政治不确定性将再次成为2017年投资者面临的最大问题之一。首先必须应对特朗普当权后政策的不确定性；其次英国何时开启脱欧进程且对市场影响几何；这段时间内还得关注法国总统大选（4-5月）以及德国大选（可能是9月），届时民粹主义可能上台，欧洲分崩离析又进了一步。

 

全球央行需要投资者需要重点关注的，除去特朗普大规模刺激计划的影响，美联储本身也可能开始缩紧货币政策，目前不管是美联储还是市场都不清楚其利率是否与经济增速平行，这一点很重要，因为它决定了未来经济增长是否会造成通胀压力，届时将被迫跑步加息。目前经济学家们认为，欧元(1.0446, -0.0006, -0.06%)区、日本和英国央行明年还需保持极度宽松的货币政策。他们表示，遭受过“长期停滞”的经济体，日益下滑的人口增长率以及低迷的生产力已经永久地拖累了经济增速，欧洲和日本尤为严重。因此这些国家将不得不长期维持处于历史低位的利率，甚至负债券收益率。收益率走低某种程度上是因为养老基金和保险公司被强迫买下这类证券，因为出于监管的原因，他们需要买下这些证券匹配自身的负债水平。相比之下，其他基金经理可能认为股票是唯一能够获得可观收益的资产类别。

 

美股最大的考验是，继今年年初大幅抛售后，全年收益是否能恢复，第二季度标普500指数成分股公司收益同比下滑了3.6%左右，第三季度料下滑1%。收益下滑的部分原因是油价暴跌重挫了能源巨头的利润，此外美元强劲削减了跨国公司海外收益的价值。不过2017年这些利空因素可能会消失，尽管很大程度上取决于美联储最快何时开始加息。

 

 

从更深层面来看，企业利润作为GDP的一部分，经济大衰退过后便迅速反弹，目前仍处于相对高位。这也帮助解释了为什么股市表现可观，尽管2008-2009年以来经济复苏非常缓慢。投资者得到高额回报，但分到企业工人手里的就变少了—企业将降低工人劳动成本。实际上，工资增长停滞不前也是发达国家人民对政治不满的一个重要因素。

 

这意味着股票投资者可能陷入两难。虽然实际工资增长会减少政治风险，可却会打压收益。当然，这个世界是圆的，可能某一天经济会回到衰退前的水平，薪资和收益将可能同时上涨。但若这种情况发生，央行将不得不撤回所有货币政策“包裹”，届时可能会削弱股市市值。总体而言，2017年股市不会一帆风顺。金属股方面，铜波动较大，钨略有下滑，目前现货市场钨价也相对低迷。