俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响（六）

俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响

IMPACTS OF RUSSIA-UKRAINE CONFLICT ONTUNGSTEN MARKET & PRICE

第五部分 俄乌冲突背景下人民币汇率与钨制品市场价格

俄乌冲突给因疫情尚未完全恢复的世界经济带来了很大的冲击，欧美等国对俄罗斯的能源出口、海外资产和SWIFT结算系统限制的制裁则给俄乌冲突带了更多变数，也给我国的经济带来了诸多挑战，其中之一便是人民币汇率、利率、国际化等很多面向都产生了不同的影响，也同时都将对我国钨制品的成本、价格与市场竞争力产生巨大影响，这都需要我国钨制品企业认清形势、积极面对、审慎处置。本文第五部分，作者希望通过对有关人民币在俄乌冲突背景下各个面向的分析，给我国钨制品行业的朋友们提供一些思考的方向和启发。

一、人民币汇率

人民币（RMB）发行72年来一直是中华人民共和国的法定货币，由中国人民银行发行和管理；2015年11月30日被国际货币基金组织纳入IMF特别提款权（SDR）货币篮子，权重为10.92%。我国境内所有商品和服务价格均使用人民币进行价格标定，而出口价格则使用人民币本币和/或兑换成美元进行标价。2021年我国的GDP总量使用人民币计价为114万亿元，按照2021年人民币的平均汇率（6.441）折算，GDP总量相当于17.7万亿美元（其时美国去年的GDP总量是23.04万亿美元，约等于148万亿人民币）。

汇率是一种货币对另外一种货币进行交换的比例，分为直接标价法和间接标价法，我国人民币对美元的常见直接标价法标价的汇率目前基本维持在6.3-6.4之间。我们日常说为人民币汇率，一般指人民币对美元的汇率，而对于外贸企业而言，汇率则一般指银行的买入价，举例说，我们出口一个美元的钨制品后把美元结汇给人行得到的人民（而非我们进口钨精矿要从银行买入美元的卖出价）。

目前我国的人民币汇率基本上是由市场供需关系所决定的，但是在美元市场失衡，或者市场失灵的情况下，我国央行也会根据我国的进出口状况、国际收支关系进行适度的干预，以防止出口顺差加大时，美元过剩，从而使美元相对贬值，反之亦然。

影响汇率变动的因素是多方面的，一般来说一国经济实力是决定汇率长期发展趋势的根本原因。主要影响货币汇率的因素有国际收支状况、国民收入、通货膨胀率水平、货币供给、财政收支状况、利率、各国汇率政策和对市场的干预能力和力度、投机活动与市场心理预期、政治与突发因素等诸多因素。日常经济生活中，影响一国货币汇率常常是多种因素综合作用的结果。

人民币是国内商品流通的价格单位，美元是我国商品和服务的国际市场价格，二者之间的比率就是人民币的汇率。尽管以美元为中心的布雷顿森林货币体系在1971年8月15日被尼克松政府宣告结束，但以美元为国际货币体系的外汇自由化、资本自由化和贸易自由化为主要内容的多边经济制度成为资本主义集团的核心内容，美元也依然是国际上主要的储备和结算货币。我国的国际贸易支付和储备以美元为主，因此可以说，美元对我国的进出口商品有很强的定价权，换言之，美联储的货币政策对我国商品定价有一定的影响力，其政策将直接和间接的影响我国出口商品价格及其竞争力。

我国钨资源在全球具有绝对优势，各类钨制品生产和供应占全球总供应量的80%左右，近10年来我国钨制品平均每年出口都高于2万吨，平均出口量约占我国钨制品总产出量的20%左右。在国际贸易过程中，我国钨制品出口主要以美元标价，结汇时等值的人民币价格，即人民币汇率对于我国钨制品出口的价格、出口钨制品的利润就有决定性的影响，并和人民币的汇率为负相关关系，但钨制品出口价格对国内钨制品市场价格则为直接的正相关关系，即在我国钨制品资源具有优势的情况下，国内成本和价格也会反映到出口价格上。

俄乌冲突爆发之后，国际汇市债市剧烈波动，受此事件影响的不仅仅是冲突的当事双方俄罗斯和乌克兰的经济与货币，其中更为严重的是受到制裁的俄罗斯卢布，也使受能源供应短缺影响的欧美各国货币受到很大冲击，作为世界第二经济体和俄罗斯邻国、有着长期能源合作协议的重要合作伙伴，人民币难以置身事外，其汇率走势将对我国钨制品价格和钨制品行业产生很大影响。

近年来我国钨品出口量波动较大，2016-2018年呈增长趋势，2019-2020年均出现下降。数据显示，2021年中国钨品出口量达24,051吨, 同比增长63.6%，出口金额为8.02亿美元。如果我们以2021年平均6.441汇率计算，全行业人民币出口收入为52亿元，而如果以2022年3月中旬人民币汇率6.3计算，则全行业净收益减少在1.1亿元以上，因此我们从全行业的角度更容易观察人民币汇率升值对钨制品行业的巨大影响；而以个体为例则更容易看到美联储的美元政策对我国钨制品每个企业的影响，如2022年1月中旬，中钨在线与客户商定的偏钨酸铵（AMT）价格为CNF鹿特丹交货50美元每千克，USD50.00/KG（CNF ROTTERDAM）,合同签订时，人民币汇率为6.45，中钨在线的成本-效益计算为每千克盈利为人民币5元，但是在3月中旬中钨在线交货后收回货款，此时人民币汇率为5.30，中钨在线的盈利为0，但实际上在除去人工、储运、保险、资金利息等费用之后中钨在线这单业务是亏损的，这就是人民币汇率和美元定价权对我们钨制品企业活生生的影响。

二、货币供给与通货膨胀

从货币供应的角度考察，货币供给是决定货币价值、货币购买力的首要因素。如果本国货币供给减少，则本币由于稀少而更有价值；反之如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，外汇汇率将上涨。在过去的两年间，美国的不断实施QE，美联储的资产负载表从4万亿美元快速增加到今天的8.9万亿美元，货币严重超发，货币供给量过大，形成大水漫灌波及全球之势，因此，同期人民币相对于美元不断升值，目前已经达到6.3左右的水平，首先是反映了人民币适度从紧的政策产生的效果。

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因此，在目前中美货币发行政策，通膨状况各不相同的情况下，我们可以预计未来人民币将基本上维持较高的价格，对美元较长时间内处于升值状态，这样当然有利于我国能源、粮食和原材料的进口，但是，对于像钨制品这样我国大量出口的产品，其出口收入相对下降，出口利润也同步减少，这样就会出现出口量减少或因提高出口价格而被动市场需求减少的短期局面。

三、利率与货币价格

四、俄乌冲突的突发性因素

五、俄乌冲突与人民币本币结算

六、石油人民币未来

1.上期所人民币石油期货

2.中伊长期石油合作协议

3.中沙石油合作

七、人民币国际化

八、俄乌冲突的挑战与机遇

1.人民币收款风险

2.SWIFT之外

3.人民币数字化

九、钨制品行业的挑战与机遇

根据目前的分析，结合我国钨制品行业的全球地位、俄罗斯的钨资源现状，俄乌冲突给我国钨制品行业带来的挑战不仅限于人民币、汇率、利率的波动，也不仅限于人民币支付预结算额安全与风险，我们推断，在俄乌冲突后欧美不断加大对俄制裁的国际背景之下，钨制品行业的风险可能将超越盈亏风险，我们可能将不得不面对能否出口、可否出口，出到哪里的问题，也可能将要面对能否进口，从哪里进口的问题！

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本文作者根据钨制品市场过往几十年的经验和目前俄乌冲突的现状，认为钨制品的价格将在2022年持续上涨，但其主要因素却非传统的市场要素；为此我们在第一部分重点介绍了俄乌冲突和钨制品的军事用途及其重要性，第二部分重点介绍了钨制品的全球资源分布，尤其是俄罗斯钨资源概况以及我国钨制品行业与俄罗斯的关系，第三、第四部分我们分析了俄乌冲突背景下能源、大宗金属、粮食等价格大幅上涨的因素和中国钨市场成本压力，本部分我们重点分析了人民币的汇率、利率和作为支付手段的风险和机遇，后续我们将就我国钨制品期货的可行性与风险进行探讨；当然和俄罗斯相关的，我们也将就几十年来时不时出现的所谓天价俄罗斯钨金条、作为代币的钨立方等疑似诈骗的行为加以简析。

全文阅读/下载：

《俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响（六）》

《俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响（五）》

《俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响（四）》

《俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响（三）》

《俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响（二）》

《俄乌冲突对钨制品市场与价格的影响（一）》

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