中國鎢下遊深加工發展將提升鎢企業價值

鎢是中國稀缺且不可替代的戰略性資源，我們預計行業集中度提升、指令性生產計劃及出口政策將有效控制鎢供給，2013-2015年的鎢精礦產量年均複合增速為2%。在我們看來，金屬切削刀具及石油/頁岩氣工業的發展將繼續推動鎢消費的增長；2013-2015年中國鎢需求增速為5%。

高端裝備制造將推動鎢下遊深加工產業發展。高端裝備制造被列為中國7大戰略新興產業之一，未來5-10年可能得到國家政策支持而快速發展。根據中國刀具協會2011-2015年發展目標，國產高效刀具市場占有率將從2010年的15%提升到2015年的30%-40%，意味著國產高效刀具將增加60-100億元的需求空間；預計國內硬質合金深加工領先的鎢企將迎來發展機會。

海外硬質合金刀具領先企業發展的兩個啟示：(1)新產品的持續研發將幫助公司維持高毛利率；(2)海外擴張能提升公司市場份額，保持在行業中的領先地位。我們認為國內硬質合金生產商與海外公司業務模式的最大差異在於整體刀具解決方案及滿足特殊需求的能力。我們認為隨著國內企業在新產品研發方面的不斷投入，鎢深加工產業的發展空間廣闊。


硬質合金生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司
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