鎢商業收儲基金成立,鎢價有望大幅上行

洛鉬公告稱擬設立規模不超過30億元的鎢商業收儲專項基金,用於對鎢精礦進行現價商業收儲,預計收儲總量不超過4.6萬噸,約占國內鎢精礦總產量的1/3。這意味著行業首支用於鎢專門商業收儲基金成立,有望為低迷的鎢價注入一劑強心劑。

鎢價低迷,收儲較收礦更為合算。受下遊需求低迷影響,鎢價持續下行,目前黑鎢精礦(65%)的價格僅為7.9萬元/噸。大部分鎢礦進入虧損狀態,企業進行商業收儲相當於低成本並購鎢資源,有利於強化國內鎢資源行業定價權,同時國家也支持國內戰略性資源進行商業收儲以穩定價格。

商業收儲規模較大,預計將大幅提高鎢精礦價格。洛陽鉬業設立的商業收儲專項基金規模為30億元,預計收儲總量約為4.6萬噸,占國內鎢精礦生產總量的三成。雖然此次完成收購的時間未定,但大規模的收購將大幅減少鎢精礦進入下遊消費領域,預計未來市場流通的鎢精礦將緊張,價格有望大幅攀升。

鎢精礦供給價格彈性低,無需擔憂價格提升帶來的產量沖擊。主要由兩方面的因素:一方面行業供給集中度很高,不僅僅是中國鎢資源占全球總量的85%,具有絕對的全球資源壟斷地位,更加重要的是國內的資源集中在五礦集團、江鎢控股集團、洛陽鉬業、廈門鎢業、章源鎢業五大企業手中,合計資源量占比預計超過90%,其中五礦集團控制的國內鎢礦資源達到58%以上,全球總儲量的近40%,行業集中度很高;二是國家近幾年對非法鎢礦開采整頓措施得力,非法生產大幅減少,並且易采資源進入枯竭期,重啟這些非法礦山的成本很高。因此整體來看,即使未來價格大幅上漲,非法礦也難形成大的市場沖擊。

與2013年初的國家收儲具有較大的不同點,此次收儲的價格彈性更高。目前價格處於成本線以下,並且收儲的規模遠超上次,同時行業所處階段不一樣,因此我們判斷此次鎢精礦價格彈性將更高。


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