上周美联储议息公告,主要品种出现调整。随着年报披露结束,消息面上, 行业进入平淡期。基本金属将出现分化,短期建议关注供给集中、成本倒挂品种锡、锌。小金属方面, 钨、稀土受收储等影响,价格上涨确定性大； 以联储加息、供给侧改革、稳增长刺激三个维度构建场景分析,上半年仍是有色金属较好的投资窗口。目前看金属价格仍是下有“供给侧改革”逻辑托底,上有“稳增长措施”刺激的格局。但今年需要注意规避美联储议息的若干时点风险。 

 

建议三个方向择股：第一,关注价格上涨预期的钨、稀土品种。第二,供给侧改革投资机会,关注锡、锌品种。第三,股价具有安全边际的小市值、绩优公司。

 

行业观点及推荐组合

 

核心组合:常铝股份、章源钨业、锡业股份、久立特材。

 

短期建议:广晟有色、闽发铝业、厦门钨业、罗普斯金、东睦股份等。

 

钨市场行情：钨市场看涨情绪浓厚，废钨钢价格暂时维稳，钨原料强势未改，下游制品报价持续递增，成交量依旧未见好，市场人士大多持观望心态。

 

今日市场主要钨制品价格

洛阳钼业上周与英美资源集团达成协议，协议议定收购其位于巴西的铌和磷酸盐矿，是中国企业今年在采矿领域达成的最大一笔交易。由于金属行业的不景气，大多业内人士表示现在正是从陷入困境的西方竞争对手那里攫取优质资产的正确时机。洛阳钼业表示将投入逾40亿美元的资金用于海外矿业收购。

 

业内普遍认为目前正处于大宗商品周期底部，应采取扩张的手段，目前国内小金属行情向好，钨钼行业价格持稳回升，且有国家大量相关政策支持，目前收购海外矿业或将对国内市场形成进一步冲击，持续营造钨钼行情向好气氛，刺激钨钼制品价格进一步上涨。

 

洛阳钼业公告，今年第一季度纯利1.41亿元(人民币.下同)，倒退53.7%，每股收益1分。营业收入11.57亿元，按年下降2.3%。首季生产钼精矿4,012吨(折100%MO)，现金生产成本为55，138元/吨;生产钨精矿2,317吨(100%WO3)，现金生产成本为13,131元/吨(现金生产成本不包括资源税、折旧与摊销、销售及一般管理成本)。

 

上周总体成交量极低，不仅体现在钨精矿、APT等原料上，钨粉、碳化钨、钨铁等产品同样如此。钨矿商捂货不出，一致看涨，或不报价，或报价较高。据了解，实际的55%左右钨精矿成交价围绕在7.4-7.5万元/吨，但即便如此，成交也很少，散单、新客户基本拿不到货，矿商有限地供给老客户而已。主流大厂APT报价通常达到12万元/吨，甚至高于12万元/吨，成交逐步提高到了11.8万元/吨以上的价位，但交易同样非常不活跃。粉末产品的价格本周继续跟涨，受原料成本的直接影响，上周钨粉几乎每天一个新的价格，截止周五，中颗粒钨粉市场主流报价调整至183-185元/公斤，成交普遍在180元/公斤以上。而以APT价格来推算钨粉成本的角度来看，12万元/吨的APT生产出的钨粉成本价达188元/公斤。188元/公斤的钨粉价格，当前的下游接受度很低，因此在没有下游客户接单的情况下，多数粉末加工企业放弃高价位的APT采购，保持观望，严控风险。

 

至于后市走向如何，产业链上不同环节的客户亦有不同看法。控制资源的原料商继续看多五月，粉末生产企业则更多期望市场保持稳定的走势，无论暴涨还是暴跌都不是加工企业愿意看到的，操作上难度太大。

 

基于当前商家的各种行为和心理，五一节后价格上涨的概率大，预计本周报价或继续走高。尽管四月钨产品价格的上涨速度和幅度惊人，但受制于成交量，各级企业很难说有较好的获利，冶炼和加工企业的生产也很被动。五月行情能否改善，一看价格的控制节奏，二取决于量的释放速度。

 

上周宏观事件与数据虽多，但影响力有限；由于国内各大期交所的连续干预，令基金属市场的情绪仍被黑色系商品的风险释放意愿左右。尽管基金属的高位震荡行情符合上周预测，但震荡时间点的选择仍表现得较为随机。预计进入5月后，黑色系商品的影响力略有减弱，引导基金属价格的逻辑开始转向行业基本面，但在时间窗口上，5月上旬开启或并不合适。