全球钨供给主要由原生钨(76%,其中66%进入最终产品,10%为生产中产生的废料,后成为再生钨)和再生钨(24%)组成,原生钨由白钨矿(难采选,主要用于生产钨铁)、黑钨矿(易采选优质钨矿,是炼钨和制造钨酸的主要原材料)和黑白混合钨矿组成,三者占比分别为69%、22%和9%。再生钨主要由生产过程中产生的废料和钨废品回收钨两部分组成。

从原生钨来看,中国钨资源储量占全球的60%以上,资源优势明显,但经过多年的过度开采,中国资源优势有所减弱。中国钨资源主要分布江西(以黑钨矿为主)、湖南(以白钨矿为主)、河南(主要为钼矿的副生品)等地。从产量来看,中国以60%的资源储量承担全球80%以上的供给,中国供给决定着全球的供给。为了合理保护钨资源,我国从开采配额管理和出口配额管理两个大方面控制钨的供给。从趋势上看,开采总量呈现小幅增长的态势,出口配额总体呈下降的趋势。但开采指标的实际效果不明显,实际产量每年均大幅超出开采配额,经过分析发现,超采主要集中在江西、湖南两省,超采量占全国超采量的97%,超采量的来源主要是无配额企业的违规生产。

我们认为未来开采指标保持平稳增长,未来年均增长在1%左右,无配额企业(特别是江西和湖两省)在政策力度不断加大的前提下,超采量会逐年减少,假设每年减少2,000吨(金属量),废钨的利用量目前为1万吨,未来逐年增加3%,以上三者合计计算,未来几年钨的供给每年递减1%。

需求:稳定增长。钨的需求主要集中在硬质合金、特钢(主要是高速工具钢),轧制品和其他行业,消费占比分别为54%、28%、11%和7%。

根据中国钨业协会硬质合金分会的预测,到2015年中国硬质合金产量将达到3万吨,同时按硬质合金行业钨消费占比加权计算,硬质合金行业对钨的消费将保持10%的增长。根据特钢行业“十二五”规划,到2015年,特钢产量占钢铁总产量占比由目前的5%提升至10%,同时根据特钢行业钨消费占比加权计算,特钢行业对钨的消费增长保持在7%-8%之间。我们假设轧制品行业和其他行业对钨的消费增速为0,根据各下游行业所占比重加权计算出,未来钨的需求将保持7.5%的增长。

价格:供给平稳收缩和需求稳定增长支撑钨价上行

通过以上分析可知,未来几年钨的供给每年递减约1%,钨的需求保持7.5%的增长,供给收缩和需求增长支撑钨价长期上行。同时考虑到近几年随着五矿集团对钨行业的整合,使钨行业集中度的不断提高,较高的行业集中度使得中国钨行业有能力根据下游需求状况适当调整供给,使钨的基本面处于供略小于求的状态。最后,如果再考虑到钨生产要素成本的不断上升以及国家和地方政府可能的收储行为等因素,长期来看,我们认为钨价将处于上行通道,在价格上涨过程中行业龙头受益最为明显。

钨产品生产商、供应商：中钨在线科技有限公司
产品详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696 传真：0592-5129797
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，WML版：http://m.chinatungsten.com

原料钨矿市场暂时弱稳，部分厂商对后市缺乏信心，交易积极性已大幅下降；钨酸钠成交低迷，商家出货意愿极低，停产情况严重；粉末市场暂时止跌企稳，下游硬质合金厂家观望情绪仍浓。预计短期钨市行情以稳为主。

宏观方面，人民币即期汇率创19年新高，新一轮升值暗潮涌动；今年财政赤字1.2万亿或创新高；欧元区正式宣告二次衰退：三季度GDP萎缩0.1%。

钨产品生产商、供应商：中钨在线科技有限公司
产品详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696 传真：0592-5129797
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，WML版：http://m.chinatungsten.com

国内钨矿行情弱势依旧，目前赣州65度黑钨精矿市场主流报价在11.8-11.1万元/吨，65度白钨精矿价格集中在10.6-10.9万元/吨区间。

目前市场钨矿货源仍然较多，但下游生产企业采购乏力，并未出现春节前的积极备货热潮，某种程度上对价格起着压制作用。另一方面，部分贸易商原本要趁低囤货，但一则考虑到后期风险不敢大量囤货，二则持货矿商亦嫌价格偏低不肯轻易出货交易。

受实际需求制约，钨矿整体成交偏冷，供求双方再度陷入僵持，尤其是下游合金企业，观望态度尤为明显。预计短期原料钨矿价格或保持稳中偏弱态势。

钨产品生产商、供应商：中钨在线科技有限公司
产品详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696 传真：0592-5129797
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，WML版：http://m.chinatungsten.com

废钨行情稳中趋弱。目前国产废钨刀片不含税交易价集中在168-171元/kg，进口刀片180-182元/kg；废钨钻头186-189元/kg，废纯钨块208-210元/kg。

废钨磨削料W含量70度以上主流交易价1.7元/度，50-70度1.6元/度，30-40度1.4元/度，10-20度0.8元/度，8-10度0.7元/度。

因近期钨矿价格持续下跌，成本不断下移，商家报价也不得不调整，废钨成交价逐渐向低位靠拢，且交易量越大，议价空间随之增大。目前市场心态普遍低迷，预计短期行情延续弱势格局。

钨产品生产商、供应商：中钨在线科技有限公司
产品详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696 传真：0592-5129797
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，WML版：http://m.chinatungsten.com

受市场需求制约，钨矿价格重回低谷，下游观望气氛浓厚；APT成交乏力，停工减产企业不在少数；碳化钨出货难度较大，实际交割价亦多在低位运行；废钨价格虽相对坚挺，但商家心态偏弱。预计短期钨市仍以弱势运行为主。

宏观新闻：欧元区11月失业率升至11.8%，创历史新高；人民币兑美元中间价升至6.2804，创8个月新高；四季度中国中小企业信心指数回升。

钨产品生产商、供应商：中钨在线科技有限公司
产品详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696 传真：0592-5129797
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，WML版：http://m.chinatungsten.com

湖南严禁钨锑矿超指标生产。湖南省国土资源厅要求各有关矿山企业严格按照开采总量控制要求生产，严禁超指标生产。矿山所在地县级国土资源主管部门应尽快与本辖区内相关矿山企业签订开采总量控制责任书，并于10月20日前报省厅备案；建立健全监督检查制度，明确专人对开采总量控制指标执行情况进行监管，督促相关矿山企业建立资源储量、产量、销售原始台账及开采总量控制管理制度，及时查处矿山企业无指标生产、超指标生产及不按规定建立台账制度等行为。

湖南省是我国锑精矿生产第一大省、钨精矿生产第二大省。全国稀有金属指令性生产计划中，湖南占据锑精矿生产计划的60%、钨精矿的24%。2010年全国锑精矿指令性生产计划10万吨、钨精矿生产计划8万吨，其中湖南省锑精矿占6万吨、钨精矿占1.98万吨；2011年全国锑精矿指令性生产计划10.5万吨、钨精矿生产计划8.7万吨，其中湖南省锑精矿占6.49万吨、钨精矿占2.2万吨。

湖南省锑、钨精矿超采情况严重。2010年全国锑精矿实际产量14.2万吨，超采4.2万吨，其中湖南产量10.6万吨，超采万吨；2011年全国锑精矿实际产量12.08万吨，超采1.6万吨，其中湖南产量高达10.5万吨，超采4万吨。2010年全国钨精矿实际产量13万吨，其中湖南产量3.12万吨，超采1.17万吨；2011年全国钨精矿实际产量13.57万吨，其中湖南产量3.05万吨，超采0.85万吨。

需求低迷，但供给端出现积极因素。湖南省若严格执行该政策，那么钨锑供给端将出现明显好转，如果需求面不持续大幅下滑，那么价格有望企稳甚至回升。

钨产品生产商、供应商：中钨在线科技有限公司
产品详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696 传真：0592-5129797
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，WML版：http://m.chinatungsten.com

近几年来，赣州坚持以工业化为核心，以项目建设为抓手，做好“世界钨都”“稀土王国”等品牌资源文章，主攻产业基地建设，全力打造特色优势产业集群。

在刚刚闭幕的赣州市“两会”上了解到，2012年，赣州市加大资源整合力度，推进稀土行业准入，组建赣州稀土集团，章源钨业成为全省唯一的国家技术创新示范企业，晨光稀土、虹飞钨钼、世瑞新材料等3个企业技术中心通过省级认定，技术创新能力不断提升；澳克泰高性能钨基硬面材料喷涂粉及涂层刀片、华锐钨钼新材料有限公司超细钨粉、五矿东林二期节能灯等项目先后建成投产，推动产业链条向精深加工及高端应用方向延伸，赣州被列为全国唯一的稀土开发利用综合试点城市。2012年，赣州稀土、钨新材料等战略性新兴产业预计实现主营业务收入680亿元，增长20%，正稳步向千亿元产业目标迈进。

2013年赣州市将围绕建设全国稀有金属产业基地、先进制造业基地，抓紧编修工业产业规划。依法开展稀土专项整治，坚决打击非法开采行为。深入推进稀土行业整合，以赣州稀土集团公司为主体，打造中国南方稀土大型企业集团。推进稀有金属期货交易中心建设，打造赣州稀土、钨交易中心和集散中心。

钨产品生产商、供应商：中钨在线科技有限公司
产品详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696 传真：0592-5129797
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，WML版：http://m.chinatungsten.com

目前国内钨矿市场仍处僵持，但供应过大的紧张局面有所缓解，原因在于部分商家眼看矿价弱势陷入低谷，现已停止报价持货观望。

据湖南某商家表示，“目前市场相对安静，下游生产企业年前的库存补充也显得并不积极。不少商家已是准备暂时退出市场，估计春节后再返场观望。”

钨矿价格的持续走弱，导致市场信心严重流失，商家交易积极性亦大受打击，考虑到春节临近，不少商家纠结于资金轮转问题，供需再度削弱。预计短期内矿价或稳中偏弱运行。

钨产品生产商、供应商：中钨在线科技有限公司
产品详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696 传真：0592-5129797
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，WML版：http://m.chinatungsten.com

废钨行情弱势持稳。目前国产废钨刀片不含税交易价集中在168-172元/kg，进口刀片180-182元/kg；废钨钻头186-189元/kg，废纯钨块208-210元/kg。

废钨磨削料W含量70度以上主流交易价1.7元/度，50-70度1.6元/度，30-40度1.4元/度，10-20度0.8元/度，8-10度0.7元/度。

国内钨矿价格继续下探，其他品种也随之走低，废钨市场价格已下一台阶，目前相对平稳，观望气氛增浓。低度废钨料成交情况较高度料略好，预计短期废钨市场以稳为主。

国际市场，海外钨市止跌维稳。MB钨铁鹿特丹报价仍维持在43-44美元/千克钨；仲钨酸铵欧洲报价282.5-312.5美元/吨度。

钨产品生产商、供应商：中钨在线科技有限公司
产品详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696 传真：0592-5129797
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，WML版：http://m.chinatungsten.com

在发达国家，目前钨钢刀具已占刀具的主导地位，比重达70%。而高速钢刀具正以每年1%～2%的速度缩减，目前所占比例已降至30%以下。金刚石、立方氮化硼等超硬刀具的比重为3%左右。

我国前几年刀具销售额为145亿元，其中钨钢刀具所占比例不足25%，不仅与国际市场刀具产品结构相去甚远，也不能满足国内制造业对钨钢刀具日益增长的需求。国内制造业消费的刀具中，钨钢刀具比重已达50%以上，供需结构脱节的问题已十分严重，其后果是大量过剩的高速钢刀具以低价出口或内销，同时高效钨钢刀具却不得不依靠大量进口，进口量已从2001年的0.9亿美元上升到2005年的4.5亿美元(约合36亿元人民币)。

刀具结构失衡就是生产的刀具与需求不对路。例如：用户需要的钨钢刀具缺口很大，但高速钢刀具却生产过剩；现代制造业急需的高效刀具缺口很大，但低档标准刀具却生产过剩。

我国目前年产高速钢材8万吨左右，约占全球总产量的40%，消耗了大量宝贵的钨、钼等稀有资源。这种盲目扩张和低水平重复，使得生产的高速钢刀具大量过剩，不得不以低价销售，导致大量刀具生产企业效益低下。

我国前几年年产钨钢1.6万吨，也占全球总产量的40%左右。但是，钨钢制品中附加值最高的切削刀片产量只有3千余吨，只占20%。这种状况，一方面造成国内急需的钨钢刀具供应不足，另一方面也使宝贵的钨钢资源未得到充分利用。

从经济效益方面比较，我国钨钢年销售收入约5.6亿美元；日本仅为我国产量的40%，但销售收入高达26.33亿美元，其中刀片(刀具)的比重高达72%，使资源得到了充分利用，企业也获得了良好效益。我国工具工业应该从中得到一些有益的启示。

钨产品生产商、供应商：中钨在线科技有限公司
产品详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696 传真：0592-5129797
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，WML版：http://m.chinatungsten.com