音频：弱势人民币背景下的钨行业策略

2022年5月11日钨市场行情

国内钨价总体延续弱稳整理行情，市场交投表现仍旧清淡。供给方面，环保压力与疫情扰动下原料资源产能与流通有限；需求方面，国内外疫情与地缘等因素仍在冲击汽车等下游行业对硬质合金等钨制品的消费；宏观方面，外围因素持续扰动全球资本市场，近期人民币汇率重回6.7时代引起业者广泛关注，市场资金避险情绪升温，短期谨慎观望情绪占据主导。

需求因素中，4月份新冠疫情对钨制品重要下游领域汽车行业的产销的利空影响明显，尽管目前上海等地汽车产业链正在加速复工复产，但是全面恢复仍然面临较大困难，行业满血复活的预期普遍在6月份以后。据乘联会统计数据：4月乘用车生产96.9万辆，同比下降41.1%，环比下降46.8%；出口（含整车与CKD）9.1万辆，同比下降17%，环比下降15%；零售104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34.0%；批发销量94.6万辆，同比下降43.0%，环比下降47.8%。

宏观因素中，人民币汇率持续上涨仍然是我国钨制品出口企业面临的重要机遇和风险。昨天的微信中我们分析了我国钨制品出口企业在美元指数高涨的当下企业自身能够调整的工作，尽管有专家认为人民币可能回撤的重要阻力位置依次在6.74、6.88与7.01；尽管目前在岸和离岸人民币价差扩大，但我们仍然建议尽早收汇结汇以实现汇兑收益。

作为人民币汇率变化的最主要因素，美元指数快速攀升是导致人民币贬值的关键因素，乌克兰局势使欧元区的信心低落，日元也不断跌出近期低位，美元加息和美国失业率处于近年来最低位置等各种因素都是人民币近期维持贬值趋势的外部因素。

在此分析逻辑基础上，我们建议：（1）有钨制品出口业务的企业根据自身的资金安排，通过相关银行有计划地通过套保业务规避未来汇率下跌损失；（2）有进口钨原料的企业应根据原材料进口资金需求，择机购汇，保持一定的外汇头寸，实现汇率风险对冲。总体而言，人民币贬值利好我国钨产业业绩提升，全行业总体为净出口贸易，出口产品以美元计价结算，国内原材料采购为人民币成本计算，人民币相对贬值势必提高全产业的人民币营收，行业毛利率也会同比例提升。

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钨精矿图片

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