金銀銅擠泡沫 稀土永磁訂單回升

目前貴金屬以及基本金屬中金融屬性較高的銅、錫均處於擠泡沫階段,價格仍有下行空間,維持整個有色行業“持有”評級。短期建議關注受益於四川地區化成箔供給中斷的東陽光鋁以及受益於永磁訂單回升的釹鐵硼生產企業。

倫銅創16個月最大單周跌幅,基本金屬開始擠泡沫

本周基本金屬走勢分化,前期調整充分、價格逼近成本線的鋁、鉛鋅表現較好,而價格仍在高位的銅、錫分別調整6.21%和5.35%。我們認為目前大宗商品正在經歷擠泡沫階段,金融屬性較高、價格遠離成本的銅未來下跌風險仍然較大。

從災後重建的影響來看,週末的四川地震對有色行業影響偏中性;從生產中斷的影響來看,成都周邊的化成箔生產企業較多,東陽光鋁短期或將受益。

中國現實物金搶購潮不改貴金屬向下趨勢

在持續的利空打壓下,本周貴金屬出現恐慌性下跌,金銀周跌幅分別為5.33%和10.57%。雖然在價格暴跌之後,中國一些大城市的金店裏出現了實物金搶購潮,但我們認為這不能改變貴金屬中期向下的趨勢,建議繼續回避貴金屬。

永磁需求觸底,輕稀土價格止跌

稀土方面,受近期永磁訂單觸底回升影響,本周輕稀土氧化物價格止跌;但同期重稀土氧化物價格下跌2.09%,主要因螢光粉下游需求仍疲軟,造成鋱、銪、釔價格繼續下跌。我們長期看好中重稀土價值重估的投資機會,依舊建議關注:*ST關鋁;短期建議關注輕稀土止跌蘊含的交易性機會,可關注包鋼稀土。鋰方面,碳酸鋰價格保持穩定,鋰輝石價格堅挺。

天齊鋰業控股股東天齊集團已完成對泰利森收購且承諾注入上市公司。考慮到需求依舊旺盛以及企業的外延式增長,建議關注天齊鋰業。公司在雅安的氫氧化鋰廠已於2012年9月全面停產搬遷,地震對公司經營活動暫未造成影響。

新材料:永磁逐步復蘇永磁材料釹鐵硼方面,本周H35原材料成本跌3.35%,售價保持穩定,售價成本比回升至1.01。我們認為本輪釹鐵硼跌價向上游傳導的過程基本結束,永磁需求復蘇力度尚待觀察,可密切關注近期釹鐵硼出口資料。


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