吨左右。进入2月份，疫情影响开始逐步显现，春节假期延长，企业延后复产，交通运输不畅，工人返岗困难，国内正常生产秩序受到一定影响，钨精矿供应偏紧。进入3月，特别是3月下旬以来，钨精矿生产基本正常，但需求迟迟没有恢复，再加上国外疫情严重影响出口，钨价格下跌明显。

2020年3月，国内钼精矿平均价格为1520元/吨度，同比下降14.1%，环比下降11.9%；钼铁均价为10.2万元/吨，同比下降13.6%，环比下降12.2%。2020年1季度国内外钼市场经历了持续走高和快速回落两个过程。具体来看，1月至2月中上旬，受春节及国内疫情爆发的双重影响，中国钼原料和钼铁供应紧张推动国内外钼价持续上涨。2月中旬至3月末，疫情快速发展影响终端消费，钼价回落明显。

2）钨钼产量下降明显

2020年1-2月国内钨精矿产量1.3万吨，同比下降17.9%。2020年1-2月钼精矿产量3.3万吨，同比下降9.4%。

3）进出口贸易钨降钼增

2020年1-2月份进口钨精矿119吨，同比下降57.7%；进口钼精矿8012吨，同比增长229.7%，进口钼铁460吨，增长明显。1-2月份出口APT170吨，同比下降67.5%，出口三氧化钨481吨，同比下降32.3%；出口钼材及金属制品781吨，同比增长10.2%，出口未锻轧钼及钼材425吨，同比增长9.6%。

4）钨钼采选、冶炼利润增长明显

2020年1-2月，钨钼矿采选企业主营业务收入43亿元，同比下降13.9%，利润总额2.9亿元，同比增长2.1%。2019年1-2月，钨钼矿冶炼企业主营业务收入246.8亿元，同比增长201.4%，利润总额4.5亿元，同比增长502.2%。

5）市场需求下降明显

从钨行业来看，随着疫情在全球范围内持续快速蔓延影响，2020年1季度钨下游需求降低明显。据中国工程机械工业协会统计,2020年1-2月，共销售挖掘机19222台，同比下降37%。根据特钢产量数据，2019年1-2月优质合金钢产量112.6万吨，同比增长8.1%。其中，用钨量较多的高速工具钢产量7702吨，同比减少10.4%。据中国汽车工业协会统计,2020年1-2月汽车企业产销量分别为204.8万辆和223.8万辆，同比分别下降45.8%和42%。展望未来，我们认为虽然中国经济仍将面临外需的挑战，但在中央相关政策的积极扶持之下，随着疫情逐渐得以控制，复工复产工作的逐步深入，内需有望全面回升，因而经济也有望逐渐改善。钨精矿供应基本正常，但下游消费不旺，国外疫情较严重，影响了钨产品出口。APT价格下跌较快，但钨精矿原料相对较高，在下跌的行情中，生产就面临亏损，冶炼厂面临价格倒挂。终端需求不景气，最终影响了钨粉、APT和精矿等原料采购。同时，市场信心不足，普遍处于观望状态。但当前价格已经跌至成本线附近，继续大幅下跌的可能性不大，钨市场还要经历一段艰难的时期，随着国家各种刺激政策的实施，需求好转，市场将会逐步修复。

从钼行业来看，2020年1季度，由于新冠肺炎疫情影响，国内主要钼消费领域数据不佳，对钼需求萎缩。据安泰科统计数据，从初级消费不锈钢领域来看，2020年1月我国不锈钢粗钢产量为217万吨，环比回落5.4%，2月份受到疫情的影响，我国不锈钢粗钢产量呈现明显的回落趋势，产量为197万吨。2月份钢厂主动减产是积极应对市场的良策，下游复工推迟，直至3月份才有全面恢复的可能。从终端消费领域汽车行业来看，据中国汽车工业协会统计，2020年1季度，受疫情的严重影响，生产端，企业因复工进度慢、零部件供应等问题导致产出水平低；消费端，产品消费停滞，市场需求受到严重抑制。2020年1季度国内钼消费量据估算约1.73万吨钼，同比下降14.1%。展望未来，国内疫情逐步得到控制，国内钢材市场活力有所释放，供需两端均恢复正常，行业运行趋于回升，产成品库存下降，市场预期也趋于改善。与此同时，国际疫情持续快速发展，不稳定、不确定因素显著增多，短期内对全球产业链及钼需求造成的冲击可能会越来越大。

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