稀土资产整合平台空间可期

近日发布五矿稀土的研究报告称，稀土打私或扩向全国，有望带动稀土价格继续反弹。受赣州地区严打稀土私矿提振，稀土市场出现大幅反弹，镨钕镝铽等品种价格上涨明显。氧化镨钕价格自6月中旬低点涨幅约31%，氧化镝涨幅约81%。赣州严打稀土私矿行动或许仅是全国稀土的整治工作的开端与铺垫，稀土打私行动有望扩至全国。据了解，工信部拟联合环保部、海关、国土资源部、商务部等多部委开展全国稀土整治工作，目前方案已经进入各部委会签阶段。历年稀土私采量超过稀土总量控制指标及全球消费量，成为压制稀土价格的重要原因。我们认为，随着赣州稀土整治延续至9月份，以及稀土打私扩向全国，稀土私矿开采有望得到一定抑制，进而带动稀土价格阶段性上扬延续。

作为国内最大最先进的中重型稀土冶炼分离企业，定位于五矿集团唯一稀土资产整合平台的空间可期。目前稀土矿与氧化物价差的扩大，以及一定的低价原料库存有益于公司稀土冶炼分离产品的利润扩张。公司股价与稀土价格相关性达0.7，弹性十足。公司分离冶炼技术行业领先，体现在酸化环节对药剂用量更低，以及萃取环节的产品纯度更高。此外，公司旗下的两家分离冶炼企业也是业内首批通过环保核查的企业，环保标准明显优于行业竞争者。五矿集团在13年初五矿稀土通过置换ST关铝资产上市时承诺，对于所控制的其他企业与五矿稀土从事相同或相似业务的情况，五矿集团承诺将在此次资产重组完成后的3-5年左右，通过股权并购、资产重组、业务重组或放弃控制权等方式进行解决，以避免同业竞争。经测算，公司潜在注入的稀土冶炼产能约1.4万吨，约为公司目前产能的1.5倍，未来3-5年有望完成注入。另外，五矿集团旗下还有3本采矿证，控股3家稀土矿山、6家稀土分离厂、3家发光材料生产厂、1家节能灯厂，并参股2家母合金厂、1家稀土精密材料厂与包头稀土交易所。公司作为五矿集团唯一的稀土资产整合平台的空间可期，但时间上存在不确定。


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