锂电池供货商国轩高科将发行18.5亿可转债

2019年12月4日，国轩高科收到中国证监会出具的批复，核准公司向社会公开发行面值总额18.5亿元可转券，期限6年。本批复自核准发行之日起6个月内有效。

据悉，国轩债项评级为AA，票面面值为100元，票面利率第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%，第六年2.00%。到期赎回价格为票面面值的110%（含最后一年利息），按照中债6年期AA企业债到期收益率4.9271%作为贴现率估算，债底价值为86.87元，纯债对应的YTM为2.45%，债底保护尚可，是目前国轩高科最合适的选择。

国轩高科主营业务为动力锂电池和输配电设备两大板块。作为磷酸铁锂电池的领先生产、销售企业，国轩高科铁锂有望再次发力。

2018年，国轩高科动力电池业务收入占比89%，装机量位居国内第三，仅次于宁德时代和比亚迪。在能量密度方面，国轩高科磷酸铁锂电池技术不断升级，单体电芯能量密度已提升至190Wh/kg，配套乘用车系统能量密度突破140Wh/kg，并顺利量产出了单体能量密度达210Wh/kg，循环次数超过1,500 次的软包三元电芯。

目前，新能源汽车市场承压明显，并且短期新能源汽车产销或继续呈现稳中震荡偏弱格局，这使得磷酸铁锂电池的性价比优势更加凸显。

在新能源汽车补贴逐渐退潮、其他制造业发展相对缓慢以及宏观经济环境景气度表现不佳等因素的影响下，磷酸铁锂电池市场活跃度有所提升。

说到新型蓄电池，既要有三元电池容量高，低温性能好友的优点，又要有磷酸铁锂电池高温性能佳、寿命长的特点，可以向其电极中添加一定量的修饰剂，如稀土化合物、钨氧化物等。

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