钨商业收储基金成立,钨价有望大幅上行

洛钼公告称拟设立规模不超过30亿元的钨商业收储专项基金,用于对钨精矿进行现价商业收储,预计收储总量不超过4.6万吨,约占国内钨精矿总产量的1/3。这意味着行业首支用于钨专门商业收储基金成立,有望为低迷的钨价注入一剂强心剂。

钨价低迷,收储较收矿更为合算。受下游需求低迷影响,钨价持续下行,目前黑钨精矿(65%)的价格仅为7.9万元/吨。大部分钨矿进入亏损状态,企业进行商业收储相当于低成本并购钨资源,有利于强化国内钨资源行业定价权,同时国家也支持国内战略性资源进行商业收储以稳定价格。


商业收储规模较大,预计将大幅提高钨精矿价格。洛阳钼业设立的商业收储专项基金规模为30亿元,预计收储总量约为4.6万吨,占国内钨精矿生产总量的三成。虽然此次完成收购的时间未定,但大规模的收购将大幅减少钨精矿进入下游消费领域,预计未来市场流通的钨精矿将紧张,价格有望大幅攀升。

钨精矿供给价格弹性低,无需担忧价格提升带来的产量冲击。主要由两方面的因素:一方面行业供给集中度很高,不仅仅是中国钨资源占全球总量的85%,具有绝对的全球资源垄断地位,更加重要的是国内的资源集中在五矿集团、江钨控股集团、洛阳钼业、厦门钨业、章源钨业五大企业手中,合计资源量占比预计超过90%,其中五矿集团控制的国内钨矿资源达到58%以上,全球总储量的近40%,行业集中度很高;二是国家近几年对非法钨矿开采整顿措施得力,非法生产大幅减少,并且易采资源进入枯竭期,重启这些非法矿山的成本很高。因此整体来看,即使未来价格大幅上涨,非法矿也难形成大的市场冲击。

与2013年初的国家收储具有较大的不同点,此次收储的价格弹性更高。目前价格处于成本线以下,并且收储的规模远超上次,同时行业所处阶段不一样,因此我们判断此次钨精矿价格弹性将更高。


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