鎢精礦市場持續低迷，采購商一直壓低詢價，但生產商受成本制約、太低價位不會走貨，部分生產商目前暫停對鎢精礦的報價，市場觀望氣氛依舊很濃鬱。

然而，因市場遲遲沒有利好因素支撐，商家對鎢後市信心不足，一些商家因資金緊張等因素而低價走貨。鎢精礦現貨市場總體成交仍偏少，但相對前段時間略有增加，且多是低位成交。據了解，目前成交價格多集中在10.5萬元/噸附近，分析預計受高成本支撐、短期礦價或在10.5萬上下僵持一段時間。


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自 2011 年以來，鎢需求持續低迷，特別是海外制造業不景氣，鎢消費一再下滑，2012年鎢品出口下降 20%，2013年鎢品出口量再次下滑 21%。進入到 2014 年後，鎢品出口下滑的態勢已經止住，1 月份，鎢品出口同比增長23%，到 2 月份，鎢品出口合計量已經上升了 32%。鎢出口需求已見恢複勢頭，中國出口鎢出口市場有好轉跡象，供應商上調出口報價。

中國出口市場好轉的跡象主要是兩方面原因：

一方面，海外經濟步入複蘇軌道，特別是美國在制造業、汽車業和房地產業的複蘇力度還十分強勁，歐盟制造業也已步入擴張階段， 房地產業和汽車業也現改善的跡象。經曆了兩三年的低迷期後，海外鎢需求有回升的潛力。

另一方面，國內經濟增速減緩、鎢需求持續低迷，2013年鎢價是受五礦大量收儲支撐而上行的，2014年至今五礦等遲遲未行動，加之積累的鎢精礦庫存較大，國內市場成交清淡，有出口資質的商家更多的轉向形勢複蘇的海外市場。

鎢是我國的優勢品種，鎢行業集中度高，對市場控制力也比較強，隨著海外需求的還轉，出口價肯定隨之上行。

據了解，近期中國出口市場小幅上行，APT出口價格上調了5-10美元/噸度，鹿特丹到岸、完稅交貨價集中在360-375美元/噸度。


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鎢是中國稀缺且不可替代的戰略性資源，我們預計行業集中度提升、指令性生產計劃及出口政策將有效控制鎢供給，2013-2015年的鎢精礦產量年均複合增速為2%。在我們看來，金屬切削刀具及石油/頁岩氣工業的發展將繼續推動鎢消費的增長；2013-2015年中國鎢需求增速為5%。

高端裝備制造將推動鎢下遊深加工產業發展。高端裝備制造被列為中國7大戰略新興產業之一，未來5-10年可能得到國家政策支持而快速發展。根據中國刀具協會2011-2015年發展目標，國產高效刀具市場占有率將從2010年的15%提升到2015年的30%-40%，意味著國產高效刀具將增加60-100億元的需求空間；預計國內硬質合金深加工領先的鎢企將迎來發展機會。

海外硬質合金刀具領先企業發展的兩個啟示：(1)新產品的持續研發將幫助公司維持高毛利率；(2)海外擴張能提升公司市場份額，保持在行業中的領先地位。我們認為國內硬質合金生產商與海外公司業務模式的最大差異在於整體刀具解決方案及滿足特殊需求的能力。我們認為隨著國內企業在新產品研發方面的不斷投入，鎢深加工產業的發展空間廣闊。


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鎢市場行情：鎢市總體需求持續疲軟，成交僵持，商家資金普遍趨緊，鎢鐵下遊需求不好及原料鎢精礦價格下跌，采購商看跌後市，想等出現更低的價格再采購，目前市場很多成交都是欠賬，廢鎢市場刀片需求尚可，仍有一定成交支撐，鑽頭及拉絲模具成交不佳，尤其暫比較堅挺的廢鎢刀具表現更明顯，現金支付比欠賬要高1-2元/公斤，且拖欠時間越長，價格越高，預計短期內廢鎢鋼是穩中略趨弱運行。

鉬市場行情：市場參與者陸續入市操作，使得場內活躍氣氛增強。鉬初級市場商家挺價意願強烈，對外報價波動大且水平較高。雖然實際成交未跟進，但供貨商低價惜售心態濃厚。預計短期鉬市仍偏強運行。