美联储年中加息概率提升,短期继续推荐钨、稀土

上周行情回顾
 
上周内外盘锌价涨幅超 3%,但其他金属价格表现继续低迷。上游锌矿供应紧张,加工费下滑逐步反映到锌期货价格。稀土矿、氧化镨钕报价活跃。
 
上周美元指数95.55 (-0.19%)。沪深300指数收报3189.33 ,周涨幅4.14%。有色金属指数收报3527.10,周涨幅5.79%。
 
子板块方面,涨幅前三名:钨(18.59%)、稀土(10.18%)、金属新材料(7.89%),涨幅后三名:铜(4.02%)、锂(3.91%)、黄金(1.79%)。
 
个股方面,涨幅前五:厦门钨业(23.11%)、西部材料(21.32%)、银邦股份(19.97%)、商赢环球(17.74%)、东方锆业(15.97%);涨幅后五:山东黄金(-0.54%)、刚泰控股(-0.25%)。
 
本周观点
 
消息面上,短期国储讨论稀土收储、《稀有金属管理条例》出台,云南省电力改革等行业消息有望成为稀土、钨板块以及云铝股份等相关个股的催化剂。 基本面上,市场预期美联储年中加息概率提升,同时国内低迷的信贷数据预期加大经济复苏不确定性,以及一季度工业金属价格反弹对于推进联合减产等供给侧改革政策的负面影响。我们判断二季度行业基本面改善不明显。 短期继续推荐确定性机会的钨、稀土等小金属。建议关注基本金属中供给集中、成本倒挂品种锡、锌。另一方面,随着风险偏好下降,业绩成长确定,具有安全边际的小市值、绩优公司值得关注。
 
核心组合:常铝股份、章源钨业、锡业股份、久立特材。
 
短期建议关注:云铝股份、广晟有色、厦门钨业、东睦股份、东方锆业等。
 
钨合金球
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钨价上涨带来钨企业绩回升,下游需求见底反弹

钨价吹起钨企业绩反弹集结号。钨价回升、钨企资源估值处历史底部、业绩见底反转,是本轮钨企中期机会的核心支撑。下游需求见底反弹,环比出现回升,延长了钨价回升时。资产减值回转大概率成为利润的“意外贡献”。
 
去年价格先高后低,精矿自给率较低的钨加工企业受到的损失更大,如厦门钨业和中钨高新。章源钨业标的最纯,弹性最大。厦钨的钨业务最被低估,潜力最大。对利润变化幅度变化影响最大的是章源钨业, 其次是厦门钨业。剔除其他业务的估值之后,厦钨按照钨钼毛利计算的PE 仅为11.5倍。此外,厦门钨业也是本次全国稀土行业整合中的六大稀土集团之一。中钨高新按照2015年毛利估计的PE为15倍。钨企资源估值和盈利能力均处在相对历史低位。钨企当前市净率已经接近历史低位,尽管主要钨企矿储量持续增长,但由于价格连续3年下跌,涉钨企业的市净率已经逼近历史低位。其中中钨高新和厦门钨业市净率甚至低于2009年金融危机的市净率水平。
 
坚定看好钨价上涨带来的钨企业绩反弹。上半年钨价上升通道, 上游原料和下游出货时间差助钨企业绩回升。下半年价格若稳定在70000元/吨以上,则自给率更高的钨企业将享受较高的同比业绩增速。钨精矿价格自去年10月份见底以来,价格反弹达40%左右。本轮价格反弹已有半年之久,价格反弹最大受益者也是精矿自给率低、外购矿石量大的加工企业。下半年价格同比去年大概率提升,自给率高的钨企受益更大。若下半年钨精矿价格能够维持在70000元/吨以上。精矿自给率更高的公司将享受更大的同比业绩增长。
 
风险提示:下游需求低于预期
 
钨环
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钨钼最新报价-2016年6月7日

2016年6月2日钨制品价格

今日宏观资讯:国内方面:6月首周我国房地产市场依旧火热,榜单均价环比上涨六成;BNM钒电池迎行业标准将出,迎巨大市场契机;人民币汇率大涨近300个基点,但拐点性变化未现;国际方面:印度铝企要求政府定出最低进口价格,避免大量低价铝产品的流入市场;伦铜昨晚冲高回落,短期看还有反弹;美联储主席耶伦示将缓慢加息,不要过度解读就业报告。行业方面:厦门市经济和信息化局副局长叶健一行到厦门稀土材料研究所调研;八大钨企交流会于今日召开,或能为钨市提供行情新方向;稀土国储会议于今天在北京召开,市场均观望以待。

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暴雨袭中国,钨加热子运输难

近两个月来,全国各地都有持续暴雨的现象。重庆市已发布暴雨黄色预警和洪水黄色预警。受此轮降雨影响,重庆蒲河、大溪河等16条中小河流出现不同程度涨水过程,预计蒲河流域重庆万盛区至綦江区河段将出现超警戒水位洪水。暴雨造成的多处积水,导致交通受到很大影响。受持续的暴雨天气的影响,今日晚上9时,G5京昆高速成雅段沿线副站往雅安方向各站点关闭,雅安段除西康大桥站全部关闭,雅乐高速草坝站和凤鸣站关闭,雅西段各站点关闭,经过这个路段的钨加热子的运输路线就必须得到调整,会给企业带来一定的经济损失。

根据福建省民政厅报告数据显示,截至5月9日9时统计,三明、南平2市11个县(市、区)9.9万人受灾,6500余人紧急转移安置,400余人需紧急生活救助;100余间房屋倒塌,1500余间不同程度损坏;农作物受灾面积6千公顷,其中绝收400余公顷;直接经济损失6.3亿元。暴雨的冲洗使得山区地段容易发生泥石流和塌方事故,因此钨矿的开采工作也会因为恶劣的天气而不得不停止。虽然钨加热子不容易被腐蚀,但是如果长期泡在水中,对其的质量还是会造成一定的影响。这种天气下,企业更要加强对相关钨制品的储存管理,做好防潮的工作。 暴雨的天气不仅对河流运输有影响,还会使航班停运,或者是港口的短时间关闭,这对境内境外的物流都会造成一定的损失。

暴雨和钨加热子

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钨矿体新发现,钨加热子产量可观

据中国有色金属工业网报道,江西有色地质勘查局发现新的钨矿体和金矿体。经过4年多的矿产地质调查的工作,江西有色地质勘查局属矿勘院“江西省修水县望火尖钨矿普查”项目以良好级通过专家组野外验收。经过各方面的努力,发现了新的钨矿体和金矿体。专家组认真听取了该项目工作的成果汇报。这次是继2014年江西钨矿勘察发现世界性大型钨矿后又一重大发现。这一重大发现,使江西钨矿资源形成了赣南、赣东北、赣西北“三足鼎立”的新格局。进一步确立了江西省“世界钨都”的地位,同时也提高了我国钨矿资源的保障程度,巩固了我国钨矿在世界的话语权 ,对钨矿产资源储备和钨矿产资源开发均具有重要的意义。分析人士认为,A股上市公司中,章源钨业,江西铜业,厦门钨业等当地相关公司有望从中直接获益。

钨及其合金是现代工业、国防及高新技术应用中的极为重要的功能材料之一,广泛应用于航天、原子能、船舶、汽车工业、电气工业、电子工业、化学工业等诸多领域。中国作为世界上钨资源储备量最多的国家之一,由于不合理的开采,而且钨属于不可再生的稀土资源,因此,目前钨资源面临着枯竭的严峻考验。而此次江西新钨矿体的发现,将一定程度上改善钨资源的状况。钨作为钨加热子等钨制品的重要原料,钨矿的新发现会大大促进相关钨制品的批量生产,在保证质量的前提下,也能确保数量的供应。

钨矿体和钨加热子

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柿竹园技术创新促钨加热子发展

湖南柿竹园有色金属有限责任公司多金属选矿厂与中南大学组成校企合作项目团队于近期对钨选矿工艺流程进行了改造,主要通过技术创新等途径,提高钨精矿品位,提高钨的回收率。扭转了近期钨业低迷的状况。柿竹园多金属选矿厂于2014年底开始浮选分流试验,利用原有黑钨细泥闲置浮选设备进行钨浮选新工艺现场试验。经过五个多月的试验,钨回收率和品位大幅度提高,完全能应用于实际的生产中。在得到很好的效果后,该厂在2015年8将改革技术推广到2000吨/日车间钨粗选段,经过选矿技术人员一段时间的跟班精心调试后,全厂钨粗选段都有了稳定的选矿指标。为了进一步提高钨选矿新工艺实验的效率,技术人员从2016年就开始实行24小时一线跟班制度,对实验动态指标进行实时监控测量。作为钨加热子的原材料,对钨选矿工艺流程的不断提高,不仅能提高钨热子的产品质量,而且也能保证数量能准时供应。

这次创新技术的发展,还很好的提高回收率,这样一来就可以使资源得到反复利用,不仅对环境有很好的保护作用,还能大大降低生产成本。该厂的成功案例,对中国钨业有着带头作用,是钨选矿领域的以此革命性的的突破,促进了相关产业的发展。在这激烈的市场竞争中,企业面临着许多环境条件的随机变化。只有不断的创新,才能为企业的进一步激发企业原来潜在的创新活力,带来丰厚的利润。

柿竹园和钨加热子

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中国收购矿产资源加强硬质合金发展

航空发动机是目前航空领域最难突破的前沿技术之一。几十年来国内的科研人员始终未能完全掌握现代航空发动机的生产研发,其中一个重要原因就是材料加工上,如高温合金以及硬质合金等领域生产水平以及质量相对落后。航空发动机的核心指标在于推重比,而提高推重比的关键在于提高涡轮叶片材料的耐高温能力,温度每提高100摄氏度,推重比就能提高10%。通常一款军用涡轮发动机其中一大部分的资金就投入到了材料研发上。航空发动机的主体结构应用了大量的高温合金和硬质合金,而它们的制造都离不开稀土金属的参与。我国的稀土储量居世界首位,但是稀有金属储量相对较少,在制造高端航空发动机不可或缺的Ni、Co基等合金也长期受制于人。但是这种受制于人的局面有望被打破,据路透社报道,国内某钼业以26.5亿美元的价格从国际矿业巨头收购了刚果(金)最大的铜钴56%的股权,该矿区蕴藏着超过2800万吨铜和300万吨钴矿,年产能力为20.4万吨铜和1.6万吨钴。

广义上说,硬质合金是由难熔金属硬质化合物和粘结相金属通过粉末冶金工艺(Powder Metallurgy,PM)制备而成一种超硬材料。而从狭义上,硬质合金通常指钨钴WC-Co合金,其具有高硬度、高熔点、高强度以及优良的耐磨耐蚀性,即使在1000℃下依然有很高的硬度,可广泛运用于刀具材料,如车刀、铣刀、刨刀、钻头、镗刀等,用于切削铸铁、有色金属、塑料、化纤、石墨、玻璃、石材和普通钢材,也可以用来切削耐热钢、不锈钢、高锰钢、工具钢等难加工的材料。以Co为例,它是生产高温合金、硬质合金等一些耐磨耐蚀材料的关键原料,其在军事工业、航空工业领域,如穿甲弹、装甲车、航空航天发动机都有着广阔的应用前景。钴基合金由钴金属和其他金属碳化物晶粒结合,在超过1000度的高温下也不会失去原有硬度,因此是制造航空涡轮发动机必不可少的优质材料,一般来说占到整个发动机结构的30%,使用了钴基合金的零件抗氧化性极强,不用任何保护涂层就能长时间使用。

硬质合金产品

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脱硝脱硫系统用三氧化钨脱硝催化剂

6月6日,国内某家环保公司正式于新三板公开发行股票188万股,募集资金996.4万元。据悉,其募集的资金大部分用于钢铁行业烟气脱硫脱销系统设备技术研发,剩余部分作补充生产流动资金用。
 
长久以来,我国的脱硝催化剂生产技术一直处于被欧美日等发达国家垄断的局面,进口脱硝设备及三氧化钨脱硝催化剂的价格十分昂贵,造成烟气脱硝的费用居高不下。国内脱硝催化剂再生是一个潜在的新兴市场,尚未正式启动。随着国家对环保问题重视程度的加大,国家支持脱硝脱硫方面的创新;节能环保技术研发成为科技创新的热点,众多相关研究人员坚持不懈的致力于脱硝催化剂和脱硝脱硫的研究,取得相应的成果,带动我国烟气脱硝技术与产业的整体发展。
SCR催化剂还原过程
 
SCR脱硝技术作为一种高效的烟气脱硝技术,以其可靠的运行效率在众多同方面技术中脱颖而出,在燃煤电厂已经使用了30多年,发挥极大的作用。三氧化钨脱硝催化剂是SCR脱硝技术的核心部分,它决定了整个脱硝系统的运行效率和经济性。其中的三氧化钨成分(俗称氧化钨、钨酸酐),经常以助催化剂的身份参与到脱硝催化剂中,主要起到提高钛白粉的温度适应能力和热稳定性;同时避免催化剂在短时间内的高温情况下产生烧结而失活;另外,三氧化钨还能提高脱硝催化剂的抗硫化中毒能力,进而提升催化剂的运行效率。
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FN-2G三氧化钨脱硝催化剂

据报道,国内一家石化公司运用含三氧化钨的FN-2G脱硝催化剂,截至日前,其燃煤锅炉脱硝装置已连续稳定运转超过两年,氮氧化物(NOx)去除率超过90%,逃逸氨浓度小于每立方米2毫克。据悉,该公司的3台220吨/小时燃煤锅炉采用燃煤锅炉烟气脱硝技术,其净化后的烟气中氮氧化物浓度最低可达20mg/m3,符合国家和地方污染物排放标准。据统计,此项工程开展后每年可减少氮氧化物排放约2867吨,有效改善企业周边的空气环境,发挥了良好的社会效益。

燃煤烟气脱硝
 
由于国家环保法规的日益严格和将燃煤锅炉排放标准纳入环保约束性指标,使得企业燃煤锅炉烟气的环保处理问题备受关注。科研人员针对我国现今锅炉烟气的特点,提出了空气分级低氮燃烧与烟气选择性催化还原脱硝组合工艺技术方案,先后开发了燃煤锅炉烟气选择性催化还原脱硝(SCR)工艺、锅炉烟气选择性催化还原反应器、喷氨组件等关键设备等一系列先进工艺技术和设备。另外,科研人员还通过分析燃煤锅炉烟气中污染物的组成,开发出以纳米二氧化钛为载体,五氧化二钒、三氧化钨等金属氧化物作为活性组分的FN-2G脱硝催化剂。
 
氮氧化物是主要的大气污染物之一,大量的NOx直接排放到空气中会造成酸雨等,给环境带来一定压力,同时也对人体、牲畜等造成伤害。目前,普遍使用的成熟科技是采用SCR技术,以三氧化钨脱硝催化剂为核心,在氨的存在下将NOx转化为氮气和水,实现NOx的移除。
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国内钨市未停止下行步伐,买卖双方持续胶着局面

6月的第一个交易周,国内钨市仍未停止下行的步伐,价格继续阴跌,其中APT价格的降幅与降速均比钨精矿与粉末产品大。
 
在五月中旬开始的这波价格回调中,钨精矿的降幅还不是那么明显,65%黑钨从最高时7.8万元/标吨跌至当前7.2万元/标吨,下降7.7%,主要还是得到了矿山成本的支撑,在资金不是很困难的情况下,贸易商及矿山的心态尚好,不会主动跌价出货。五月末六月初,有个别之前一直停产的小矿山复产,将在本月逐步流向市场,但新增的这部分精矿产量并不大。在5月末相对集中地释放了一部分钨精矿库存后,目前钨矿持货商略呈现惜售状态,价格也基本稳住,观望中等待市场的专机。
 
钨粉末产品在上游原料产品的跌价中基本保持同步下行。尽管粉末生产商的调价行为发生较晚,但受制于后端销售的疲软,5下旬开始不得已降价。原本涨价后期,下游硬质合金企业的采购意愿已越来越弱,原因则是合金产品提价非常困难、而合金的成本却逐步增高到下游企业难以承受的盈亏平衡线上,因此彼时已经有合金企业考虑适时减产来回避快速上涨后的高成本。然而市场在5月突然变换了走势,价格出现回落,这必然使硬质合金企业更加不着急买货,完全按需采购,且成交量较小。
 
APT在最近半个月的跌幅相对较大,且降速较快,从5月上旬最高12.7万元/吨跌至当前最低11.1万元/吨,降幅达12.6%。在散货市场中,贸易商的价格调整较快,在上月中旬短期内向市场快速释放了一部分APT,以锁定前期利润,实现套现。而主流APT生产厂家的做法相对慎重,以长单为主的交易,使得他们的价格变化相对温和,无论是前期涨价还是当下的短暂回调阶段,均在保证自身合理利润的同时,让利下游客户,维系住老客户的意识强。截止本周末,APT降幅收窄,降速变慢,当前价位下的市场可售库存量不高,持货商再次下调价格以出货的行为较少,多数观望。
    
在任何一级产品的销售中,均出现了买卖双方僵持、胶着的现象。
 
本周钨市仍不乏利好消息。每月5日出台的五矿指导价及赣州钨协预测均价,或将于6月7日大企业会议之后再公布。
 
6月7日,国内八大钨矿山企业将齐聚广东潮州召开第三次会议,议题将围绕“减产、限产、报价”展开。市场对此关注度较高,因为前两次的碰头会后,市场信心得到极大提振,且很好地反映在了市场价格上。本次会议的效果仍然值得期待,但处在6、7、8月份传统淡季的大背景下,价格大涨的可能性较小,在成本线上维稳的可执行性较高。
 
钨条
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2024年1月份赣州钨协预测均价与下半月各大型钨企长单报价。

 

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龙年首周钨价开门红。