据悉，受原料钨矿及APT等价格影响，粉末市场近期价格亦略显混乱。目前钨粉市场主流价格集中在285-290元/kg，个别高价可达295元/kg。而碳化钨方面，市场主流价格集中在284-286元/kg，部分高价也可达288元/kg。据生产厂商介绍，近月来，碳化钨粉生产成本不断企高，而下游合金企业需求持续疲软，市场接货能力处于历史低谷。近期上游原料市场或进一步走高，考虑到其实际支撑情况，预计碳化钨粉方面或稳中趋涨，价格区间进一步拉大。


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一、生产企业的设立和布局

（一）新建和改扩建钨冶炼、加工项目应当符合国家产业政策、矿产资源总体规划及钨行业发展规划，有稳定的原料供应渠道（与合法矿山签定原料采购合同，不得购买违规开采的矿产品），项目投资中自有资金比例不得低于50％。

（二）在国家法律、法规、行政规章及规划确定或经县级以上人民政府批准的自然保护区、生态功能保护区、风景名胜区、森林公园、饮用水水源保护区，大中城市及其近郊，居民集中区、疗养地、医院，食品、药品、电子等环境条件要求高的企业周边1公里内不得新建钨冶炼、加工企业。已在上述区域内投产运营的钨冶炼、加工企业要根据该区域规划，通过搬迁、转停产等方式逐步退出。

二、生产规模

钨冶炼：新建、改扩建项目仲钨酸铵年综合生产能力不得低于5000吨，钨粉、碳化钨年综合生产能力不得低于2000吨。

钨材：新建、改扩建项目钨坯条年综合生产能力不得低于100吨。

硬质合金：新建、改扩建项目年生产能力不得低于200吨。

三、资源回收利用及能耗

钨冶炼（从钨精矿至仲钨酸铵生产工序）三氧化钨回收率≥96%（以标准精矿计）；仲钨酸铵综合能耗低于1吨标煤/吨。水资源实现综合回收利用，水循环利用率≥95%。

四、环境保护

（一）新建、改扩建项目严格执行《环境影响评价法》，依法向有审批权的环境保护行政主管部门报批环境影响评价文件。按照环境保护“三同时”要求建设项目相配套的环境保护设施并依法申请项目竣工环境保护验收。

（二）废气

在原料处理、转运、熔炼、加工等过程所有产生粉尘的部位，均应当配备收尘及烟气净化装置。各种炉窑均应当配备袋式收尘装置或其它先进烟气净化收尘装置，废气排放达到《工业炉窑大气污染物排放标准》（GB9078-1996）和《大气污染物综合排放标准》（GB16297-1996）。凡是向已有地方排放标准的区域排放大气污染物的，应当执行地方标准。

（三）废水

废水排放符合《污水综合排放标准》（GB8978-1996）。主要指标为：PH值6～9、悬浮物低于70毫克/升、化学需氧量（COD）低于100毫克/升、石油类低于10毫克/升、氨氮低于15毫克/升、硫化物低于1.5毫克/升、总铜低于0.5毫克/升、总锌低于2.0毫克/升、总锰低于2.0毫克/升等。凡是向已有地方排放标准的水体排放污染物的，应当执行地方标准。

（四）废渣

设有专用的废渣堆存处置场地，并符合《一般工业固体废物贮存、处置场污染控制标准》（GB18599-2001）。

（五）噪声

厂内噪声符合《工业企业厂界噪声标准》（GB12348-90Ⅲ）。

（六）国家发布行业污染物排放标准后按新的行业标准执行。

五、产品质量

企业应当有独立的质量检验机构和专职检验人员，有健全的质量检验管理制度。仲钨酸铵产品质量符合现行国家标准；钨材符合国家标准GB/T4181-1007；硬质合金产品质量符合国家标准GB/T18376-2000。

依据《工业品生产许可证管理条例》、《危险化学品安全管理条例》，企业生产属于国家生产许可制度管理的产品，应当依法取得工业生产许可证，不得生产、销售或在经营活动中使用未获得生产许可证的产品。

六、安全生产和职业病防治

（一）新建、改扩建冶炼项目应当进行职业病危害预评价和安全预评价。生产企业应当遵守《安全生产法》、《职业病防治法》等法律法规，执行保障安全生产的国家标准或行业标准。

（二）企业应当有健全的安全生产组织管理体系，有职工安全生产培训制度和安全生产检查制度。

（三）企业应当遵守《危险化学品管理条例》，危险化学品生产设施应当经过安全评价，获取《安全生产许可证》后方可投入运行。

（四）企业应当有职业危害防治措施，对重大危险源有检测、评估、监控措施和应急预案，并配备必要的器材和设备。尘毒作业场所达到国家卫生标准。

七、劳动保险

企业应当遵守国家相关法律法规，依法参加养老、失业、医疗、工伤等各类保险，并为从业人员缴足相关保险费用。

八、监督与管理

（一）新建和改扩建钨冶炼、加工项目应当符合本准入条件；现有钨冶炼、加工企业要根据产业结构优化升级的要求，逐步达到本准入条件中环保、能耗、资源综合利用、产品质量、安全生产和职业病防治、劳动保险等方面的要求。

各有关部门在对钨冶炼、加工企业进行投资管理、土地供应、环保审批、信贷融资等工作中要以本准入条件为依据。对不符合本准入条件的新建和改扩建钨冶炼、加工项目，投资管理部门不予审批、核准和备案，金融机构不得提供贷款和其它形式的授信支持，土地管理、城市规划和建设、环境保护、消防、卫生、安监等部门不得办理有关手续。

（二）各级钨行业主管部门和有关执法部门负责对当地生产企业执行本准入条件的情况进行监督检查，各级环保部门要加强对钨生产企业的监督检查。中国有色金属工业协会、中国钨业协会要协助国家有关部门做好监督和管理工作。

（三）国家发展和改革委员会定期公告符合本准入条件的钨生产企业名单。不符合本准入条件的企业，不能获得出口供货资格和产品出口许可证，不能获得含钨废料的进口许可证。

九、附则

（一）其他钨冶炼中间产品的企业准入条件依照上述规定执行。

（二）本准入条件自2007年1月1日起实施，由国家发展和改革委员会负责解释，并根据行业发展情况和宏观调控要求适时进行修订。


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近日，由中国五矿集团挂牌督办的江钨集团铁山垅钨业无氰化物选矿试验研究项目竣工并投入试生产。

该项目是铁山垅钨业依靠自身技术力量攻克的选矿技术难题。项目采用重选摇床加磁选代替浮选作业，改进了原有硫化矿分离工艺，使硫化矿中铋的分选彻底取消了氰化纳，实现了无毒作业，取得较好的经济、环境、社会效益。目前，项目参建人员正全力整改试生产过程中发现的各种问题，抓紧调试设备、完善工艺，严格按要求规范操作，全力优化项目经济技术指标，争取项目尽早达标达产。


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章源钨业20日召开年度股东大会，顺利通过各项议案。公司去年实现净利润1.32亿元，同比减少54.11%，今年行业复苏产品开始提价，公司计划今年实现销售收入20亿元，经营业绩实现恢复性增长。

公司资源优势显著，公司下辖4个采矿权矿山和6个探矿权矿区。近几年探矿成果较显著，特别是淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、石雷钨矿三个已开采矿山和天井窝一个尚未开采矿山，都取得了探矿阶段性成果，将有益于提高公司矿山开采服务年限，为后续开采储备了充足资源。

公司是国内钨行业产业链完整的少数厂商之一，具有较强的抗风险能力。高性能、高精度涂层刀片技术改造工程（一期）去年底建成，目前正在进行调试，下半年将开始贡献业绩。


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近日，一位不愿具名的知情人士透漏，国家物资储备局将收储钨精矿，由五矿集团代为采购，收储量约为1万余吨，相当于全国一个月的钨精矿产量，但具体的收储数量仍要看官方的公告。

前段时间钨矿涨势迅猛，近期多盘整为主，目前已基本稳定。但“收储”的消息再现，必然引发钨矿市场的震动。据富宝调研了解，今国内钨矿市场暂时对此消息反响不大，65度黑钨精矿市场主流价维系在12.4-12.7万元/吨，但也仍存在个别13万元/吨的高报价。

另，在其他有色金属受挫之际，国内钨价却是不断走高，这无疑吸引了不少投资的关注，而若此次“收储”的消息属实，对市场的刺激作用将十分明显，尤其是终端需求的释放和产品价格提振，甚至作用于国外客户的订单。此外，部分担忧后市钨价回落的商家暂时回复信心，对趁势处理库存也有了一定的缓冲时间。

在钨矿市场刚刚止涨企稳，市场氛围有所下降情况下，大规模收储的消息着实有振奋钨市的作用，预计后期矿价或再度攀涨，原本转弱的商家心态迅速回复强势，下游加工企业面对原料成本的走高或暂选择观望，市场实际成交偏淡。


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4月17日，根据《钨行业准入条件》、《锡行业准入条件》、《锑行业准入条件》和《钨锡锑冶炼企业准入公告管理暂行办法》，工业和信息化部公布第一批符合钨、锡、锑行业准入条件企业名单。

我省首批准入企业共有9家：崇义章源钨业股份有限公司、江西耀升钨业股份有限公司、江西江钨硬质合金有限公司、赣州海盛钨钼集团有限公司、 赣州江钨友泰新材料有限公司、赣州远驰新材料有限公司、赣州华茂钨材料有限公司、赣州有色金属冶炼有限公司、赣州华兴钨制品有限公司。据悉，首批准入企业 共有16家。


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目前APT市场报价持续坚挺，主流维系在18.4-18.8万元/吨区间，但个别报价亦高达19万元/吨。下游粉末市场需求不足，且成本企高，APT实际成交相对冷清，逐渐呈现出“有价无市”的局面。

钨酸钠方面，近期钨酸钠市场表现相对低调，市场价格变化不大。其中有商家表示，钨酸钠市场整体询单偏低，除部分老客户外基本很难接到订单，主要是受成本拉高和终端需求疲软所致。目前市场主流价集中在13.3-13.6万元/吨。


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4月22日钨精矿与仲钨酸铵商品比价指数为106.03，较昨日上升了1.16点，较周期内最高点109.71点（2012-12-09）下降了3.35%，较2012年01月03日最低点100.00点上涨了6.03%。(注：周期指2012-01-01至今)

当天钨精矿参考价为122000.00,自2012-10-19起，186天陆续上涨了14.019%。当天下游商品仲钨酸铵参考价为179666.67,自2012-11-7起，167天陆续上涨了8.451%。


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设立洛阳金鹭硬质合金,增加硬质合金产能。去年公司设立洛阳金鹭硬质合金公司发展钨深加工业务,目前厦钨硬质合金产能2500吨。待九江金鹭一期投产后,硬质合金产能增至4500吨,加上拟建设的洛阳金鹭硬质合金一期项目2500吨产能,公司硬质合金产能有望增至7000吨。由于厦钨是国内硬质合金行业竞争力最强的公司,产品毛利率高于同业水平,我们预计硬质合金产能的增加最终会导致公司盈利能力的提高。
    
大股东保证资源供应。公司目前钨精矿自给率在25%左右(不考虑新收购的江西都昌金鼎矿业),自给率偏低,但是公司大股东支持厦钨在上游资源领域的拓展,二股东五矿有色可以保证公司资源供应。去年发现的大湖塘钨矿归属未定,但无论归属何家,都会对厦钨资源供应提供保证,因此我们认为公司具备拓展下游深加工的资源条件。
    
钨行业前景乐观,钨精矿涨价提升公司盈利空间。“十二五”末期我国钨精矿计划开采总量控制在8万吨以内,较2011年的8.5万吨略有下降;我们预计钨下游消费需求年均增速9%,行业前景乐观。三月份以来,国内外需求出现好转,钨精矿价格出现回升。由于钨的下游硬质合金刀具主要应用领域矿山采掘、轨道交通建设等行业随着天气的转暖逐步开工,未来钨价上涨是大概率事件。尤其是进入四月份以来,钨系产品持续涨价,其中钨精矿和APT累计上涨6000元/吨、钨粉上涨7元/公斤。我们预计四月份钨价将维持小幅上涨的走势,如果五月份赣钨协会和五矿有色再次提高产品报价,钨价还有上涨的空间。
   
行业前景乐观+稀土整合+地产利润贡献。推荐公司的逻辑首先是看好钨行业的前景和公司的行业龙头地位;其次是公司在福建省稀土整合的龙头地位与政策变动带来的交易性机会;最后是房地产板块稳定的利润来源。
    
盈利预测与投资评级:由于此合同书仅是初步意向,我们暂时无法估计项目投产时间和对产量的贡献,因此我们维持公司2013-2015年EPS0.89、0.91和1.18元的预测,维持“增持”评级。
    
风险因素:项目投资未获批准;在建项目投产晚于预期;钨和稀土价格大跌。


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目前钨价格处于相对高位，持货商家出货意愿开始增强，但下游企业受需求有限和资金压力制约，采购积极性较低，故市场整体成交相对平淡，预计下周钨矿价格无力上涨，主流多将以稳为主，钨铁、钨化工等中间产品或有回落风险，钨制品及废钨行情则多将持稳运行。


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