稀土出口點評，明緊實松體現輕重有別治理思路

稀土出口政策(配額及關稅)陸續公佈。2014年第一批稀土出口配額總量為1.51萬噸,稀土金屬出口暫定稅率為25%,稀土氧化物出口暫定稅率為15-25%。

1、關注出口配額的結構性變化:總量或略有增加,中重稀土配額大幅減少

包稀母公司或因環保問題再次未能出現在第一批出口配額企業中,表面看2014年第一批出口配額量較去年回落3%(其中輕稀土-2%,中重稀土-7%);

考慮到包稀環評後重新獲得出口配額概率大(與去年類似),假設包稀獲得與13年同樣配額量,且第一批稀土出口配額占到全年總量的50%,2014年出口配額實際總量預計較13年增長1%至3.13萬噸;其中,輕稀土出口配額將增加2%,而中重稀土出口配額則大幅減少6%

2、2014年稀土出口關稅保持不變。根據財政部2014年關稅實施方案,稀土金屬出口暫定稅率為25%,稀土氧化物出口暫定稅率為15-25%(基本為輕稀土15%,中重稀土25%),出口徵收關稅與歷史水準一致,並且中重稀土品種仍沿用了較高的出口關稅水準。

3、總的來看,我們並不認同媒體報導的中國稀土出口再次收緊的觀點。儘管制定出口配額和關稅政策為政府部門年內常規工作,但亦體現出了政府對稀土行業治理的重視態度,包括對環保問題的關注,更包括“總量逐漸放開、輕重有別”的治理思路,這與前期國內“逐步放開輕稀土市場、重點治理更具戰略意義的中重稀土”政策取向一致。

4、更進一步,稀土出口貿易WTO訴訟中我國敗訴幾成定局,而目前來看終裁結果在2014年正式公佈的可能性較大,2015年稀土出口政策勢必會做出調整(依據焦炭經驗,出口配額或將改為出口許可證,關稅則被取消)。

我們認為借道2014年敗訴空檔期,如何控制黑產業鏈,形成在大集團主導下市場環境(如包頭稀土交易所試運行期間已經完成三筆大額交易)和國家收儲治理下的長效機制,對避免出口政策放開後重回“稀土混戰-白菜價”時代至關重要。在此基礎上,稀土出口的放開則有可能成為國內稀土庫存出清的一大動力,對稀土價格最終起到支撐作用。

5、當然,近期由於稀土收儲等政策措施不斷遲於預期,握有囤貨的貿易商拋售壓力使得稀土價格或將進一步下行。如上所述,我們判斷WTO敗訴勢必將加快“政策組合拳”出臺,2014年依然有可能出臺一系列政策,並再次推動稀土板塊上行。


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