廈門鎢業：基本金屬反彈結束,鎢鋰景氣繼續上行

投資建議:美國QE退出預期不斷強化以及美元走強、歐洲經濟數據低於預期等因素導致短期金屬價格反彈結束,預計短期內金屬價格運行仍以弱勢為主。我們維持行業“中性”的投資評級。建議長期關注與經濟戰略轉型相關的金屬新材料及循環經濟個股主線,重點關注鋼研高納、貴研鉑業、格林美、久立特材、黃河旋風等,小金屬可關注基本面較好的鎢及鋰,建議關注廈門鎢業、贛鋒鋰業、天齊鋰業。

要點:
板塊表現:上周有色板塊週漲0.66%,表現弱於大盤(上證指數漲1.6%,深證成指1.9%,滬深3002.02%)。子行業中,鋁鋅和錫銻表現較好,分別上漲3.1%和1.5%,黃金表現較差(跌2.3%)。個股方面,贛鋒鋰業、利源鋁業等漲幅居前,宜安科技、豫光金鉛等表現較差。

基本金屬:反彈結束。美QE退出預期不斷強化,歐洲經濟數據低於預期,金屬價格本週反彈結束呈現小幅下跌。倫敦方面,LMEX跌1%,倫鎳下跌4%,倫銅、鋁、鋅跌幅在1%左右,倫鉛、錫略有上漲。上海方面,SMMI跌0.5%,滬銅上漲4.4%,滬鋅、鎳跌幅在1%以上,分別下跌1.23%和1.59%,其他金屬價格基本持平。美國經濟向好加劇美聯儲內部QE觀點分歧,QE推出預期持續升溫,且中國、歐洲經濟復甦力度較弱,金屬價格弱勢震盪下行。

稀有小金屬:鎢繼續上漲,鋰可繼續關注。五月指導價出台繼續提振鎢市,APT本週上漲1.6%;鋰受益新能源汽車、儲能發展,景氣有望繼續向上;其他小金屬基本穩定。稀土繼續弱勢,镨釹氧化物和镨釹合金價格分別下跌1.4%和2.2%。

貴金屬:大幅下跌。 QE推出預期及黃金實物需求下滑使得金價大幅下跌,上週黃金下跌5.7%,鉑金下跌1.21%,目前並無支撐黃金高位的因素,短期仍將繼續下跌。黃金ETF持倉量繼續下降,下降1%至1051噸。

庫存變化:倫銅庫存上升。上周倫銅庫存開始上升,增加3.8%,倫鋅庫存增加7.3%,其他金屬庫存保持穩定。上海方面,滬銅庫存下降2.4%,滬鋁和滬鋅庫存分別下降1.9%和1.2%。

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