未來鎢市展望，大起大落難現

2017年全年的經濟（GDP）增長率就已經基本確認為6.8%，國內經濟已經由原來的高速增長轉變為高品質增長，中國已經邁進了一個新的時代，在供給端受國家供給側改革、環保、安監等政策影響，需求端借助全球經濟形勢回暖，以及在中國“製造2025”、“一帶一路”等大投入基礎建設目標的加持下，作為“工業牙齒”的鎢產品，在供需形勢上，逐漸回歸理性，甚至迎來逆轉，價格持續穩定上升，12月產品均價較年初提升50%以上。

2017年至今，海外鎢需求穩步上漲，國際鎢價格企穩回升，但需求卻沒有降低。我國鎢產品出口增幅明顯，價格在高位小幅波動。春節前夕，企業一般會控制庫存，減少訂單量，所以近兩個月度的出口增加反映出國外真實需求增長的利好消息。而且，受制于近期美元貶值的影響，中國企業也適當抬高出口報價，導致國際鎢價繼續上行。

目前，我國鎢製品三大主要出口地區仍是美國、歐洲和日本，分別占到我國出口總量的17.1%，33.58%，23%。2017年出現了多年來少有的全球同步復蘇現象，大大超出市場預期。這種復蘇很大程度上歸因於發達經濟體GDP增速的同步回升。根據IMF(國際貨幣基金組織)的最新預測，2017年發達經濟體GDP實際增速為2.17%，比2016年高出0.6%。這一年，美國、德國、日本的經濟增速都表現不俗，尤其是後兩者，增幅都超過1%。國際經濟形勢的向好，對鎢製品的需求刺激效應將在2018年近一步顯現。

根據國土資源部資料，2016年我國鎢礦基礎儲量為243.15萬噸，結合據美國地質調查局（USGS）資料修正，得到2016年全球363.15萬噸。目前中國鎢儲量仍居世界第一，另外，加拿大、哈薩克斯坦、俄羅斯、美國、越南也擁有可觀的鎢資源儲備。雖然儲量可觀，但可持續發展仍是中國鎢資源開發的重中之重。這裡我們就不得不提到“環保”這一貫穿著現在到未來的重要影響因素。

2017年底，國家環境督查辦公室宣佈，中央環保督查組已完成對31個省（區、市）督查全覆蓋。環保督查的嚴格執行對鎢精礦及後續冶煉產品產生較大影響。國內鎢礦礦山方面開工情況來看，廣西、雲南、內蒙等地出現了大規模的減產和停產；鎢業巨頭之一的廈門鎢業還因一起外排廢水氨氮微量超標事件，而暫未被商務部授予2018-2019年鎢出口資質。並且，隨著2018年的環保稅的落地，也將對企業生產成本影響的重大因素，其成本效應如何將在春節結束後顯現。但目前，許多礦山和冶煉廠因為環保原因不得不暫時停產 檢修或者難以複產，環保政策的實施推動了鎢產業的供給側改革，落後產能自動淘汰，進一步改善國內鎢原料產量過剩的不利局面，促進鎢原料市場的企穩回升。

由於鎢價的上浮，我國鎢行業大多數企業在去年實現了盈利，鎢產品供需平衡得到改善，供給端收緊，礦山利潤得到保障，受上游材料因素的影響，硬質合金行業隨之提價，硬質合金行業作為鎢當前最主要的應用領域，2017年產能出現了量的飛躍。據統計，2017年中國硬質合金產量達到了30000噸以上，近十年來首次突破30000噸關口，其中合金棒材的增長成為主力軍，與此同時，隨著原材料價格的普遍增長，2017年硬質合金經過幾次調價之後，營業收入有所增加，但企業的利潤依然低迷，中國企業在高利潤高附加值的高端硬質合金產品領域仍缺乏競爭力，必須承認，我們的硬質合金製造技術仍落後于歐美日，處於技術第三梯隊。並且，我們也需要認識到，與國外發達國家情況相反，目前國內實體經濟並沒有完全復蘇，轉型陣痛期的影響依然存在，國內終端合金市場需求萎靡，硬質合金產品價格上調後，終端消費者的接受度和銷售情況不容樂觀，鑒於此，大多數產品價格上調幅度遠不及原料端價格漲勢，不利於鎢原料價格持續高位上漲。且隨著環保監管檢查不斷深入、鎢下游的合金廠家也監管嚴格，據瞭解下半年江浙、山東等地方合金中小廠家大幅停產。

未來一年，環保部門對生產企業和合金企業依然會嚴格執行環保政策、淘汰落後產能，國內需求是否能保持增長，我們持保守的態度；國際市場方面根據目前全球經濟預期，有增大需求的預期。但也需密切關注國際形勢的變化，西方發達國家從來都是口是心非，說一套做一套。例如昨天，特朗普就在國情咨文中把中國提升到“對手”的高度，英法德日何嘗不也是這樣想的，想要拿別人好處又見不得別人好的西方國家比比皆是。因此，未來的鎢產業我們仍要更多的側重於國內自身產業的硬實力提升，但這任重道遠。隨著行業整頓不斷深入，國內競爭形勢將加劇，國際其它鎢儲量國紛紛投產或複產，預期2018年鎢價仍會在目前水準小幅波動，不會出現大起大落的局面。

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