厦门钨业：小金属氧化镝价下跌

主要结论:上周氧化镝价格回升,重新回到120万元/吨水平。稀土价格存在成本支撑、需求企稳以及行业整合预期(WTO诉讼有望推动行业重组加速)等积极推动因素,此轮稀土价格下跌正是配置稀土股良机,重点推荐南方中重稀土龙头厦门钨业。此外,钨与铟价继续坚挺,两个品种也成为上半年价格上涨最明显品种(涨幅在20%左右)。

金属价格表现:氧化镝价格回升,铟、钨价格表现坚挺。根据百川资讯价格统计,上周氧化镝价格上涨6.2%,重新回到120万元/吨以上,关于未来稀土价格走势,我们认为目前稀土价格已经接近矿山开采成本(主要为南方中钇富铕矿),下游厂商、贸易商均有囤货动力;同时,需求趋稳也将刺激稀土价格回暖。此外,近期钨与铟价格继续表现坚挺,两者成为上半年价格走势最佳两个品种:铟价上半年上涨15%,钨精矿价格上半年上涨22%。

氧化镝价格回升,成本支撑价格。进入5月份,氧化镝价格出现暴跌,根据百川资讯报价,氧化镝价从170万元/吨一路下跌至6月初最低价113万元/吨,跌幅超过30%;同年初200万元/吨的水平相比更是下跌50%。我们认为引起稀土价格暴跌的主要原因为2012年10月几大央企停产保价后,民间私产滥发并未停止;因此在需求企稳,但供给端泛滥大量低成本产品的背景下,价格不能得到支撑。而目前稀土价格不能够支撑正常的生产成本,未来回升可能性大。

成本支撑。目前中钇富铕矿价格为16.5万元/吨,相比氧化镝价格的大幅下跌不同,上半年矿价跌幅为17%;主要原因为矿价受到成本支撑(环保成本与生产成本)。而目前氧化镝价格已经下跌至2011年初价格以下,同时矿价依然高于2011年初价格,在产业链中,原料价格将对产品价格起到明显支撑。

供给(政策面):WTO关于稀土的反垄断诉讼预计在年底出现结果。从历往原材料诉讼结果看,我国稀土诉讼大概率面临失败结局。如果败诉,那么关于稀土配额、关税等调控工具均将取消。这也直接剥夺央企作为稀土龙头的有利地位,结果将有两种可能性:1)稀土行业继续混战;2)刺激央企加快整合步伐。很明显,站在监管层角度,前者是不可接受的局面。在此背景下,政府有动力加速重组进程。

稀土下游需求好转推动磁材股“火爆行情”。从近期下游数据看,同比增速明显好于2012年,4月龙头企业的开工率预计达到80%。细化看,汽车稳定增长(EPS尤为突出),消费电子好转明显(主因基数低),家电和风电需求领域平稳。而需求好转也将传递至上游资源股。

铟价上涨明显,需求旺季刺激价格上涨。铟的光渗透性和导电性强,主要用于生产ITO靶材(用于生产液晶显示器和平板屏幕)。而电子大国日本是目前最大的铟消费国,因此每年4月份日本的通关优惠政策会导致日本采购大增,铟价暴涨(日本JapanEnergy、日本东曹公司和日本三井矿业三家厂商囊括全球80%的ITO靶材市场)。此轮铟价上涨从2012年12月初开始,当时铟价为340万/吨,至今上涨幅度达到15%;而从历史上看,铟价最高在2011年中期达到580万/吨。

进入2季度,我国铟出口量增加。我国铟的年出口配额稳定在230吨水平,过去三年出口量(2010、2011和2012年)分别为126、108和4吨。2012年出口量大降显示海外需求(尤其为日本)疲弱,这也是2012年整体铟价处于低位的重要原因。细化到月度数据,2012年5月份(2季度)为出口旺季,而2013年同样延续了二季度需求旺季的行业特征。

ST株冶为传统铟企。目前我国有近120家铟厂,约85%年产量在1.5吨左右,且多数只能加工粗级原料产品。国内铟年产量在25吨以上的大型生产企业仅10多家。A股中与铟相关的投资标的主要为铅锌矿企或者锌冶炼厂,其中ST株冶每年铟产能为50吨。

公司股价表现:上周国内端午休假,仅周四、五开盘。小金属个股整体走势疲弱。

海外小金属股价走势。上周加拿大钛业公司股价涨幅明显。

行业风险提示。目前影响小金属板块的风险与基本金属基本相同,集中在下游需求是否能够回暖。


钨产品生产商、供应商：中钨在线科技有限公司
产品详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696 传真：0592-5129797
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨图片网站：http://image.chinatungsten.com
钨视频网站：http://v.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com

以上新闻是基于该上市公司新闻，若用于投资，仅供参考，本站不负任何法律责任，谢谢！