目前貴金屬以及基本金屬中金融屬性較高的銅、錫均處於擠泡沫階段,價格仍有下行空間,維持整個有色行業“持有”評級。短期建議關注受益於四川地區化成箔供給中斷的東陽光鋁以及受益於永磁訂單回升的釹鐵硼生產企業。

倫銅創16個月最大單周跌幅,基本金屬開始擠泡沫

本周基本金屬走勢分化,前期調整充分、價格逼近成本線的鋁、鉛鋅表現較好,而價格仍在高位的銅、錫分別調整6.21%和5.35%。我們認為目前大宗商品正在經歷擠泡沫階段,金融屬性較高、價格遠離成本的銅未來下跌風險仍然較大。

從災後重建的影響來看,週末的四川地震對有色行業影響偏中性;從生產中斷的影響來看,成都周邊的化成箔生產企業較多,東陽光鋁短期或將受益。

中國現實物金搶購潮不改貴金屬向下趨勢

在持續的利空打壓下,本周貴金屬出現恐慌性下跌,金銀周跌幅分別為5.33%和10.57%。雖然在價格暴跌之後,中國一些大城市的金店裏出現了實物金搶購潮,但我們認為這不能改變貴金屬中期向下的趨勢,建議繼續回避貴金屬。

永磁需求觸底,輕稀土價格止跌

稀土方面,受近期永磁訂單觸底回升影響,本周輕稀土氧化物價格止跌;但同期重稀土氧化物價格下跌2.09%,主要因螢光粉下游需求仍疲軟,造成鋱、銪、釔價格繼續下跌。我們長期看好中重稀土價值重估的投資機會,依舊建議關注:*ST關鋁;短期建議關注輕稀土止跌蘊含的交易性機會,可關注包鋼稀土。鋰方面,碳酸鋰價格保持穩定,鋰輝石價格堅挺。

天齊鋰業控股股東天齊集團已完成對泰利森收購且承諾注入上市公司。考慮到需求依舊旺盛以及企業的外延式增長,建議關注天齊鋰業。公司在雅安的氫氧化鋰廠已於2012年9月全面停產搬遷,地震對公司經營活動暫未造成影響。

新材料:永磁逐步復蘇永磁材料釹鐵硼方面,本周H35原材料成本跌3.35%,售價保持穩定,售價成本比回升至1.01。我們認為本輪釹鐵硼跌價向上游傳導的過程基本結束,永磁需求復蘇力度尚待觀察,可密切關注近期釹鐵硼出口資料。


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日前財政部和工業和資訊化部發佈《稀土產業調整升級專項資金管理辦法》推動行業整合，同時稀土出口資料轉暖，諸多利好最終引發了股票市場稀土板塊的上漲。

行業整合推進

受2012年稀土銷量下滑的影響，稀土上市公司2012年業績並不理想。以稀土行業龍頭公司包鋼稀土為例，2012年實現營業收入相比2011年同期下降19.83%；歸屬于上市公司股東的淨利潤15.1億元，相比2011年下降56.58%。導致出現業績變動的主要原因是稀土下游需求不足，市場成交量萎靡，該公司從稀土原料產品到稀土功能材料產品的營業收入全線下滑。

為保證底部價格，2012年10月24日包鋼稀土甚至做出了部分下屬公司停產保價的舉措，但仍未能挽回稀土價格的頹勢。特別是旗下的稀土金屬產品，受下游磁性材料訂單不足影響，銷量顯著下降，造成該產品營業收入下滑幅度達47.18%。與此同時，廈門鎢業、五礦發展等稀土企業也相繼停產。

但進入2013年後，隨著年初稀土出口資料的轉暖，連續停產4個月的包鋼稀土所屬企業近日已全部恢復生產。作為北方最大的稀土公司，包鋼稀土將受益目前的稀土行業整合。

根據《稀土產業調整升級專項資金管理辦法》，稀土行業將明確專項資金支持技術及標準研發、應用技術研發和產業化、技術平臺建設等五個方面；國內稀土產業將進行整合，考慮礦產資源特點，先從區域整合出發，再建立全國性的稀土集團。

同時，更早發佈的《關於加快推進重點行業企業兼併重組的指導意見》亦指出，要支援大企業以資本為紐帶，通過聯合、兼併、重組等方式，大力推進資源整合，大幅度減少稀土開採和冶煉分離企業數量，提高產業集中度，基本形成以大型企業為主導的行業格局。

據瞭解，目前南北稀土整合已初現端倪，北方包鋼稀土一家獨大，南方稀土格局仍然未定，但五礦稀土通過借殼ST關鋁實現上市，已先行一步。

行業整合背景下，機構對大型稀土上市公司未來的走勢較為樂觀。申銀萬國認為，短期來看，考慮到下游需求復蘇及補庫存情況，稀土行業有望逐步走出底部。國金證券認為，廣昇有色、五礦發展、中國鋁業有望組建大型稀土集團，這將為稀土行業提供發展機遇。


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稀土市場較冷清，鐠釹、鏑價再降。

今日市場對鏑有一定量問詢，但採購價格偏低，持貨商出貨意願不強。目前氧化鏑市場含稅價格165-170萬元/噸左右，不帶票135-140萬元/噸。而鏑鐵市場價格比上週末略降，之前報價170萬元/噸的現在降價至165萬元/噸，不帶票價格則在140萬元/噸。

金屬類，鐠、釹商家報價基本持穩，與上周價格落差不大。金屬鏑市場報價較為混亂，有業內人士傳金屬鏑帶票價格已經跌至200萬元/噸以下。而另有企業報價仍在250萬元/噸左右。

今日有贛州地區廠家調低氧化鐠釹不帶票報價，之前他們對外不帶票報價24.6萬元/噸，現在報價24.4萬元/噸。而鐠釹金屬不帶票報價則與上週末持平仍在31.5萬元/噸，暫未繼續下調。

週一廢強磁市場回收價格仍不穩，有回收商維持上週末報價，有的則稱還在觀望，可能會繼續下調廢電機和廢強磁的回收價格。大多業內

參與者承認現在市場行情極不穩定，已經有很多小戶散戶不收貨出貨了。今日廢電機市場，無刷回收價格74、75元/個，有刷130元/個以下。


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4月19 日，記者從呼和浩特海關獲悉，一季度內蒙古稀土出口800.3噸，較去年同期增加2.4倍。

今年以來，內蒙古稀土出口呈現大幅增加，僅3月份就出口307.6噸。以一般貿易方式出口稀土800.3噸，增加2.4倍。私營企業和國有企業為出口主要企業，私營企業和國有企業出口稀土分別為376.6 噸和303.6 噸， 私營企業增加38.2 倍；八成以上出口至美國和日本。


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