供给侧改革对金属价格的影响度取决于中国产量全球占比

 

供给侧改革只有对金属价格产生影响才对投资者有意义，中国金属产量占比决定了此次供给收缩对价格的影响度。因此供给收缩更应当关注中国供给占全球比重较高的品种（稀土85%、钨82%等）。工业金属方面中国矿产量全球占比（铜9%、铝22%（电解铝52%）、铅49%、锌37%、锡37%、镍4%）。

 

稀土中国产量全球占比最高（85%），大面积亏损亟待变革

 

中国稀土产量自85年起始终保持全球第一，98年起产量占比始终在80%以上，15年产量10.5万吨，全球占比85%。尽管供给占比高，但随着稀土价格一路下跌，轻稀土略有盈利、中重稀土已然陷入全行业亏损，急需进行供给侧改革。2015年北方稀土和盛和资源盈利同比降37%和90%，五矿稀土和广晟有色(51.500, -0.60, -1.15%)亏损4.2亿元和2.7亿元。

 

钨中国产量占比82%，价格下滑致全行业亏损

 

中国钨行业现状如下：1）以58%的储量供应全球82%产量；2）无配额超采现象严重（14年中国钨矿生产配为8.9万吨，实际产量13.8万吨，超采近5万吨）；3）钨全行业亏损（厦门钨业15年亏损6.3亿元，14年盈利4.4亿元；章源钨业15年亏损1.6亿元左右，14年盈利0.65亿元）。

 

供给侧改革利于稀土、钨价格回暖

 

供给侧改革利于稀土、钨价格回暖，回暖力度要看供给侧改革政策推行力度。由于稀土和钨是中国产量占比全球最高（分别为85%和82%）的品种，因此也是供给侧改革最受益的行业。两个行业都存在私采比重较大的特征，供给侧改革或将重点打击私采超采部分，进而影响到金属价格，造成稀土、钨价格的逐步回暖。