國土資源部信息中心：2015年全球礦業展望

2014年，世界經濟和全球礦業繼續處於深度調整期。除了個別國家外，大部分國家經濟增長低於預期。受益於能源和礦產品價格下跌，發達經濟體逐步走出低穀，但複蘇的速度不一。發展中經濟體總體上增速趨緩，受到地緣政治惡化以及礦產品價格大幅下跌影響，一些重要礦產資源國陷入嚴重的經濟危機。為遏制經濟下行，許多國家開始大刀闊斧的改革，通過修改法律，調整礦業政策，著力改善投資環境。2015年隨著世界經濟加快複蘇，礦產品供過於求的局面將有所改觀，礦業資本市場將有所好轉。

1.發達經濟體走勢分化，新興經濟體面臨經濟下行壓力

2014年以來，世界發達經濟體走勢分化，美國經濟複蘇強勁、日本經濟持續衰退、歐元區經濟複蘇緩慢。雖然一季度美國GDP下降2.1%，但是二季度、三季度大幅增長，12月份美國新增就業人數創本世紀以來的新高，其中能源和采礦業新增就業4.9萬人。從曆史對比看，美國經濟目前正處於10年周期中的繁榮期。與美國經濟走勢不同的是，日本經濟在二季度、三季度連續出現負增長，分別為-7.1%和-1.9%。歐元區經濟已經實現連續五個季度增長，扭轉了前幾年經濟不斷下滑的趨勢。2014年第三季度，英國經濟增速為2.6%，為連續第7個季度增長。

受勞動力成本不斷上升、外國投資減少和出口商品競爭力下降等因素影響，中國、巴西、俄羅斯和秘魯等發展中經濟體增速放緩，經濟面臨下行壓力。

2014年10月份，國際貨幣基金組織(IMF)在世界經濟展望報告中將2014年世界經濟增速從3.4%下調為3.3%，2015年從4%下調為3.8%。2011年以來，IMF曾9次下調世界經濟增速，其中2014年有三次。IMF預測2015年美國和中國經濟增速分別為2.2%、7.1%，歐元區和日本經濟增速分別為1.3%和0.8%，低於此前預測的1.5%和1.0%。IMF同時警告歐元區、發展中經濟體面臨經濟下行風險。

2.礦產勘查開發投入下降，新發現和可供開發利用的後備礦產地不足

繼2013年大幅下降39%後，2014年初級勘探公司的勘查預算繼續大幅下降。據SNL金屬和礦業公司發布的公司勘查戰略研究報告顯示，2014年全球有色金屬(包括貴金屬、賤金屬、金剛石、鈾和一些工業礦物，但是不包括鐵礦石、鋁、煤和油氣)勘查預算估計為113.6億美元，較2013年的152億美元下降25%。初級勘探公司勘查預算占世界有色金屬勘查預算的比例從2007年的55%下降到32%。棕地勘查投入首次超過草根勘探，後者創下曆史新低。

除鉑族金屬外，幾乎所有礦種勘查投資預算都出現下降。黃金勘查投資預算占比例最高，為43%，但是預算額持續第二年下降，為45.7億美元，降幅37%，所占比例降至2009年以來的最低水平。盡管由於黃金占比下降，賤金屬所占比例上升了2%，但勘查投資額下降了10億美元。

雖然目前礦產勘查投入減少，但前幾年的大量投入所取得的成果還在顯現。主要在老礦山外圍、深水油氣、新能源新材料礦產等。例如，智利埃斯康迪達銅礦經過30多萬米的外圍鑽探，資源量已增長28%，目前硫化物礦石資源量為180億t，銅品位0.55%;氧化物礦石資源量為2.20億t，品位0.72%。2014年巴西取得的83個油氣發現中，有42個來自海上，其中大多數為深水鹽下油田。莫桑比克的巴拉馬石墨礦繼續擴大規模，進一步奠定了其世界最大石墨資源國之一的地位。另外，巴拉圭皮裏蒂(Pirity)油氣田、博茨瓦納韋爾達(Werda)鐵礦、中國多龍銅礦、厄瓜多爾的卡斯卡維爾(Cascabel)銅礦、蒙古的哈馬戈泰(Kharmagtai)銅礦、烏幹達的基特古姆—帕德爾(Kitgum-Pader)銅鎳礦、塞爾維亞的蒂摩克(Timok)銅礦、埃塞俄比亞的阿德亞伯(Adyabo)銅金礦、西澳麥凱湖鉀鹽礦等勘探也取得重要進展。

由於礦產品價格下跌，礦業公司利潤下降，過去那種依靠擴張的經營模式已經難以為繼。在經營和投資成本上升、礦石品位下降、礦產品需求不穩、投資者不滿等因素影響下，大型礦業公司要保持一定的利潤水平，必須停止大規模擴張。所以，過去一年多來，大型礦業公司一直在剝離非核心資產，減少項目建設投資。

即使同金融危機相比，目前的項目開發投資仍然偏少。澳大利亞礦業界警告，目前的勘查危機將對該國未來礦業競爭力造成嚴重影響。一個大型銅金礦從發現到投入生產最短需要數年，長的可達20年。因此，如果全球勘探開發繼續呈現低迷狀態，必然會影響到5～10年，甚至20後的礦產品供應。

3.礦產品價格暴跌後將反彈，大幅震蕩不可避免

2014年，除個別礦種外，大部分礦產品價格下跌，特別是在下半年，石油、黃金、鐵礦石等礦產品出現暴跌。礦產品價格暴跌，導致俄羅斯、委內瑞拉等過度依賴礦產品出口的國家經濟萎縮，商品供應短缺和嚴重的通貨膨脹。

2014年，鐵礦石作為巴西最大出口商品的地位被大豆取代。2013年巴西鐵礦石出口額增長4%，但是2014年前11個月，巴西鐵礦石出口量雖增長7%，但出口額卻下降了20%;出口下降使得巴西經濟一路下滑，2013年第二季度曾達到3.3%，但2014年第二季度只有1.9%。2014年智利礦產品出口額為419億美元，較2013年下降4.6%，其中銅出口額387億美元，較上年下降3.5%。受礦業不景氣影響，秘魯經濟下滑，2014年第二季度GDP增速降至5年來的最低水平，只有1.7%。

在油價持續下跌和西方制裁接連不斷的雙重打壓下，盧布對美元匯率一路向下。2014年，盧布對美元下跌41%，致使俄羅斯經濟遭受重創，2014年第三季度，俄羅斯GDP增速下滑至0.7%。石油價格暴跌使得委內瑞拉經濟面臨嚴重危機，2014年前三個季度經濟增長分別為-4.8%、-4.9%和-2.3%，全年通脹率將達到64%。該國超過90%的外匯來源於石油出口，大量國內基本商品依賴進口。由於外匯短缺，委內瑞拉正面臨國內物資嚴重匱乏、物價飛漲的局面。雖然經過2014年的一波大幅下跌，但石油、黃金、鐵礦石等商品價格與10年前相比尚處於相對高位，還有一定的下跌空間。預計2015年國際礦產品價格將出現劇烈震蕩，如果美國提高利率，美元升值，不排除進一步下跌的可能性，但總體上看，大幅下跌的可能性不大，有可能在二季度或下半年築底反彈。

4.全球礦業資本市場有望複蘇，礦業公司並購將回升

近年來，礦業巨頭停止了快速擴張的步伐，代之以分拆和剝離資產。2001年，澳大利亞BHP公司與南非Billiton公司合並，即必和必拓公司。2014年8月，必和必拓公司宣布拆分成核心業務和非核心業務。其中核心業務為鐵礦石、石油與天然氣、銅以及煤炭，非核心業務為鎳、錳、鋁、銀、鉛和鋅。必和必拓拆分的目的是為了降低成本，維持經營利潤。2014年10月，力拓以5000萬美元的價格把莫桑比克煤礦資產轉讓。這些資產是力拓公司在2011年以40億澳元的價格收購裏弗斯代爾礦業公司而獲得的，是公司2013年資產減值140億美元的主要原因，當初購買這個煤礦主要是因為對實際情況了解不夠，倉促收購給公司帶來了重大損失。與大公司相比，小型礦業公司經營更加困難。由於手中礦業項目無人問津，沒有經營收入，許多礦業公司被迫等待收購。

2012年以來，由於礦產品價格下跌、利潤下降和資金運轉困難等因素影響，行業不景氣使得全球礦業公司並購繼續呈現下滑趨勢。在過去一年中，全球實體經濟與虛擬經濟相背離的情況有所好轉，美國股市上揚與經濟強勁複蘇同時出現，2014年道瓊斯工業平均指數上升超過7%，納斯達克指數累計上漲13.4%。中國股市在經濟溫和增長下也出現大幅回升，擺脫了2010年以來持續低迷的態勢。

從2001年以來全球礦業公司並購變化趨勢來看，大約每5年為一個周期。目前全球礦業並購正處於5年周期中的低穀期。另外，經曆近幾年的持續調整，礦業公司股價處於非常低的價位。因此，未來隨著全球經濟複蘇，礦產品需求增加，礦產品價格回升，礦業公司利潤增長，礦業公司之間的並購將逐步回升。

5.大宗礦產品過剩有所緩解，新興礦產供應能力增強

一方面是中國粗鋼產量和鐵礦石需求增速放緩，而另一方面，國際鐵礦公司由於對鐵礦石需求期望過高，前些年投巨資建設的鐵礦山產能不斷釋放，對市場造成了很大的壓力，使得鐵礦石價格一再暴跌。2015年隨著美國等發達經濟體加快複蘇，中國等發展中國家加大基礎設施建設力度，對鋼材和水泥等建築材料需求增長，鐵礦石過剩局面較2014年將有所好轉。筆者認為，中國的鋼鐵需求還有增長的空間，日本、韓國人均鋼鐵消費量都超過中國，我們的城鎮化和現代化進程尚在進行之中。

主要有色金屬中，隨著一些新建和擴產礦山投入運營，銅供應可能出現供過於求的情況。但長期看，由於丘基卡馬塔等大型銅礦山相繼轉入地下開采，國際銅市場供應仍然會出現短缺。由於老的大型礦山關閉以及可供建設項目不足，加上低油價帶來的汽車工業繁榮，鉛鋅將出現供不應求的局面。2015年，中國取消稀土配額制度，加上澳大利亞、巴西等國家的稀土項目建成投產，全球稀土供應能力上升。智利已經成立鋰業委員會，玻利維亞也加大鋰的開發和工業化生產，另外一些國家也開始重視鋰的勘探、開發和生產。莫桑比克、澳大利亞、坦桑尼亞等國的石墨項目開始建設，未來全球石墨供應將大幅增長。

6.重要礦產資源國改善投資環境，提升礦業競爭力

為遏制經濟下行，提高礦業競爭力，許多國家開始大刀闊斧的能源和采礦業改革，通過修改法律，調整礦業政策，加快審批流程，著力改善投資環境。目前，資源民族主義不再是礦業公司面臨的最大風險。更多的國家采取經濟而不是行政手段來體現國家利益。

減免進出口關稅及其他稅費或者將稅率固定，往往成為鼓勵礦業投資的重要手段。菲律賓投資委員會發布“2014年投資優先計劃”，采礦業將享有進口固定設備免稅的優惠政策。阿爾及利亞新礦法規定免除勘探和開采活動的資本設備和材料等的關稅和增值稅，該法中所有與稅費有關的條款將從2015年1月1日起生效。古巴新的外商投資法規定收益稅從30%下調為15%，新進外商可享有8年免稅待遇等。

澳大利亞聯邦參議院通過取消碳稅法案，以減輕產業和消費者的負擔，幫助澳大利亞政府順利應對後礦業時代的經濟轉型。澳大利亞聯邦參議院還批准廢除飽受爭議的30%的礦產資源租賃稅。印度尼西亞計劃對有建設冶煉廠計劃的礦業公司的精礦出口稅進行下調。秘魯計劃為投資金額在5億美元以上的礦業項目推行固定礦稅合同，並保持稅率15年不變。

俄羅斯計劃在三年內逐步降低原油和石油產品的出口關稅。另外，為應對與西方關系惡化而帶來的嚴重經濟危機，俄羅斯計劃大力開發遠東礦產資源，政府將給予新開發礦業項目前5年的不征收利潤稅優惠，隨後的5年也只征收10%。礦產加工稅和財產稅也下調，減少海關和建設審批事項，對堪察加邊疆區的新礦業項目還給予部分補貼。簡化審批流程，減少行政程序，縮短審批時間，提高辦理程序的信息化程度，有利於打破礦業項目審批的行政壁壘，吸引更多的外國投資。

秘魯出臺一系列針對官僚作風進行的改革措施，其中包括加快投資項目審批等，從7月14日開始，在秘魯勘查開發的大中型礦業公司可以通過互聯網直接提交環評報告。菲律賓計劃修改礦業法，眾議院已起草關於縮短采礦許可證審批期限的提案。

美國通過2015年國防授權法案，其中包含采礦用地交換條款，允許礦業企業以自身土地置換聯邦土地，這將有利於推動雷索盧申(Resolution)和龐普金霍洛(PumpkinHollow)等礦業項目的開發。僅這兩個項目的銅資源量合計就達到4000萬t。目前，美國大約有1億畝聯邦土地用於野生保護區，禁止一些采礦和其它開發活動。7礦業調整促進產業升級，經濟轉型帶動礦產品消費變化新世紀以來的礦業超級繁榮曾經使得數十個依靠礦產品出口來支撐經濟發展的國家賺的盆豐缽滿，但是屢創曆史最高紀錄的價格卻使得依靠礦產品進口的國家出現嚴重經濟危機。但是，時過境遷，新能源開發技術突破使得全球石油供應量大幅增長，與此同時，礦業繁榮期大量項目投資帶來礦產品供應過剩，能源和礦產品價格下跌使得重要礦產資源國出口下降，經濟下滑。

總體上看，礦產品價格理性回歸有助於全球經濟複蘇和礦業的可持續發展。但此輪礦業調整迫使俄羅斯、委內瑞拉等重要礦產資源國家尋求新的經濟發展方式，嚴重依賴礦產資源出口面臨極大風險。這些國家已經或正在進行的能源、礦業改革或法規政策調整也許能助其早日走出經濟危機。發達經濟體最早陷入經濟危機，也最早從經濟衰退中複蘇。目前，雖然發展中經濟體面臨困難，但是由於發達經濟體經濟複蘇，消費需求增長，也將促使發展中經濟體恢複增長。從礦產勘查開發投資、礦產品價格跌幅、礦業公司並購、礦業公司市值等多項指標來看，以產業鏈整固為目標的全球礦業調整接近尾聲，將進入新的發展周期。

未來全球礦業競爭不但表現為對資源的爭奪，還將表現在對整個產業鏈上，越來越多的國家重視原材料的加工和制造業的發展，特別是勞動力豐富的非洲和東南亞。我國經濟已進入新常態，將逐步告別過去兩位數的高速增長時代，但經濟增長的質量將不斷提高，走勢更加穩健，對世界經濟的貢獻更大。中國目前處於經濟轉型期，面臨經濟下行、勞動成本上升、外部競爭壓力增大等挑戰。以改革促發展，以簡政放權激發市場活力，符合世界發展潮流，也被越來越多的國家所效仿。

據德國經濟學家米謝艾爾·麥克唐納研究，目前世界上有40多個國家經濟發展依賴中國，這些國家對華出口份額都超過其出口總量的15%。其中塞拉利昂為82.1%，土庫曼斯坦為68.8%，毛裏塔尼亞為48.7%，剛果共和國為48.1%，緬甸為41.4%，澳大利亞為36.2%，老撾為35.2%。這些國家的出口商品中大多數為能源和礦產品。

未來隨著“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”建設，中國的經濟輻射力和影響力將進一步提高。


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