11月鈷價上揚行情啟動至今，已經暴漲76.35%。最新數據顯示，2月15日四氧化三鈷每噸調漲2萬元，幅度近8%，相比去年同期漲幅達102%；氯化鈷當日上漲3%，相比去年同期漲106%。截止20日，國內市場鈷均價376500元/噸，較月初市場均報價294166.66元/噸，大漲27.99%。

 

鈷元素符號Co，銀白色鐵磁性金屬，表面拋光後有淡藍光澤，在周期表中位於第4週期、第Ⅷ族，原子序數27，原子量58.9332，密排六方晶體，常見化合價為+2、 +3。鈷及其合金在電機、機械、化工、航空和航天等工業部門得到廣泛的應用，並成為一種重要的戰略金屬，素有“工業味精”和“工業牙齒”之稱。民用上最大的用途是充電電池行業。鈷佔鈷酸鋰離子電池正極材料重量的60%，而正極材料是鋰離子電池性能決定性材料，決定電池的可充電最大容量及開路電壓的主要是靠正極材料-鈷酸鋰。在整個鈷產業中，硫酸鈷與氯化鈷是最重要的中間產物，其他產品都是由這兩個中間品得來的，從下游應用來看，應用於電池正極材料的四氧化鈷是需求量最大的產品。

 

鈷的供給與普通產品不同，鈷是與銅或鎳伴生的，可以簡單的理解為鈷是銅礦或者鎳礦的副產品。鈷產量的80%以上來自於銅鈷礦 、鎳鈷礦，鈷精礦佔比不足20%。以世界最大的鈷礦資源商嘉能可（其鈷礦產資源儲量銷量約佔24%）為例，其典型的一座銅鈷礦的銅鈷產量比是40:1。也就是說，當鈷供不應求而價格上漲時，鈷的生產商並不會去提高鈷的產量，因為它要增產主要考慮因素是銅，而不是鈷!根據以上分析，從2016年底開始，鈷的供求關係已經反轉，鈷的價格很大概率將是一路上漲，一直漲到鈷價可以彌補銅擴產帶來的損失、高企的價格滅掉大量鈷需求為止。

 

在供給端，由於鈷資源高度集中，主要集中在海外，國內原料對外依賴性太高，海外政策環境影響鈷礦開采出口，從而導致全球鈷資源供需失衡進而引發價格上漲。例如，世界第一大鈷礦供應國剛果(佔全球鈷總產量60%)的鈷礦減產將直接影響全球的供應，而中國主要從剛果進口原材料則影響更為明顯。據剛果央行統計，2016年剛果(金)鈷礦產量較2015年降7.35%至7.74萬噸。與此同時，嘉能可和洛陽鉬業兩大鈷礦巨頭的鈷礦產量均在2016年Q4出現環比下滑,也說明全球供給有所萎縮，供需趨於緊張。業內人士認為，隨著全球鈷產量的下滑，2017年將會出現2000噸以上的供需缺。在鈷資源供給縮減的情況下，鈷價將持續走高，生​​產成本增加助推鈷酸鋰價格上漲。

 

剛果是全球最不穩定地區之一，2016年本應是大選年，但是因為選名冊更新問題推遲到2018年4月份，同時剛果正在進行礦業法修訂，資源稅費均將提升。因此明年鈷供應存較大的變量。在此背景下，海外鈷價的走高(鈷原料現貨與長期價都在走高)，提升了市場對鈷價的預期，也讓冶煉企業更為惜售。受此影響，電解鈷、金屬鈷、硫酸鈷等原材料自去年10月份以來就進入價格上漲通道，近兩個月漲價更為明顯，主要原因是上游資源供應緊缺、供需緊張以及下游應用需求增長。春節過後剛開工，在電解鈷、金屬鈷、硫酸鈷等原材料價格暴漲的刺激下，正極材料鈷酸鋰價格也一路飆升並呈現持續上漲態勢。由於金屬鈷、硫酸鈷等前驅體價格暴漲，導致鈷酸鋰材料價格幾乎每天都在上漲。同時，由於上游鈷礦原材料供應緊缺，原材料需要企業現款採購甚至還買不到，導致企業在生產、出貨以及定價等方面都受到極大的阻礙。

 

受到新能源汽車行業以及鋰電池行業消費的帶動，2015年中國鈷消費量達4.35萬噸，同比增加14.91%。電池領域消費佔77.01%。 CRU在CDI年會上表示，預計到2020年，全球鈷消費量將達到13萬噸。在消費量增長的同時，鈷的消費結構也隨著社會進步不斷變化。隨著手機等電子設備的快速發展，電池在鈷消費領域中的佔比從2006年的26%快速升至2015年的43%。成為帶動鈷行業發展的關鍵，而這種狀態至少將延續到2022年。在下游需求的帶動下，未來全球鈷市場將由供應過剩轉為供不應求。

 

綜上所述，在寬鬆的貨幣環境、持續收縮的供給以及有望爆發的需求三重作用下，鈷有望走出一波可觀的行情。 2006-2008年期間，在下游3C產品的爆發增長，以及供給端最大鈷礦產國剛果金限制原礦出口的雙重刺激下，到2008年鈷產品缺口達到7000噸，鈷價也從17.22美元/磅上漲到2008年的39.01美元/磅，上漲幅度高達126.5%。當下，供給端面臨各大採礦巨頭集體減產停產，需求端新能源汽車爆發增長，且據有關研究表明2016年鈷的供需缺口將達到1.5萬噸，是2008年的兩倍，鈷有望重現06 -08年的暴漲。近期，海外投資機構對鈷市關注度不斷上升，已有基金開始著手從貿易商處購入鈷金屬，對於本身容量較小的鈷市場，投資資金的介入正成為驅動海外鈷價上行的一個重要因素。