7月17日：稀土受赣州整顿影响，稀土市场挺价意愿强，短期内上行态势不改。

氧化镧主流厂家含税价27,000-29,000元/吨。

氧化铈主流厂家含税价28,000-29,000元/吨。

氧化镨主流厂家含税价405,000-415,000元/吨。

氧化钕275,000-285,000元/吨。

氧化镨钕主流厂家含税价300,000-310,000元/吨。

镨钕金属主流厂家含税价380,000-390,000元/吨。

荧光级氧化铕主流厂家含税价3,800-4,000元/千克。

荧光级氧化铽主流厂家含税价3,400-3,600元/千克。

氧化镝主流厂家含税价175-180万元/吨。

镝铁主流厂家含税价165-170万元/吨。



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受到环保因素影响，草甘膦、稀土等行业部分企业被限产，同时行业下游需求回暖，推高了这些行业的产品价格。

沙隆达日前预计，上半年实现盈利1.25亿元-1.37亿元，同比增长4.2倍至4.7倍。公司主要产品产销量同比大幅增长，销售价格有所上升是业绩大幅增长的主要原因。沙隆达主营农药化工产品的生产和销售。根据沙隆达2012年年报，公司现有13万吨/年烧碱、4万吨/年精胺、3万吨/年敌敌畏、2.5万吨/草甘膦、1万吨/年乙酰甲胺磷、8000吨/年百草枯和6000吨/年敌百虫等生产装置。分析人士认为，受益于国家环保政策收紧带来的供给约束以及出口增长需求旺盛，农药行业上半年整体呈现供不应求的态势。

国内95%草甘膦原药市场供应紧张，主流企业满负荷开工，部分中小企业因环保政策打压停车检修，中小企业开工率降至六成左右。目前，甘氨酸路线95%原药大部分厂家不报价。受草甘膦价格上涨，销量增长的影响，新安股份、江山股份、四海股份等公司都预告上半年业绩有较大幅度增长。

稀土行业则因地方加强环保政策执行力度，推动产品价格上涨。

今年7月上旬，稀土价格全线上涨，特别是中重稀土价格上涨接近20%。主要原因是，6月中旬，南方主要稀土产区加大了对违法乱采行为的打击力度。在被认为是稀土乱采导致水污染加剧的江西省寻乌县，公安部门展开了大规模的违法开采举报宣传活动。多名企业相关人士因涉嫌违规作业被逮捕，违规企业被勒令停产。

此前，受稀土价格下跌影响，多数稀土概念上市公司的中报业绩不容乐观。其中，中色股份12日预计，上半年归属于上市公司股东的净利润为1391.36万元-3478.39万元，同比下降50%-80%。中色股份指出，报告期内有色金属及稀土产品价格持续走低，公司相关业务利润大幅减少。近期受稀土价格上涨的推动，中色股份、五矿稀土等公司股价7月初以来上涨超过30%。

同样因监管政策趋严导致价格上涨的还有明胶。近年来，在多家违规明胶供应商以及药用胶囊生产企业被曝光查处后，正规胶囊生产企业需求突增，原材料明胶价格快速上长，由5万元/吨一度上涨至19万元/吨。

受此影响，明胶生产商东宝生物预计，上半年归属于上市公司股东的净利润盈利2400万元-2650万元，比上年同期增长64.07%-81.16%。原因是，明胶募投项目全面达产，2013年上半年明胶产、销量较同期有较大增长，规模效益显现。2013年上半年以来，因市场需求旺盛及产品质量提升等原因，明胶售价较去年同期有较大上涨。

有媒体报道称，多部委近期将完善“组合政策”，加强银行审贷管理、实施差别电价、能源消耗总量限制、问责制、新老产能挂钩等对企业投资和生产的约束，抑制产能过剩行业盲目扩张。分析指出，这将有利于相关行业的景气度回升。

与上述行业环保政策收紧、产品价格上涨相反，部分行业因政策放宽而获得复苏机会。双良节能预计2013年中期业绩同比增加150%-200%，原因是发改委将“一次性发泡塑料餐具”从《产业结构调整指导目录》的淘汰类产品中删除，相关政策进一步促进了苯乙烯下游产品复苏。



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今日市场明显呈现出冲高回落态势，中小、创业成回落调整大军，而政策受益性行业早盘呈现出强势上涨，光伏太阳能成为早盘市场唯一一大亮点，盘中多股冲击涨停，市场看到情绪被暂时激活。而作为前期政策扶持的稀土行业，早盘弱势调整中也表现出较强的抗跌性，盘中多股逆势拉升，成为吸引场内短线资金的主力军。

稀土永磁概念呈现弱势小反弹，盘中天通股份快速拉升封死涨停，刺激五矿稀土、中科英华、安泰科技、科力远、中色股份等概念股市场活跃。前期稀土涨价，工信部加大对6大新兴材料的行业标准的准入等多因素促使稀土行业短期反弹。稀土作为国家的战略性资源，它的政策长期以来受到市场的广泛关注，其特殊作用凸显其核心价值，作为我国重要的资源储备，稀土行业有望迎来新的扶持政策，其后期投资价值仍可关注。



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7月16日为切实规范稀土开发秩序,保护生态环境和国家矿产资源,近日,江西省赣州市章贡区检察院开展打击稀土领域犯罪专项活动,打响稀土“保卫战”。

该院充分发挥检察职能作用,打出保护矿产资源稀土的“组合拳”,先后开展打击严重破坏生态环境的矿产资源的犯罪行为,国家工作人员利用行政管理权、执法权和司法权对非法开采、加工、经营、运销稀土矿产品等环节索贿受贿的犯罪行为,与稀土领域相牵连的国家工作人员包庇、纵容、不作为等玩忽职守行为和行政执法司法人员在查办稀土领域案件中有徇私舞弊、贪赃枉法、以罚代刑等渎职犯罪行为。

专项行动中,该院建立横向协作机制,积极协调做好行政执法与刑事司法的衔接工作,将通过与与矿管、工信、国土、环保、工商、安监、国税及公安部门召开联席会议、查阅行政执法台账和案卷等方式,促使行政执法机关增强移送稀土领域涉嫌犯罪案件的意识,规范移送案件的程序和标准。



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从价格看，稀土品种镝、铽、铕、镨、钕已触底回升20%以上，在稀土2年跌去近9成后逐步企稳回升。从需求看，钕铁硼开工率已从一季度低点逐渐回升，需求向好趋势明显。从政策看，近期赣粤联合打击稀土盗采，政策力度加强导致供给端收缩，政策底隐现。三重底力促行业回升。

产品价格见底，未来涨幅或超预期稀土价格自2011年7月高点至今跌幅已经近9成，其中镝、铽、铕等中重稀土品种今年以来跌幅更大，因此在近期价格率先触底反弹，月涨幅已超4成(预期翻倍)。目前稀土价格上涨有从领涨品种向其他品种扩散之势，我们认为待后期政策红利落地，未来稀土价格涨幅或将超过此前预期。

下游需求见底，出口同比大幅增长随着稀土价格理性回归，2012年我国稀土消费量为8.91万吨，同比增长7.2%，消费增速由负转正，下游需求见底。稀土永磁在我国消费量中占比为42%，是下游需求占比最大的行业。2013年2季度，钕铁硼龙头企业开工率环比由50%提升至80%左右，稀土永磁行业回暖迹象明显。稀土下游需求在永磁回暖的带动下出现复苏迹象，2013年1-5月，我国稀土累计出口量同比大幅增长87%。

政府重拳出手打私，否极泰来正当时政府打击非法稀土私矿政策力度的加强，是造成近期稀土价格触底回暖的主要诱发因素；同时经过国家多年的治理，合法稀土领域的集中度已经大幅提升，我国合法稀土供给也成逐年收缩态势，因此，我们认为若未来稀土政策核心继续聚焦打击非法稀土和组建稀土大集团，则行业基本面有望否极泰来，稀土价格或将因此全面恢复性上涨，企业盈利将见底回升。

轻稀土靠企业成长，重稀土看资源价值稀土价格全面恢复性上涨后，后期或将产生分化，中重稀土价格将继续上涨以体现其合理的资源价值；而轻稀土由于面临全球竞争，价格涨幅有限，需要更多关注企业自身成长性，因此我们核心推荐轻稀土成长股盛和资源，以及受益中重稀土资源价值重估的五矿稀土。

风险提示稀土价格上涨幅度不及预期的风险；稀土产业政策不及预期的风险；相关政策落实不及预期的风险；稀土下游需求复苏不及预期的风险。



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钨市场行情：国内钨精矿市场低位略有拉低，整体区间扩大，钨酸钠市场现货资源偏紧，多以长期订单为主，钨铁方面受资金周转影响高低报价共存，稍显混乱，而碳化钨粉市场暂时持稳，终端合金需求无明显好转，观望氛围较浓。预计短期钨系主流继续走稳，市场成交仍显僵持。

钼市场行情：受到西方市场夏季淡季的影响，市场需求严重萎缩，外部商家经营困难。国内行情同样陷入低迷，自本年以来，钼铁、钼精矿等产品跌落幅度较大，且前期整体行情运行水平低于上年同期。虽然价格已经处于相对低位，但短期反弹阻力仍较大。


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2013年，欧债危机仍在持续，中国经济增速略有放缓，钨市在通过国家收储、钨矿采购等多种手段后逐渐摆脱2012年的疲软之势，在经历了多次涨跌行情后价格终归是呈上行之势，且市场现货供应基本处于偏紧状况，进一步促进其价格的抬升，另一方面也导致钨品出口缩减，进口扩大等格局。

钨价整体上行二季度涨幅惊人

2013年上半年，国内钨价整体上行，其中以3月底4月初为分水岭。一季度，国内钨价时涨时跌，其市场震荡区间偏窄，商家处境相当纠结。以赣州黑钨精矿为例，据富宝金属网数据显示，1月初，赣州65度黑钨精矿市场均价为112000元/吨，至4月初，其市场均价为114500元/吨，上涨幅度仅2%，期间经历了跌-涨-跌的价格轨迹变化。1月份，国内加工企业多停产检修，国外采购需求亦相对疲软，市场成交惨淡，钨价持续走跌；2月份，恰值中国春节贯穿前后，市场供应紧张，促使钨精矿价格有所上浮；至3月份下旬，随着“新国五条”房产调控政策的出台以及货币政策的收紧，下游钢厂需求下降，原料钨矿出货难度增大，钨价再度受挫。总体而言，1季度钨市表现尚属中肯，期间钨精矿价格低位保持在11万一线，APT最低报价在16.5万附近。

二季度4月初，以钨协指导价走高为讯号，加上五矿为代表的大型钨企开始大量收购，市场询单问价成交均相对积极，至4月下旬，国家物资储备局亦委托五矿集团代为采购1万余吨钨矿，市场信心更是空前，商家看涨不断，仅4月一个月的时间，黑钨精矿价格便涨至125000-129000元/吨，涨幅超过10%。5月和6月延续涨势，在企业高价收购的同时，市场供应不足问题愈加凸显，从而刺激和支撑钨价持续上涨。截至6月底，赣州黑钨精矿市场主流报价已集中在142000-146000元/吨区间，短短三个月的时间，其上涨幅度约30%。与此同时，APT在原料价格不断走高的情况下亦随之跟涨，市场价格从174000-176000元/吨涨至210000-215000元/吨，其上涨幅度超过20%，但较钨精矿市场而言，其价格跟进还略显不足，故基本处于价格倒挂边缘。

而下游市场，尽管需求不济，终端消费亦承压巨大，但奈何原料成本堆高，包括钨铁、钨粉、碳化钨及深加工产品等价格只能逐渐跟进，准确的说，是上下游市场背离严重，供求失衡情况下基本面已被五矿等钨企取代了其市场主导作用。而作为国内龙头钨企，五矿及其子公司掌握了钨市场75%以上的资源，借助其垄断地位，完全可以通过收购等手段忽略下游需求来有效推动钨价上涨。事实上，二季度的钨矿走势已百分百的证明了这点。

硬质合金及特钢市场分析

随着中国汽车产业急速扩张，汽车零部件加工的切削工具的需求不断增大，中国钢铁、交通、建筑等领域对硬质合金的需求也愈发旺盛，在国外硬质合金跨国公司的战略图景中，中国市场已经悄然由配角变为主角。

据统计，今年一季度我国硬质合金产量5300多吨，与去年同期持平，销售收入40.82亿元，同比下降6.64%，销售利润不足1.5亿，同比降幅达30%以上。二季度市场需求有所好转，预计其产量在6500吨左右，较去年同期增长4%左右。与此同时，一季度我国硬质合金出口也明显下降，出口量为900多吨，与去年同期相比降低11.67%，创汇6400多万美元，同比减少22.05%。据相关数据显示，2012年全年出口量达5000多吨，创汇3.6亿美元。

我国硬质合金年产量达2万多吨，约占全球产量的38%以上，俨然成为全球硬质合金第一生产国。但目前我国硬质合金工业仍面临各种急需解决的问题：一是企业规模较小，产业集中度不高；二是科技投入较少，缺乏高端技术人才，原创性核心技术成果较少，据悉，目前我国硬质合金在科技方面的投入不到销售收入的3%；三是产品质量水平较低，产品结构有待调整，业内资深人士认为，未来我国硬质合金将向精深加工、工具配套方向发展，向超细、超粗及涂层复合结构等方向发展，向循环经济、节能环保方向发展以及向精密化、小型化方向发展。

据特钢协会统计，2013年1-5月份国内生产合金钢1102.51万吨，同比增长4.62%。其中用钨量较大的高速工具钢产量为3.96万吨，同比增长4.5%。钢铁产量增速下降，但仍处于增长阶段，钨在钢铁行业的需求也维持增长态势。预计上半年高速钢产量约4.8万吨，2013年全年高速钢产量约9.5万吨。

国内产量及对外出口“双降”

据国家统计局统计，2013年5月国内钨精矿（65%）产量为11243.6吨，1-5月累计产量为44811.8吨，同比下降了3.2%。根据国土资源部办法的2013年第一批稀土、钨和锑矿开采指标文件，其中钨矿开采总量控制指标为43500吨，2013年钨精矿的开采总量指标有望与2012年持平。

江西钨业集团作为国内最大的钨矿生产企业，公司严格按照国土资源部采矿配额生产，产量基本平稳，而其他规模以上企业，特别是拥有钨品进出口资质和配额的企业，亦基本按照配额在生产，并无扩产计划。然而，由于钨精矿价格继续上涨，这将有效刺激偏小规模的矿山考虑增加产量，以扩大盈利范围。预计上半年产量略低于2012年同期，而下半年在矿价刺激下产量或有所增长且高于同期。

据中国钨协数据显示，2013年1-5月份累计出口钨品7414吨（金属量），同比下降19.02%；累计出口额3.35亿美元，同比下降38.82%。其中出口配额钨品4528吨，仅完成年度配额的29.40%，同比减少1994吨，下降30.5%。分析其原因主要有两点：首当其冲的自然是由于国内产量下降，出口空间遭到压缩，再者便是海外市场需求不佳以及走私等违法手段进一步抢占了部分市场份额。进口方面，国内钨精矿短缺，刺激了进口的增长，2013年5月进口钨426吨，环比增长1.43%，1-5月进口钨2308吨，同比增长4.48%。

下半年行情预测

7月初，赣州市钨业协会公布黑钨精矿、APT及中颗粒钨粉指导价分别为15.5万元/吨、23万元/吨、350元/公斤，五矿指导价与上月持平，黑钨精矿为15.5万元/吨，白钨精矿为15.4万元/吨，但五矿并没有继续收储的动作。截至发稿前，钨市由涨转稳偏弱，原料矿价已略有松动，下游冶炼加工产品原本多处于倒挂状态，暂时调价意愿较低。

短期来看，在缺乏五矿等实力钨企高价收购条件下，上游原料钨矿与下游产品正逐渐回归其合理价位，再加上“钱荒”压迫，市场资金流动不足，商家不再盲目拉涨，虚高价位亦逐渐回调，但从长远来看，2013年钨价应该尚未到达最高点，钨价年内最高点或出现在10月份前后，届时正值钨市传统旺季，钨精矿最高或可达16万元/吨，APT最高或可达23.5万元/吨。预计下半年钨市将以短期高位震荡调整为主，远期则继续推高，而2013年全年钨精矿平均价格或可至13.5万元/吨以上，APT全年均价格亦有望维系在20万元/吨附近。


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近日，一份“大湖塘钨矿开发利用方案”已经由江西省国土厅上报至国土资源部。

根据该方案，江西巨通未来将投资30多亿元，用于大湖塘钨矿扩采以及洗选车间重建，最终形成日处理矿石2万吨的生产规模。2010年，江西武宁大湖塘勘探出百万吨级的世界最大钨矿消息在矿业界流传。近日，记者从国土部门了解到，大湖塘资源量经审查完结后，最终通过评审、备案的钨储量为93万吨。

大湖塘钨矿勘探开发只是江西赣北钨业崛起的一个缩影。据最新勘探成果，赣北武宁县、修水县和景德镇浮梁县蕴藏着丰富的钨资源，且正待开发。


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废钨钢行情主流依旧持稳，部分高报价开始向主流靠拢。目前国产废钨刀片不含税主流收购价集中在172-174元/kg，进口刀片182-184元/kg，高位回落1元左右；废钨钻头197-200元/kg，废纯钨块225-230元/kg，仍稳。

废钨料行情相对坚挺，部分商家高度料报价继续趋涨。W含量70度以上磨削料主流收购价集中在2-2.15元/度，50-70度1.85-2元/度，涨0.1元左右；30-40度1.65-1.75元/度，涨0.05元左右。预计短期废钨市场多将持稳运行。

国际市场，海外钨市维持平稳。12日晚间MB钨铁鹿特丹报价仍集中在49-50美元/千克钨，香港报价53-55美元/千克钨；仲钨酸铵欧洲报价405-410美元/吨度，香港报价420-433美元/吨度。


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目前国内钨精矿市场价格持续弱稳运行，赣州65度黑钨精矿市场主流报价维系在1.9-1.92元/度，其中仍在一定议价空间，实际交割价偏低。

从当前情况来看，商家出货意愿正持续增强，且在市场资金不足的压力下，个别厂商正低价抛货，60度黑钨精矿最低价可达1.87元/度，白钨精矿最低价则在1.86元/度附近。

眼下原料钨矿价格相对仍处于高位，但受资金周转不灵等原因制约，其价格已基本“悬空”，隐跌之势愈发明显。预计短期内矿价稳中小幅走弱。


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