*ST中鎢再虧5000萬欲“保殼”需速重組

昨日晚間，被深交所“放行”於2月8日復牌的*ST中鎢發布2012年全年業績，除了會計師事務所例行的非標準審計報告外，其5114.45萬元的巨額虧損格外“刺眼”。

歷經重組失敗、巨額虧損，驚險復牌後的*ST中鎢依舊前途未卜，而解決的唯一途徑就是發動再一次的重組，一次性解決企業經營管理上“五不分開”的硬傷，兌現實際控制人當初許下的承諾。而這一次的重組只能成功不能失敗。

再次巨虧

年報顯示，*ST中鎢去年實現營業收入15.96億元，比上年增長10.13%；營業利潤為-5525.92萬元，2011年同期為488.96萬元；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-5114.45萬元，2011年的淨利潤為462.22萬元，同比大幅下滑1206.51%。

在較早之前的2007年、2008年、2009年，*ST中鎢連續三年虧損，公司股票於2010年4月9日被深交所實施暫停上市。之後，2010、2011年*ST中鎢發力兩年連續微利，現如今，*ST中鎢再次陷入虧損的泥淖。

另外，在*ST中鎢的三大期間費用中，管理費用6391.66萬元，同比增長17.88%，增加原因主要是公司重組發生重組費用986.45萬元，人工費用增加357.83萬元。

銷售費1.7萬元，減幅93.22%，主要原因是當年出口代理業務已終止，故當年銷售費用較上年有所減少。財務費用當年金額較上年增101.82萬元，增幅97.97%，主要原因是當年利息收入較上年有所減少。

但2012 年*ST中鎢的現金流有所改善，經營活動產生的現金流量淨額為756.76萬元，上年同期為-5244.01萬元，投資活動產生的現金流量淨額為126.13萬元，上年同期為-403.75萬元。

對此，*ST中鎢表示，通過加強貨款回籠，同時預收了一部分貨款，公司經營活動產生的現金流量淨額比上年大幅增加。由於公司當年將投資性房地產全部轉讓，因此投資活動現金流入比上年增加。公司加大了固定資產投資力度，投資活動現金流出比上年增加。

有分析人士認為，公司經營活動現金流量與淨利潤似乎不匹配，對於個中差異的主要原因，*ST中鎢解釋稱，資產減值準備1551.33萬元；固定資產折舊1937萬元；存貨減少2006萬元。

由於*ST中鎢近三年累計未分配利潤一直為負數，所以未進行利潤分配，也未進行公積金轉增股本。 2012年度依舊沒有利潤分配預案。

亟待重組

而對於今年的整體形勢，*ST中鎢認為，2013年，製造業的轉型升級，使得硬質合金高端刀具的需求會更加強烈；同時，隨著一大批交通、水利、城市建設等基建項目相繼動工，對礦用產品以及後續深加工的採掘成品工具將產生持續、穩定的需求；對於石油行業，雖然政治因素會使得油價出現頻繁的波動，但是由於較高的需求以及中東持續的動盪，在中長期看來，這一行業會持續穩定地發展，這也給硬質合金產品的發展帶來了機遇。

為此，*ST中鎢在年報中表態，2013年公司營業總收入將力爭達到18億元，較2012年增長12.8%。但營業收入增長的同時，淨利潤能否得到改觀還有待觀察。

現如今，*ST中鎢亟待解決的問題就是關聯交易和同業競爭，這也是歷史遺留問題，事實上，2010年*ST中鎢開始盈利之時就向深交所遞交恢復上市申請，但一直沒有得到批准。深交所不確定的就是*ST中鎢是否解決了現存的持續盈利能力和公司治理問題。

據了解，*ST中鎢的自貢硬質合金分公司與有色股份的控股子公司自貢硬質合金有限責任公司(下稱“自硬公司”)和全資子公司株洲硬質合金集團有限公司(下稱“株硬公司”)之間存在關聯交易、同業競爭和人員、財務、機構等方面的“五不分開”問題。

例如*ST中鎢自貢分公司在業務上未能具有完整的業務流程，產、供、銷等業務經營系統嚴重依賴自硬公司，尤其是產品皆通過自硬的銷售系統進行銷售。加之會計師事務所認為*ST中鎢未來獨立運營及持續盈利能力具有很大不確定性，所以連續五年對*ST中鎢出具帶強調事項段的無保留意見審計報告。

但深交所依舊在去年12月底批准其恢復上市，就是要給*ST中鎢一個機會。前提是實際控制人中國五礦集團公司作出“在未來三年內通過併購重組等方式使中鎢高新形成集鎢礦山、鎢冶煉、鎢粉末、硬質合金及深加工的完整鎢產業鏈，將中鎢高新打造成為五礦集團鎢及硬質合金的強勢​​企業”的承諾。

而現如今，中國五礦集團尚未有所動作，但無論如何，重組是*ST中鎢能夠保住上市公司地位的唯一路徑選擇。

資料顯示，2月8日復牌大漲44.34%的*ST中鎢遭遇了回調，昨日報收11.96元/股，回調近20%。

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