一句話綜述：鎢商家普遍看跌，鎢產品價格或暫因僵持而弱勢維穩、跌速放緩；鉬市場供大於求局面並未改善。

鎢市場行情：鎢商家普遍看跌，現貨市場採購詢盤謹慎程度加劇，買方壓價力度加大，但持貨商多已倒掛、惜售心態濃，我們預計鎢產品價格或暫因僵持而弱勢維穩、跌速放緩。

從長沙海關獲悉，自2015年1月1日起，海關商品編碼為8209項的6個種類硬質合金產品，出口退稅率由9%提升至13%。此舉可為湖南省硬質合金出口企業今年新增近2000萬元淨利潤。

湖南是硬質合金重要生產加工基地，在產業最為集中的株洲，直接出口硬質合金產品的企業有50多家，占全市外貿額超過50%。由於生產企業發展不平衡，湖南省出口硬質合金產品種類繁多，產品檔次參差不齊，適用的商品編碼達11大類33個具體稅則號，涉及退稅率分0.5%、9%、13%、17%等6個檔次。

據海關統計資料顯示，去年湖南省出口硬質合金產品7438.5萬美元，其中，90%歸屬於8209這一商品編碼下，實行9%退稅率，與低端的普通燒結鎢製品出口退稅率一樣。

事實上商品編碼8209項下的6類硬質合金產品，屬於這一產業的高端產品，與歷來“享受”13%退稅率的硬質合金刀具有相當的科技要求和產品附加值，已完全脫離資源性產品範疇。

以往，為了追逐高退稅率以降低成本、增强國際競爭力，許多企業想方設法將這類出口產品歸入13%退稅率的商品編碼之下進行報關，往往在口岸海關接受查驗時被立案調查，並課以處罰。“許多同類企業在報關時擔心報錯編碼遭到處罰，在與外商協商訂單時也很難把握要價，這非常不利於湖南省硬質合金產業對外貿易。”長沙海關關稅處相關人員說。

為解决湖南省這一重點產業的出口困境，長沙海關邀請全國海關進出口商品歸類中心專家來湘進行專題調研，充分聽取意見和建議後，提請海關總署向國家關稅稅則委員會和財政部調整相關產品出口退稅率。通過努力，國家終對該項政策作出調整。

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儘管鎢市場信心不足，商家普遍看跌，但因採購詢盤比較謹慎，現貨市場成交稀少，鎢產品價格暫沒連日下調，然而我們預計若有成交必呈陰跌態勢。

宏觀方面，商務部：8月實際使用外資542億，同比增長22%；多地放寬公積金貸款條件，或將刺激樓市加速去庫存；前8月工業增速放緩。

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一句話綜述：鎢市場信心不足，鎢系產品價格暫沒有不斷下調，商家普遍看跌；鉬市死寂沉沉，利好難尋。

鎢市場行情：儘管鎢市場信心不足，商家普遍看跌，但由於採購詢盤比較謹慎，現貨市場成交稀少，鎢系產品價格暫沒有不斷下調，但預計若有成交必呈陰跌態勢。

鉬市場行情：鉬市死寂沉沉，利好難尋。九月業內所期待的“金九”落空，現時價格弱穩，走弱局面未改。原料，鉬鐵交投冷清，訂單减少，無價無市。鉬化工，鉬製品受其拖累，交易缺乏主動底氣。鉬短期依然弱勢。

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我國硬質合金產業存在的主要問題：一是企業規模較小，產業集中度不高。二是科技投入較少，缺乏高端技術人才，技術研發能力較弱。我國硬質合金工業在科技方面的投入不到銷售收入的3%，科技研發水平不高，原創性核心技術成果較少。三是產品質量水平較低，產品結構有待調整。我國硬質合金產量占世界總產量的40%以上，但硬質合金銷售收入不足全球的20%，主要是由於高性能超細合金、高精度高性能研磨塗層刀片、超硬工具材料、複雜大異制品、精密硬質合金數控刀具等高附加值產品產量較少、深加工配套不足以及品種不全所致。

“現貨白銀讓我經歷了一場噩夢，所有積蓄幾乎虧損殆盡。”貴金屬現貨交易投資者周先生說的第一句話便無比沉重。周先生介紹，今年5月，經朋友介紹自己便通過一家叫“吉林省中科萬銀貴金屬經營有限公司”（下稱中科萬銀）在吉林貴金屬交易中心（下稱吉貴金）開戶開始投資現貨白銀，但截至到7月，自己非但沒有賺到一分錢，幾十萬的本金也已虧損殆盡。

中科萬銀虧掉客戶近300萬

讓周先生鬱悶的是，虧損的原因並非自己的交易問題，而是來自交易平臺。周先生說，交易平臺很不穩定，在行情好的時候，平臺數據突然中斷，自己正常下單未能交易，而到行情向下時，交易平臺資料恢復，使得本來賺錢的行情一下變成了嚴重虧損。

與周先生有相同遭遇的另一投資者萬某講述，“7月12日淩晨1點多，現貨白銀行情向好，但交易平臺數據卻突然斷開，直到三個小時後，大約2小時後，才恢復正常，但此時行情已向下，是的我賬戶幾乎虧淨。”

現貨白銀，又稱國際現貨白銀或者倫敦銀，是一種是利用資金杠杆原理進行的一種合約式買賣。它不像我們通常所說的一手交錢一手交貨，而是要求在交易成交後1～2個工作日內完成交割手續，但有些投資者並不在交易後進行白銀的實際交割，而只是到期平倉以賺取差價利潤。現貨白銀交易以美元為貨幣單位，以盎司為合約組織，價格隨市場的變化而變化。交易重量以1盎司為組織，即為1手，交易以100盎司或其倍數為交易組織，投資者可利用1盎司的價格購買100盎司的白銀的交易權並利用這100盎司的白銀的交易權進行買漲賣跌，賺取中間的差額利潤。

吉林省中科萬銀貴金屬經營有限公司官方網站上稱，自己是吉林省貴金屬交易中心首批綜合類會員（編號115）。並與中國農業銀行、中國建設銀行、中國工商銀行等國內大型銀行保持著良好的合作關係，以銀行對資金實行協力廠商監管，利用電子商務平臺，通過互聯網直接線上報價、配對，以網上銷售、電子購物的管道實現交易。並且在官網首頁位置上放置了吉政函【2014】53號檔案及延州政報【2014】11號檔案證明吉林省貴金屬交易中心獲省、州兩級批文。

但這些文宣與中科萬銀客戶資金的安全毫無關係。介紹上述投資者開戶的寧夏名亨投資管理有限公司（下稱寧夏名亨）負責人楊童傑證實中科萬銀的確存在問題。他稱，截至發生“斷網事件”，公司總入金量（客戶投資資金）300多萬，只剩下了20多萬，每個客戶都損失慘重。

根據工商資料顯示，吉林省中科萬銀貴金屬經營有限公司注册成立於2015年04月14日，是自然人股東獨資公司，股東張長青也是公司法人代表。7月8日公司進行過一次經營範圍變更，新增了黃金製品、白銀製品的訂貨、轉讓業務、貴金屬資訊諮詢服務業務。

換言之，嚴格追究起來，在7月8日前，吉林省中科萬銀貴金屬經營有限公司開展的現貨白銀投資業務屬於超範圍經營。

與客戶對賭

在楊童傑看來，中科萬銀的問題遠不止“網路故障”那麼簡單。

中央電視臺在2012年的4月14日和2014年的315晚會，分別曝光了倫敦金和現貨白銀交易的騙局。楊童傑說，現在我客戶遭遇與2014年3月15晚會曝光的情形相差無幾。

央視315晚會曝光的情形中，違規公司坑害投資者的最明顯手段就是利用互聯網科技實行“風控”和修改行情的K線圖，以控制投資者和誤導投資者的投資行為。

楊童傑說，“寧夏名亨是2015年5月14日與中科萬銀簽訂的代理協定，之後便開始為中科萬銀招攬客戶。直到發生“斷網”他才發現自己使用的後臺和客戶使用的後臺數據差异很大，自己後臺顯示的數據中客戶虧損遠沒有客戶帳戶（後臺）那麼大。”

對此，楊童傑認為是中科萬銀從中做了手脚。楊童傑說，中科萬銀的收入是來自客戶的虧損。楊童傑進一步解釋說，中科萬銀應該是租賃了吉貴金的平臺，自己坐莊，和投資者“對賭”，從而賺錢。

至於自己後臺和客戶後臺數據不一致的原因，楊童傑認為是源於自己和中銀萬科的《居間協議》。

在楊童傑提供的該協定中，我們注意到，中科萬銀給寧夏名亨的居間報酬為總交易手續費淨收入稅前的100%。客戶被強制平倉的，寧夏名亨同意中科萬銀不支付任何居間報酬。且寧夏名亨自願承擔居間所產生的一切費用。楊童傑還說，按照居間協定，如寧夏名亨發展的客戶發生除手續費以外的虧損，中科萬銀還會再獎勵寧夏名亨30%（頭寸）。楊童傑舉例說，以1個客戶1手虧損10000元為例，假如客戶的手續為950元，那麼中科萬銀給寧夏的報酬是手續費570元，外加頭寸（9050X30%=2715元），總共為3200多元。

囙此，楊童傑認為，中科萬銀並沒有什麼實質業務，就是和客戶對賭，“吃客戶”。而且很可能與央視曝光的黑箱操作手法類似，利用後臺科技造假，在吃他的代理商。

擋不住的系統風險？

楊童傑表示，中科萬銀的問題並不是單一公司的問題。他透露，“同一覈心人員班底”還運作著一家蘭州錦東尚投商品交易有限公司（下稱錦東尚投），這家公司以同樣的手法在運作青海省銘爵大宗商品交易中心平臺（下稱青海銘爵）。

蘭州錦東尚投商品交易有限公司也是自然人控股的公司，工商資料顯示，該公司成立於2013年10月14日，有5比特股東，分別為：於吉恩、景强、高亞峰、楊靖、劉旋。其中於吉恩還擔任該公司法人代表。

吉林貴金屬交易中心有限公司成立於2014年08月25日，股東為3家法人企業：延邊長吉圖科技企業孵化有限公司、世華鑫達投資（深圳）有限公司、北京吉鑫投資有限公司。除延邊長吉圖科技企業孵化有限公司為國有企業之外，另外兩家企業均為民營企業。其中，北京吉鑫投資有限公司股東為2比特自然人：王子體和楊健。世華鑫達投資（深圳）有限公司的股東也為2比特自然人：姚龍保及張曉雄。

青海省銘爵大宗商品交易中心有限公司則是一家自然人投資控股的公司，成立於2013年11月28日，股東分別為5比特自然人：張開元、李小飛、王彬彬、劉勇、劉占彪。

楊童傑介紹，中科萬銀、錦東尚投、吉貴金和青海銘爵這四家公司均無原油交易資質，但在中科萬銀和錦東尚投的文宣中，以及吉貴金和青海銘爵的交易軟件中，均有原油交易的業務。

在登入了上述四公司的官網和吉貴金、青海銘爵的交易軟件後證實，楊童傑所言屬實。其中，中科萬銀和在錦東尚投在其官網明顯位置文宣擁有現貨原油或石化業務。而吉貴金和青海銘爵官網雖未有上述文宣，但登入其軟件後顯示可以進行原油交易，並有投資者進行了多筆交易。

另錦東尚投在其宣傳單上文宣與國內多家銀行合作並獲支持。但據知情人提供的錄音資料顯示，其只與中國銀行一家有貴金屬交易業務方面的合作關係。

不但如此，楊童傑還告訴我們，上述公司還涉及嚴重的偷漏稅情况。他說，他與錦東尚投是從去年8月份開始合作，與中科萬銀是從今年5月份開始合作，兩家公司財務十分混亂。曾有多筆業務款項包括客戶的交易稅是通過5個不同的個人帳戶進行的，其中包括兩家公司的總經理韓明昇（兩公司總經理同為韓明昇）的個人帳戶。

楊童傑還說，手續費的交易稅從未走過上述兩家公司的對公帳戶，一直都是走個人帳戶。而類似的不規範情况，在其他的貴金屬現貨交易平臺上的會員單位、居間商、投資者身上也時有發生，並不罕見。

賺不到錢的秘密

錦東尚投是青海銘爵首批綜合類會員（編號108），中科萬銀是吉貴金115號會員。兩公司注册地均在外地，但卻在北京三裡屯的商業辦公樓中設定了相鄰的運營中心。楊童傑稱，至今自己發展的客戶還沒有一個人賺到過錢。和去年315晚會曝光的情形相似，客戶把錢投進去後就會成為實驗室裏的小白鼠，任人宰割。

楊童傑的“反水”還源於一個工作上的細節，他詳細描述了錦東尚投和中科萬銀分析師培訓他的場景。他說，曾有錦東尚投的韓姓總監在酒醉後告誡他，不要把自己的親戚朋友拉進來。

上述總監還暗示，如果有500萬以上的大客戶，可以交由其來操作，稱用不了多少時間，客戶的錢就會被他們“分掉”。

楊童傑再次舉例證實，在2014年11月份，錦東尚投運作的青海銘爵就曾發生“穿倉事故”，客戶的資金一夜歸零，雖然錦東尚投後來做了補救，但自己還是損失了十幾萬。

就上述平臺是否存在與客戶對賭賺錢的情况致電同為上述兩家公司總經理的韓明昇，其表示，可以詢問交易平臺或當地金融辦。

楊童傑大量的客戶都是自己身邊的朋友或親屬，在遭遇嚴重虧損後，他家就時常被人堵門要債。在與韓明昇溝通未果後，楊童傑曾當場報警。面對投資者維權和中科萬銀的推諉，夾在中間的楊童傑說的最多的一句話就是想“跳樓解决”。

行業規範和監管缺失亟待補比特

一家貴金屬交易中心分析師王洋表示，目前國內貴金屬現貨交易市場中除了上海黃金交易所的貴金屬延期T+D業務以及天津貴金屬交易所、廣東貴金屬交易中心和大連貴金屬交易中心等有實力的交易平臺外，很多地方性開辦的交易平臺中確實存在著交易環境的人為惡化以及對OTC現貨櫃檯交易模式的運作中沒有充分實現公平交易和風險對沖的模式。這不僅讓先進的交易模式沒有發揮最大的見價成交特性，反而成為了一些不良會員單位與居間相互勾結絞殺散戶的利器。尤其是在行業已經具有一定的交易量且蓬勃發展之際，國內現貨貴金屬行業立法和管理制度等尚未出臺的監管空白和缺失，給了一些不法的運營商鑽營之機。

他說，還有就是開辦這些交易平臺的設立手續批復過於簡單，只要在當地工商部門注册且有當地金融辦的批文就能堂而皇之的邁入現貨貴金屬或大宗商品現貨電子盤交易的市場級交易平臺設立級別殿堂。這種無門檻，缺失監管，以及行業自律尚在形成過程中的時期風險極高，需要投資者學會事先防範風險，在開戶前要仔細甄別平臺，事中和事後通過維權來維護自身權益。

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一句話綜述：鎢精礦買方壓價力度不斷加大，60度白鎢精礦甚至現6萬元/噸以下的詢盤；鉬原料市場弱勢不减，鉬鐵步步下跌。

鎢市場行情：由於鎢終端產品及鎢加工產品都滯銷，鎢精礦買方壓價力度不斷加大，60度白鎢精礦甚至現6萬元/噸以下的詢盤，但尚未成交，我們預計後期鎢精礦價格或跌至詢價附近。

鉬市場行情：鉬原料市場弱勢不减，鋼廠打壓，市場承壓，鉬鐵步步下跌。鉬化工，鉬製品雖不像上游市場大幅波動，但依然受需求不足的困擾，實際情況不容樂觀。短期鉬市難有利好。

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社會生產分工越來越細化，工件的種類在不斷增加，同時工件的尺寸在不斷縮小。製造小型化的趨勢要求制造技術必須進行相應的改革，這就需要硬質合金刀具微型切削工作來實現更高效率的加工工作。

硬質合金刀具的直徑越小，要求主軸轉速（rpm）越高，而大多數常規機床的主軸很難達到如此高的轉速，即使能够達到，機床主軸在極限狀態下持續運轉也會使其承受過大的應力。常規的CNC加工機床採用直徑小於0.5的硬質合金刀具在10000r/min或以下轉速進行加工時，通常會導致進給不合理和代價高昂的刀具損壞。

傳統的加工方法通常採用較大的硬質合金刀具以較低的速度進行加工，而一般來說，較大的刀具本身設計上並不適合完成較複雜的加工，這就需要硬質合金刀具微型切削加工，為了用微型硬質合金刀具工作，常規機床必須低速運轉，切微型硬質合金刀具脆性較大易於折斷。較大的硬質合金刀具具有較大的質量，囙此對切屑的作用力具有一定的回彈作用；反之，較小的刀具因脆性較大而人員折斷。

排屑不良是硬質合金刀具損壞的主要原因之一，因排屑不兩而損壞的微型硬質合金刀具比採用不合理的切削參數而損壞的微型刀具更多。為使硬質合金刀具損壞的可能性降低，就必須使切屑從切削區域迅速排出。微型硬質合金刀具在加工時需要高的主軸轉速，而為了實現快速排屑所需要的主軸轉速甚至更高。

刀具尺寸和加工速度的定義：微型硬質合金刀具包括直徑0.25以下的銑刀和鑽頭。這種小直徑刀具對於複雜、精細加工必不可少，且採用高速主軸可獲得最佳加工效果。高速切削現時尚無確定定義和絕對參數。

工欲善其事，必先利其器！高速切削配合好微型硬質合金刀具對小型工件加工工作會表現出更加完美的效果！

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據贛州市鎢業協會2015年8月份鎢市場預測：黑鎢精礦7萬元/標噸，環比上月下降0.2萬元/標噸；APT10.8萬元/噸，環比上月下降了0.4萬元/噸；中顆粒粉末180元/公斤，環比上月下降了12元/公斤。五礦有色2015年8月份黑、白鎢精礦指導價出臺，其中65度黑鎢報價7萬元／噸，65度白鎢報價6.9萬元／噸，環比7月份均下降0.2萬元/噸。

一句話綜述：APT冶煉廠家原料採購更加謹慎、壓低詢價，鎢礦成交或陰跌；短期內鉬市場趨弱格局不改。

鎢市場行情：受五礦及贛州鎢協指導價的繼續下滑、江鎢再次暫停報價影響，APT冶煉廠家原料採購更加謹慎、壓低詢價，鎢礦持貨商適合價位走貨更加困難，但鎢礦成交或陰跌。

鉬市場行情：寶鋼招標公佈，市場弱勢難好轉。現時鉬鐵零售價格面臨5.5萬元/噸考驗，鉬精礦再度出現下滑，保價效果差，後市不容樂觀。短期內鉬市場趨弱格局不改。

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