鑒於經濟增速放緩等因素的影響，稀土永磁材料市場需求有所萎縮，稀土永磁材料行業景氣也跌入穀底，其相關產品價格更是持續下跌，稀土永磁概念股前期的持續跳水主要源於此。這其中，包鋼稀土等龍頭品種更是一路下跌，勾勒出清晰的下降通道。
　　
不過，稀土永磁材料產業一直是我國出口的重要商品之一，因此，產品價格的回落削弱了我國稀土永磁材料在全球產業鏈中的地位。為此，相關部門開始在供給端對稀土永磁材料產業進行整頓。一方面是工信部等相關部門將組建稀土大集團方案作為2013年重點工作之一，即以現有涉及稀土業務的重點企業為主體，以資產為紐帶，按照市場規則組建，從而達到產業相對壟斷，進而易於限產保價。另一方面則是國家嚴厲打擊黑色產業鏈條帶來的行業亂象，穩定稀土行業價格。
　　
受此影響，稀土永磁材料價格有所企穩，產業景氣初現回升的跡象。而證券市場歷來有提前反應產業景氣變化軌跡的功能，故稀土永磁材料概念股在上周持續反彈。其中，盛和資源、廣晟有色等中小市值的稀土永磁材料概念股更是持續漲停，從而驅動了稀土永磁材料指數上周大漲6.12%。
　　
不過，就長期趨勢來說，在供給端進行產業調整其效應難以長久。畢竟真正引發產業景氣持續回升的動能主要在於需求端。而目前全球經濟增速放緩導致稀土永磁材料的需求持續不振。與此同時，由於2010年的稀土價格的大漲也使得相關廠商對替代產品加大了研究力度，替代產品漸趨成熟，這對於稀土永磁材料產業來說，並不是一個好消息。因此，可以推測的是，本周稀土永磁材料股再度大漲的空間相對有限。


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稀土市場較多商家對後市仍維持觀望，有貿易商表示暫無價可報，目前市場報價較為混亂。

據贛州地區的分離廠表示，週一他們已經全面上調了鐠釹、鏑、釓類產品的報價，平均上漲幅度在0.5-1萬元/噸。此次價格上調的主要原因是國家對礦源管制嚴厲，稀土分離產品看漲。當地的另一家分離廠透露最近市場上貿易商及金屬廠對氧化鐠釹有一定的採購需求，目前他們的供應價格已經上調，帶票價在28萬元/噸以上，不會接受低於24萬元/噸的不帶票價出貨。不僅鐠釹氧化物價格出現上揚，鐠釹金屬價格也小幅上調，目前主流帶票價36萬元/噸以上，不帶票價31萬元/噸左右。經稀土業內人士介紹，現在採購商可以接受鐠釹帶票價小幅上揚。

鐠、釹氧化物市場，草沉氧化鐠有一定的採購問詢，貿易商找貨較困難，出售價堅挺，但採購商能接受的上揚幅度有限。氧化釹市場帶票價28-29萬元/噸，成交不活躍。

鏑類產品市場，供應商看漲氧化鏑及鏑鐵後市，儘管上週末氧化鏑價格有小幅下調，本周第一天，供應商還是小幅上調了氧化鏑價格，帶票150-155萬元/噸。

廢強磁市場，週一回收商普遍提價1-2塊錢/公斤，當前主流廢強磁回收價格短條78-82元/公斤，長條80-84元/公斤，瓦片90-94元/公斤。廢電機市場，臨沂地區回收商小幅上調無刷廢電機價格至76元/個左右，江浙地區無刷回收價在74、75元/個，有刷廢電機變動不大。有業內回收商反映，現在散戶仍持貨觀望不願意出貨。


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7月8日：目前稀土市場供需雙方均較為觀望，下游因需求無明顯起色而買盤謹慎，上游因貨源或將偏緊而持堅報價，稀土市場暫處博弈階段。

氧化鑭主流廠家含稅價26,000-28,000元/噸。

氧化鈰主流廠家含稅價27,000-28,000元/噸。

氧化鐠主流廠家含稅價380,000-390,000元/噸。

氧化釹250,000-260,000元/噸。

氧化鐠釹主流廠家含稅價280,000-290,000元/噸。

鐠釹金屬主流廠家含稅價350,000-360,000元/噸。

螢光級氧化銪主流廠家含稅價3,700-3,900元/千克。

螢光級氧化鋱主流廠家含稅價3,000-3,200元/千克。

氧化鏑主流廠家含稅價145-155萬元/噸，

鏑鐵主流廠家含稅價150-155萬元/噸。


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自6月中旬以來，國內輕重稀土氧化物價格均企穩反彈，其中輕稀土主要品種氧化鐠、氧化釹價格漲幅超過10%，並且有加速上漲趨勢;中重稀土方面，氧化鏑價格由6月中旬的1255元/公斤上漲至1475元/公斤，漲幅超過17%，氧化鋱由2550元/公斤上漲至2950元/公斤，漲幅超過15%。我們此前判斷稀土價格在去年四季度進入底部區域，今年以來稀土跌幅有所收窄，但是仍呈下跌趨勢，到今年5月中旬中重稀土價格基本觸底反彈，到6月中下旬輕稀土價格也見底回升，我們認為輕、重稀土價格先後觸底回升標誌著稀土價格在經過長達2年多的調整後，開始重新尋找新的價格均衡點。

此輪稀土價格調整自2011年7月份開始，到今年5月份已經超過2年的時間，主要稀土品種的價格下跌超過80%，海外稀土企業已經連續3個季度處於虧損狀態，我們認為稀土價格長期低於海外企業成本線不可持續。隨著中下游企業的補庫存，稀土出口量回暖，行業逐步復蘇，稀土價格逐漸企穩反彈。

海外產能釋放有限，稀土價格反彈可持續

從Molycorp2013年Q1季報來看，其Q1季度實際稀土氧化物的產銷量僅為763噸，如果按照目前的產量，我們預計其今年的總產量在5000噸左右，低於我們的預期，並且出現連續第三個季度虧損。根據我們對海外稀土生產企業的運營成本的觀察，目前的稀土價格已經低於海外企業的成本線。以目前已經投產運營的Molycorp旗下MountainPass的成本來看，其REO的平均生產成本在40美元/公斤，其已經連續多個季度虧損。我們認為稀土價格很難長期維持在海外稀土企業成本線以下，此輪稀土價格反彈是市場供需關係的真實反應，價格上漲具備可持續性。

當然我們也必須看到，海外稀土礦的成本下降空間巨大，如果其產能完全建成投產，預計其單位REO的現金成本將顯著下降，並衝擊現有的稀土市場。

釹鐵硼業績彈性較大，受益明顯

由於我們判斷此輪稀土價格上漲僅是市場供需推動，並非行業政策推動，因此我們認為稀土下游的需求恢復是比較確定，特別是釹鐵硼行業的景氣回升。另外，與之前稀土價格大幅上漲不同，此次稀土價格預計將平穩上漲，且上漲幅度在30%~40%左右，價格上漲對稀土上游企業的利潤貢獻較為有限，而釹鐵硼企業由於具備較強的提價能力，業績彈性較上游更大，受益明顯。因此本輪稀土價格反彈，我們重點看好:1)中重稀土企業，包括:廣晟有色、五礦稀土和廈門鎢業;2)釹鐵硼企業，包括:中科三環、寧波韻升和正海材料等。


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