国内钨矿市场高位持稳，低位上浮，交割价集中至1.65元/度附近；钨酸钠持续疲软，实际成交偏淡，钨铁报价混乱，高低价相差超过1万元/吨；钨制品及深加工市场表现相对平稳，废钨商家出货意愿逐渐增强。预计短期内钨市整体企稳运行。


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4月19日钨精矿价格为125500元/吨，价格指数为123.04（2012-8-20，102000元/吨），较昨日122.06上涨0.98，较周期内最低点100（2012-8-20）上调了22.06。

黑钨精矿金属吨报价多集中在1.65-1.68元/度，下游需求略改善，采购询单增加。钨矿持货商心态出现分歧：一部分对后市抱有期待继续惜售观望，一部分趁高价位出货、市场成交增多。


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近日国内钨矿市场高价逐渐持稳，低价资源减少，整体价位垫高，部分商家出货意愿亦有所增强。目前市场65度黑钨精矿主流价位集中在1.64-1.67元/度，折合实物吨约在12.4-12.7万元/吨，个别高价甚至可达1.7元/度，折合约13万元/吨。

随着钨矿价格的堆高，多数矿商考虑到后市风险还是选择趁势出货，江西某商家说道：“现在屯有50多吨货，当初采购价在1.52-1.55元/度，按目前的价格每度可以有一毛多的利润，一吨货下来便有1万多的利润。现在主要的问题是下游接货力度不大，实际成交仍偏弱”

原料钨矿价格居高不下，APT、钨铁等加工企业生产成本增加，部分企业受需求低迷和资金紧张等多重压力影响，即将或者已经面临倒挂的尴尬局面。预计短期内钨矿行情或持续盘整。


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全球钨供给主要由原生钨（76％，其中66％进入最终产品，10％为生产中产生的废料，后成为再生钨）和再生钨（24％）组成，原生钨由白钨矿（难采选，主要用于生产钨铁）、黑钨矿（易采选优质钨矿，是炼钨和制造钨酸的主要原材料）和黑白混合钨矿组成，三者占比分别为69％、22％和9％。再生钨主要由生产过程中产生的废料和钨废品回收钨两部分组成。

从原生钨来看，中国钨资源储量占全球的60％以上，资源优势[2.30%]明显，但经过多年的过度开采，中国资源优势有所减弱。中国钨资源主要分布江西（以黑钨矿为主）、湖南（以白钨矿为主）、河南（主要为钼矿的副生品）等地。从产量来看，中国以60％的资源储量承担全球80％以上的供给，中国供给决定着全球的供给。为了合理保护钨资源，我国从开采配额管理和出口配额管理两个大方面控制钨的供给。从趋势上看，开采总量呈现小幅增长的态势，出口配额总体呈下降的趋势。但开采指标的实际效果不明显，实际产量每年均大幅超出开采配额，经过分析发现，超采主要集中在江西、湖南两省，超采量占全国超采量的97％，超采量的来源主要是无配额企业的违规生产。

我们认为未来开采指标保持平稳增长，未来年均增长在1％左右，无配额企业（特别是江西和湖两省）在政策力度不断加大的前提下，超采量会逐年减少，假设每年减少2，000吨（金属量），废钨的利用量目前为1万吨，未来逐年增加3％，以上三者合计计算，未来几年钨的供给每年递减1％。

需求:稳定增长

钨的需求主要集中在硬质合金、特钢（主要是高速工具钢），轧制品和其他行业，消费占比分别为54％、28％、11％和7％。

根据中国钨业协会硬质合金分会的预测，到2015年中国硬质合金产量将达到3万吨，同时按硬质合金行业钨消费占比加权计算，硬质合金行业对钨的消费将保持10％的增长。根据特钢行业“十二五”规划，到2015年，特钢产量占钢铁总产量占比由目前的5％提升至10％，同时根据特钢行业钨消费占比加权计算，特钢行业对钨的消费增长保持在7％-8％之间。我们假设轧制品行业和其他行业对钨的消费增速为0，根据各下游行业所占比重加权计算出，未来钨的需求将保持7.5％的增长。

价格:供给平稳收缩和需求稳定增长支撑钨价上行

通过以上分析可知，未来几年钨的供给每年递减约1％，钨的需求保持7.5％的增长，供给收缩和需求增长支撑钨价长期上行。同时考虑到近几年随着五矿集团对钨行业的整合，使钨行业集中度的不断提高，较高的行业集中度使得中国钨行业有能力根据下游需求状况适当调整供给，使钨的基本面处于供略小于求的状态。最后，如果再考虑到钨生产要素成本的不断上升以及国家和地方政府可能的收储行为等因素，长期来看，我们认为钨价将处于上行通道，在价格上涨过程中行业龙头受益最为明显。


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国际金价恐慌性下跌与铜、铝等大宗商品价格的走弱，令市场倍感焦虑。但是小金属品种钨价却未受到大宗商品下跌的影响，延续今年以来不断上涨的趋势。根据泛 亚有色金属交易所报价，4月17日，钨条价格收报476元/千克，盘中最高触及478元/千克的高点，延续从去年12月份以来的不断上涨的态势，这一价格 为去年5月28日以来的最高价格。


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据工信部最新消息，根据相关条件和办法，工信部拟公布首批符合钨、锡、锑行业准入条件企业名单，章源钨业、厦门钨业、锡业股份等在列。昨日受此消息影响，有色板块相关个股录得不错涨幅，其中罗平锌电涨停，利源铝业涨5.52%，章源钨业上涨3.84%，不过锡业股份跌0.53%，厦门钨业跌1.28%，行业人士认为有色板块应保持观望。

章源钨业拥有淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、天井窝钨矿四个采矿权矿山。采矿区保有钨储量9.60万吨，占全国总量的5.33%。按照静态计算，公司丰富的钨储量能确保在现有条件下约30年的开采保障能力。

厦门钨业掌握先进的钨及炭化钨粉料技术，世界原钨消耗量25%来自公司。公司钨冶炼产品的生产能力达2.2万吨，居世界第一，是国内最大的仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉生产商和出口商。

锡业股份作为全球最大的锡产品供应商，锡产业进一步发展的关键是增加资源储量，提高锡原料的自给率。由于锡产业的规模相对较小，其行业特性使公司有必要发展相关产业，构建新的利润增长点，形成以锡产业为主、多种有色金属产业共同发展的布局。

圆融方德分析师熊超昨日表示，小金属在经济转型中还是有支撑的，不过对产品景气度要加以区分，看看哪些会受益结构转型。对公司的投资，要看主营业务受益的金属，还要看是不是有拖累业绩的矿产。

对于钨来说，经济转型中收益更大，因为其应用更广泛，电子产业和其他的环保产业会或多或少用到，其需求量在平稳上升中，而且开采权集中在几家公司，可能受到经济转型的益处。

目前印尼和中国是两个最大的锡矿拥有国，锡的基本面不错，尾气催化等都要用到，若国际限量保值则前景明朗，但问题在于整体价格联盟没有形成，导致中国锡的资源储量大，但价格很难上去。

新里程投资赖戌波则表示，有色板块下跌的客观原因是经济复苏步伐比较慢，投资者担忧，包括原油、黄金在内的大宗商品的下跌持续了一两年，有色板块表现不好是市场的必然选择，对于有色板块还是观望比较妥当。


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英国WolfMinerals公司负责运作HemerdonBalltungstenandtinproject,该项目拥有位于英国的大型钨矿和锡矿,公司在澳大利亚交易所上市(ASX:WLF)。Hemerdonproject开发的钨矿JORC为全球第三大钨矿,并伴生锡矿。公司于2011年5月完成了该项目的可行性研究,预计该项目实际建成投产时间应该在2015年,预计产能包括钨精矿3500吨/年和锡精矿450吨。
观点:

1.Hemerdonproject,拥有全球第三大钨矿

英国WolfMinerals公司拥有全球第三大钨矿--JORCresource,该矿山为钨矿并伴生锡,位于英格兰西南部德文郡。该钨矿控制的(indicated)原矿量约40100万吨,钨平均品位0.13%,对应65%钨精矿储量约80.2万吨,锡平均品位0.02%,对应锡金属储量约为8.02万吨,该矿山关闭前于1919~1920和1934~1944年间开采。

WolfMinerals于2011年5月完成了该项目的可行性研究(DFS),并决定投资2亿美元开发该矿山,项目名为“Hemerdonproject”。预计该项目实际建成投产时间应该在2015年,预计产能包括钨精矿3500吨/年和锡精矿450吨。

2.钨精矿产能达到3500吨,预计2015年投产

根据WolfMinerals公司对Hemerdonproject的规划,整个矿山的基本开采年限在10年以上,预计最快于2015年建成投产。虽然该矿山是全球第三大钨矿山,但是项目整体规划的产能并不高,预计产出包括钨精矿3500吨/年和锡精矿450吨。整个项目的资本开支高达1.56亿美元,项目每年实现盈利0.43亿美元,项目投资回收期约3.5年。

公司与GTP(GlobalTungsten&Powders)、WolframBergbauundHutten(Sandvik)等全球顶级厂商建立了战略合作关系,目前总签约量等于计划产量的80%,期限为5年,积极与下游厂商建立合作关系,有利于公司产品的市场开拓和销售。

3.钨应用广泛,全球需求年均复合增速为8%

目前全球主要国家钨下游消费占比最大是硬质合金,以美国为例,钨消费占比分别为:硬质合金66%、军工20%、钢铁9%。中国钨消费中硬质合金的占比偏低,仅为54%,未来国内将通过提高硬质合金和钨钼深加工产品等中高端产品产能,提高产业整体竞争力。根据国际钨协会(ITIA)的预测,2013~2016年全球钨消费量将从7.5万吨增长至10万吨,年均复合增速大约8%。由于钨资源的稀缺性及其特殊战略意义,中国将继续实施严格的产业政策以保护钨产业的良性发展,全球钨资源开发利用的集中度将越来越高。

结论:我们认为WolfMinerals旗下的Hemerdonproject拥有全球第三大钨矿,资源储量约为80.2万吨,属于特大型钨矿,并伴生锡矿。预计该项目最快于2015年建成投产,钨精矿产能约为3500吨/年,对全球钨市场冲击有限。我们认为该项目实施的重大意义在于提高欧洲国家关键原材料的自给率,保障国家产业的安全。


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在4月11日的热身赛间隔，51CTO记者获准走进了Caterham车队的维修间，与支持车队的工程师们做了一次近距离沟通。

在车队IT主管 Richard ST. Clair Quentin的带领下，记者来到这个面积200平米左右却需要支持两辆赛车从加油、维护到数据沟通、调整的“小”空间里，令人惊讶的是这里共有60位工 程师，负责不同职能的工作，让Caterham车队的F1赛车维持着最高速度。

要让这个不大的空间内的60个人相互沟通，显然不是一件容易的事情。每个车队成员都需要带着耳机，除了为了防止呼啸的赛车噪音造成听力损伤外，耳机 所连接的无线电，让车队成员按职能分为十几个信道，小组之间互相交流。试听无线电是参观维修间的固定环节，51CTO记者正巧赶上赛车进维修间调试，这是 参观者十分珍贵的机会，通过耳机中的对话，记者了解到，这是一组负责轮胎组员之间的沟通，需要对于轮胎的温度控制精确到每一度。在对赛车实现轮胎保温、擦 拭车体、调整设置等工作后，最后通过从车尾排气管的点火送走F1赛车，也让维修间负责接待赛车的车队成员松了一口气。

赛车与维修间的通讯有很多的通道进行传输，其中只有1个通道负责传递声音，另外超过800个通道则将F1赛车的各种数据传输回本地维修间，并向英国 同时传输，这些数据除了汽车速度、发动机转速外，甚至连4个轮胎的胎压、温度都一一监控，5、6名车队成员负责监视传回的信号与数据，尽管大部分车队成员 都统一身着绿色制服，但两名穿黄色T恤的专门负责发动机，观察各种数据，并保证通讯连接正常，尤其在热身赛，数据是调整、提升赛车速度的依据。也正是通过 对这些数据的检测与分析，才能够让赛车完成更快圈速形成全面的数据支持。

Richard还向记者展示了Caterham F1赛车的底盘，这是由碳纤维与铝综合构建而成，如现代飞机一样，是通过空气动力学设计形成的结果，在热身赛的赛道上，51CTO记者注意到，该车队赛车 后部的几块碳纤车体外壳甚至没有完成涂装工作，仅仅披上了碳纤本色就上了赛场，这可能就是由于最新的外形设计，目前，F1赛车上的碳纤用量已经超过了 80%，不仅仅是刹车整体，连发动机及变速箱都开始使用碳纤制造。

此外,为了达成F1比赛中关于车重的最低规则，也为了让赛车车体重量形成最佳的平衡，Richard展示了铝、钨两种金属块，这两种密度差异数倍的金属块，可安装在赛车内部的空间，通过配重来达成车辆重心平衡。据悉仅仅这些金属块的价值就超过数万欧元。


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一位不愿具名的知情人士今日向大智慧透漏，国物资储备局将收储钨精矿，由五矿集团代为采购，收储量约为1万余吨，相当于全国一个月的钨精矿产量，但具体的收储数量仍要看官方的公告。 关注厦门钨业、章源钨业等


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近期原料钨矿市场表现坚挺，部分商家担心的高价回落暂未发生，APT涨势放缓积极盘整，碳化钨粉市场则略显混乱，钨铁价格受原料价格居高不下影响略有增幅，但需求仍是不足，渐呈有价无市局面。预计短期钨价企稳为主，个别产品区间收窄。


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