高档硬质合金产品占比较小等因素致中钨高新业绩不佳

详细资料: 分类：钨业新闻; 发布于 2014年5月23日星期五 09:27; 点击数：1986

中钨高新(000657)在2013 年10 月完成向湖南有色股份非公开发行股份购买其所持的株硬公司100%股权、自硬公司80%股权的重大资产重组。本次重组完成后，公司主营业务综合实力得到显着增强，确立了公司在国内硬质合金行业的龙头企业地位。重组完成后，根据追溯调整后的数据显示，公司2013 年全年实现营业总收入112.37 亿元，同比增长32.4%；完成归属于母公司所有者的净利润1.58 亿元，同比只增长2.3%，未能达到重组时所作的业绩承诺。

中钨高新业绩不佳的原因，除了市场因素外，还和自身的诸多不足密切相关：1)深加工不深，精加工不精，面临激烈竞争。在国内来说，无论技术积累还是人员素养，中钨高新旗下株硬、自硬无疑堪称是硬质合金行业的翘楚，但由于人员流失，低档硬质合金产品已经呈现竞争激烈，而公司真正高档的产品占比较小，仅钻石和金洲具有较强的先进性，但和国外产品相比差距仍然较大。2)人员庞大，产出低效。子公司株硬和自硬都是几十年的老国企，人员数量庞大，负担较重，相对于其他硬质合金企业，人均产量太低。3)原料全部依赖外购，产业链缺陷。公司产业链不完善，除了钨精矿、APT 作为原料需外购外，中间产物如碳化钨等也需外购，庞大的硬质合金产能及合金工具业务仅能收取微薄加工费，导致毛利率较低。

实际控制人和股东层面管理融合或加速决策。中钨高新决策链条长，也是导致其屡次令人失望的原因。在中钨高新以上，除了湖南有色香港上市公司，还有湖南有色集团，才到真正的决策层面五矿有色控股；而在中钨高新以下，除了子公司，还有接近20 个分厂及子公司的子公司。根据与管理层的交流，我们获知，五矿有色控股和湖南有色集团正在进行管理融合，而此前五矿有色控股和五矿有色已经统一了管理层，此次完成后，将实现三家公司的管理层三合一，这将有利于提高决策效率，推动相关承诺事项的进展。

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