稀土、钨钼产品价格二季度开始持续回升,产品盈利能力大幅增长;同时正极材料大幅增长。上半年钨、钼精矿价格分别反弹了8%和20%左右,钨钼精矿价格持续上涨,钨钼产品盈利回暖。目前钨精矿有所走软,已抹去上半年涨幅,钨精矿价格持续低于国内大部分矿山生产成本,行业亏损或将重现,未来国储仍有望进一步收储,钨精矿价格下跌空间有限。

 

稀土价格底部回升,稀土冶炼好转。今年二季度初，在稀土收储预期的刺激下，稀土主流品种价格上涨20%（部分品种上涨10%），但由于国储流标、需求相对不旺等的影响，5月中旬稀土价格即开始下跌，上半年稀土行业受益于商业收储影响,部分产品价格回暖,但在国储招标流拍事件后走软,上半年整体相对平稳。新能源汽车快速发展,电池材料大幅增长。锂电池正极材料受益于下游新能源汽车快速发展,需求旺盛。

 

目前稀土供应端格局清晰有序。自中国稀土WTO败诉后，中国长期以出口配额制等管控优势资源的制度走向终结，但随后相关稀有金属政策频频加码：成立六大稀土集团、稀有金属资源税改革为从价计征、国储和商业收储不断推出、再到稀有金属打黑力度持续加大等等，一系列组合拳的推出除扭转不利的价格预期外，倒逼行业加快转型升级也是调控重点。目前来看，全球以中国主导的稀土多元化供应格局已形成，同时中国以六大稀土集团为主的供应格局也基本形成，稀土供应端格局基本清晰有序。

 

盈利预测及评级:钨、稀土均属于底部,未来将继续回暖反弹,维持“增持”投资评级。

 

风险提示:稀土、钨价格大幅波动风险；三元正极材料下游需求低于预期风险；新业务进展低于预期风险。

 

今日宏观资讯：

 

国际方面：美国6月ISM非制造业PMI创2015年11月来新高，数据公布后美元明显受振；美国5月贸易帐超预期走弱，对出口构成致命威胁；英国脱欧忧虑再起，英央行或将于7月降息25个基点。

近期钨精矿价格临近6万元/标吨，主流冶炼矿的成交价格在5.8万元/标吨，一些加工厂难以操作，一方面担心价格波动，另一方面散货市场收货信息相对滞后，昨日现货市场的50度以上白钨，开价5.8万元/标吨，但因为送货方式而未能成交。而同时以往常常热衷于到偏远地区收矿的加工企业现在也不愿意去收矿，或是直接报低收货价格，有企业表示钨精矿价格跌破成本线太多，但对于国内钨市来说钨精矿成本价就是个伪命题。冶炼市场也是活跃度不高，一些粉末企业订单非常有限，据不完全统计，钨粉末订单减少普遍在30%以上，所以在采购APT上也是相对的谨慎，尤其是价格难稳的情况下，甚至一些钨粉末企业考虑适当的暂停几台还原炉。APT的现货极限价格已经出现了9.3万元/吨的现款价格，有粉末企业表示，本周的采购价格承兑价格不会超过9.6万元/吨，否则就向后推推时间。

 

昨日钨品市场难见交易，市场询盘量不多，淡季的说法名副其实，钨品市场心态忧虑，部分的企业是冷待市场、暂停交易。江西和湖南等主流产区，钨原料加工企业的操作量明显减少，实际在操作的企业也基本就是维持个少量的长单。

 

15年的10月底，钨精矿跌破5万元/标吨，是自2004年以来的历史低点，目前看，今年的行情稍好于去年，2015年，钨精矿连续出现了7个月的下滑，这七个月的时间内，市场毫无起色，大企业也未能合理处置。反观今年上半年，“收储+大企业会议”的连续召开一定时间段内挽救市场也减缓了市场下滑的趋势，以目前看钨精矿的6万元/标吨价格坚守较难，但随着价格的下滑，市场的活跃度降低，钨精矿的交易也仅限于长单，保守看钨精矿极限价格将在5-5.5万元/标吨之间，但是市场变化莫测，投资者参与市场还是需要结合自身的抗风险能力。

 

近日，有媒体报道称云南省发改委对5家电企的违法行为处以没收其违法所得的行政处罚，合计没收违法所得350余万元。据悉，这5家电企被处罚的原因主要包括在脱硫设施停运期间发电上网、相关指标排放浓度小时均值超过限值要求但仍执行环保电价等。对此，笔者表示深切的痛心，同时为发改委的处置点赞，脱硫设施停运还敢发电？如今整个世界都在做环保工作，你却在这顶风作案，不罚你罚谁？

 

二氧化硫污染随着世界各国工业化进程的不断加深，已经超过烟尘污染成为大气环境的第一大污染物。烟气脱硫（FGD）是目前世界上唯一大规模商业化应用的脱硫方法，也是控制酸雨和二氧化硫污染的最为有效和主要的技术手段。脱硫塔是常用的脱硫设施，脱硫催化剂是运用于脱硫工程的一项核心技术，WO₃脱硫催化剂的表面具有张力，能降低石灰石浆液表面张力，减小临界晶核半径，从而强化亚硫酸氢根的氧化析出石膏，实现二氧化硫减排的目的。

 

三氧化钨（WO₃）是从钨精矿到纯钨的一种重要的中间产物，大量的WO₃用于制取纯钨、碳化钨等；另外由于WO₃具有催化特性，既可以作为主催化剂（光触媒），也可以用于脱硝、脱硫催化剂的制备。在脱硫催化剂中，WO₃作为主要活性物质，均匀负载在载体上，起到降低脱硫反应活化能，同时起到抗硫化、抗载体烧结等作用，从而提高脱硫效率，达到减排的目标。