钨市场进入淡季后。整个原材料市场的处于低迷的状态，连最能够稳定价格的成本线也被打破，钨品价格直线下滑，目前看市场仍然是没有止跌的意向。对于市场最大的难点还是信心问题，淡季、需求差等诸多市场压力积累到一起时，市场信心变得尤为重要，而钨品生产企业信心脆弱的问题自价格出现下滑后就一直存在，其直接的表现就是只要市场有低价，其他企业就不会卖出合理价，只能在与下游企业的博弈中让步。

 

由于原料APT的价格走低，钨粉末的利润空间有所出现，折算钨粉末的成本，钨粉末的销售价格进入160元/公斤似乎只是时间的问题。而所有的压力都集中在钨粉末生产企业中，想接订单，但订单很少，不敢提前锁定原料，因为原料价格在降，想停产但停产也有一定的开支。但钨精矿和APT价格持续下滑影响到钨粉末价格，主流钨粉末企业的订单在减少。当前主流钨粉末报价162-166元/公斤，主流碳化钨报价160-164元/公斤。江西一国企钨粉末企业表示，目前公司勉强维持生产，碳化钨的销售价格基本进入到了165元/公斤，这轮低潮还将继续，市场降到什么程度确实不好说。湖南一钨粉末生产企业表示，目前了解的碳化钨成交价格基本在160-164元/公斤之间，硬质合金的采购需求非常有限，钨粉末企业市场销售价格也会随着原料而调价。

 

消息面上，7月5日，福建省龙岩市市委书记李德金、市长池秋娜带队走访厦门钨业。表示了对厦钨的关心、帮助和支持，将做好服务保障工作，为各家单位、企业在岩发展创造更加良好的条件和更加优越的环境。

 

五矿资源完成了对拉斯邦巴斯铜矿100亿美元的投资，正在寻找进一步潜在收购机会。

 

五矿资源专注于包括镍、锌以及铜在内的基本金属，中国国有的五矿集团持有五矿资源74%的股份，2014年五矿资源与其他中国合作伙伴以70亿美元从嘉能可收购了拉斯邦巴斯铜矿，这是大宗商品多年低迷中完成的最大交易之一。这笔交易被认为是一个迹象，显露了中国想确保控制矿物战略资源的愿望。嘉能可被要求剥离拉斯邦巴斯铜矿，以赢得中国批准其2012年收购竞争对手斯特拉塔的交易。五矿资源及其合作伙伴随后投入约30亿美元让该铜矿投产。拉斯邦巴斯铜矿今年交付了第一批铜，预计在今年底达到商业生产水平。将成为以产量计全球第四大矿，其投产时机恰逢金融危机以来铜市场陷入最严重的疲软期，2015年铜价下降了25%。但大多数分析师认为随着许多老矿储量枯竭，铜的长期前景是积极的。

 

纵观上半年国内现货铜进口TC来看，虽然1-6月平均TC91.4美元/吨不及2015年同期平均的101.3美元/吨，由于冶炼厂仍有利润可赚，加上今年签订的长单加工费仍较可观，所以上半年冶炼厂仍保持一定的生产积极性。不论从开工率数据还是表观消费量来看，今年上半年铜消费尚可，并未像市场预期的那般悲观。截止6月底全球铜库存总量及国内铜库存总量均在增加。

 

中国五矿是有色金属资源型企业之一，产品涉及铜、铝、钨、锑、锡、稀土、钽铌等金属。在钨金属业务方面，投资江西省钨及钨制品行业，先后控股了修水香炉山钨矿、江钨集团、南昌硬质合金厂，形成了完整的产业链条。于2015年12月8日与中冶集团经国务院批准实施战略重组。重组后的中国五矿资产规模超过7000亿元。体量超过必和必拓、力拓、淡水河谷三大矿业巨头，是全球金属矿产行业名副其实的“航空母舰”。与波兰铜业集团在波兰签署了总价值约30亿美元的电解铜长期采购合同。始于1997年，迄今已近20年，与波兰铜业长期的合作也使中国五矿成为从波兰进口商品总额最大的贸易商。截至2015年底，中国五矿已从波兰直接签约采购电解铜超过81万吨，直接进口金额约占中国从波兰进口总额的30%。中国五矿与波兰铜业公司的合作，缓解了中国国内铜资源供应短缺的局面，极大改善了中国对波兰、乃至对欧盟的贸易顺差局面。

 

今日宏观资讯：

 

国际资讯：基金属集体承压走弱，内外盘集体收跌；美国6月非农就业人数有望增加，美元受振明显；英国公投退欧负面效应扩散到欧元区，存在经济下行风险。

美国首都华盛顿的国会办公室也发生了饮用水含铅超标事件，7月5日国会大厦建筑署宣布将为议员和工作人员检测血液含铅量。国会办公室一周前查出直饮水铅含量超标，随后直饮水池被停用；据悉，至少一名孕妇国会员工喝过“铅水”，铅对未出生的胎儿尤其有害，此前密歇根州弗林特市曝出水污染危机，几十名儿童被检测出血铅超标。今年6月份，有报道指出美国饮用水铅污染问题非常普遍，许多地方靠作弊掩盖水含铅量超标问题。

 

铅是一种有毒的重金属，是书上记载最多的已知毒性物质，古书上有记载认为铅管输送使用水有危险性。然而，目前还有很多家庭和建筑物的供水管中的一部分是铅制的。这些铅制供水管或是主供水管，或是由主供水管连接到居民家的部分管道，如此会造成水体中溶解部分铅，引起铅污染。

 

近年来，三氧化钨（WO₃）作为光触媒材料受到极大关注；WO₃具有半导体特性，其光催化还原效应被证明能够解决铬、汞、铅等重金属离子的污染问题。尤其是纳米WO₃，由于其比表面积较大，能够充分提高反应效率。但是，纯的三氧化钨易发生光腐蚀，对可见光利用率低等缺陷难以获得稳定的光催化特性，因此，常用金属离子掺杂，如钇（Y）、镨（Pr）等；非金属掺杂，如C；半导体复合，WO₃/ZnO、WO₃-TiO₂等；多元掺杂等改性技术来提升其性能。随着光触媒的不断研究，三氧化钨光触媒将在铅污染等水体污染方面发挥巨大作用。

6月份，湖南花垣县一所小学发生了一起严重的学生群体汞中毒（水俣病）事件，造成147名小学生尿检汞超标；其起因是一名五年级的学生将废作坊铁锅内残留的水银50毫升用矿泉水瓶带到学校，分给同学玩。据称，这家作坊是在未经环评及相关手续，擅自非法建设并投产。笔者表示对此事故深感痛心，因为某些无良厂商没有管理好有毒有害物质，造成无辜的人受到严重伤害。

 

我国作为全球汞使用量和排放量最大的国家，在“全球汞文书”谈判中面临着巨大的汞减量减排压力。今年6月18~19日，“全国第二届汞污染防治及监测技术研讨会”在盐城召开，此次会议主要围绕汞污染治理与监测领域的政策标准、技术支撑、解决方案、行业发展趋势、监测体系和管理体系等热点和焦点问题进行深入探讨，并为社会经济发展进程中所面临的汞污染问题提供决策支撑。

 

汞俗称“水银”，地壳中相当稀少的一种元素，是唯一的一种液态金属。汞污染（Hg²⁺）是水中主要的重金属污染之一，对人体神经系统危害极大。研究表明，在三氧化钨光触媒对Hg²⁺的光催化还原实验中，Hg²⁺在三氧化钨上的吸附极强，并且，它的吸附量随着pH的增大而增大。另外，实验发现，被三氧化钨吸附的Hg²⁺仍以氧化态形式存在而未发生还原。这样，污水中的Hg²⁺就会被光触媒带走，从而消除汞污染。另外，回收的Hg²⁺与光触媒通过分离处理，在经一定的技术支持，就可以回收汞，实现资源回收利用。

稀土、钨钼产品价格二季度开始持续回升,产品盈利能力大幅增长;同时正极材料大幅增长。上半年钨、钼精矿价格分别反弹了8%和20%左右,钨钼精矿价格持续上涨,钨钼产品盈利回暖。目前钨精矿有所走软,已抹去上半年涨幅,钨精矿价格持续低于国内大部分矿山生产成本,行业亏损或将重现,未来国储仍有望进一步收储,钨精矿价格下跌空间有限。

 

稀土价格底部回升,稀土冶炼好转。今年二季度初，在稀土收储预期的刺激下，稀土主流品种价格上涨20%（部分品种上涨10%），但由于国储流标、需求相对不旺等的影响，5月中旬稀土价格即开始下跌，上半年稀土行业受益于商业收储影响,部分产品价格回暖,但在国储招标流拍事件后走软,上半年整体相对平稳。新能源汽车快速发展,电池材料大幅增长。锂电池正极材料受益于下游新能源汽车快速发展,需求旺盛。

 

目前稀土供应端格局清晰有序。自中国稀土WTO败诉后，中国长期以出口配额制等管控优势资源的制度走向终结，但随后相关稀有金属政策频频加码：成立六大稀土集团、稀有金属资源税改革为从价计征、国储和商业收储不断推出、再到稀有金属打黑力度持续加大等等，一系列组合拳的推出除扭转不利的价格预期外，倒逼行业加快转型升级也是调控重点。目前来看，全球以中国主导的稀土多元化供应格局已形成，同时中国以六大稀土集团为主的供应格局也基本形成，稀土供应端格局基本清晰有序。

 

盈利预测及评级:钨、稀土均属于底部,未来将继续回暖反弹,维持“增持”投资评级。

 

风险提示:稀土、钨价格大幅波动风险；三元正极材料下游需求低于预期风险；新业务进展低于预期风险。

 

近期钨精矿价格临近6万元/标吨，主流冶炼矿的成交价格在5.8万元/标吨，一些加工厂难以操作，一方面担心价格波动，另一方面散货市场收货信息相对滞后，昨日现货市场的50度以上白钨，开价5.8万元/标吨，但因为送货方式而未能成交。而同时以往常常热衷于到偏远地区收矿的加工企业现在也不愿意去收矿，或是直接报低收货价格，有企业表示钨精矿价格跌破成本线太多，但对于国内钨市来说钨精矿成本价就是个伪命题。冶炼市场也是活跃度不高，一些粉末企业订单非常有限，据不完全统计，钨粉末订单减少普遍在30%以上，所以在采购APT上也是相对的谨慎，尤其是价格难稳的情况下，甚至一些钨粉末企业考虑适当的暂停几台还原炉。APT的现货极限价格已经出现了9.3万元/吨的现款价格，有粉末企业表示，本周的采购价格承兑价格不会超过9.6万元/吨，否则就向后推推时间。

 

昨日钨品市场难见交易，市场询盘量不多，淡季的说法名副其实，钨品市场心态忧虑，部分的企业是冷待市场、暂停交易。江西和湖南等主流产区，钨原料加工企业的操作量明显减少，实际在操作的企业也基本就是维持个少量的长单。

 

15年的10月底，钨精矿跌破5万元/标吨，是自2004年以来的历史低点，目前看，今年的行情稍好于去年，2015年，钨精矿连续出现了7个月的下滑，这七个月的时间内，市场毫无起色，大企业也未能合理处置。反观今年上半年，“收储+大企业会议”的连续召开一定时间段内挽救市场也减缓了市场下滑的趋势，以目前看钨精矿的6万元/标吨价格坚守较难，但随着价格的下滑，市场的活跃度降低，钨精矿的交易也仅限于长单，保守看钨精矿极限价格将在5-5.5万元/标吨之间，但是市场变化莫测，投资者参与市场还是需要结合自身的抗风险能力。

 

今日宏观资讯：

 

国际方面：美国6月ISM非制造业PMI创2015年11月来新高，数据公布后美元明显受振；美国5月贸易帐超预期走弱，对出口构成致命威胁；英国脱欧忧虑再起，英央行或将于7月降息25个基点。

近日，有媒体报道称云南省发改委对5家电企的违法行为处以没收其违法所得的行政处罚，合计没收违法所得350余万元。据悉，这5家电企被处罚的原因主要包括在脱硫设施停运期间发电上网、相关指标排放浓度小时均值超过限值要求但仍执行环保电价等。对此，笔者表示深切的痛心，同时为发改委的处置点赞，脱硫设施停运还敢发电？如今整个世界都在做环保工作，你却在这顶风作案，不罚你罚谁？

 

二氧化硫污染随着世界各国工业化进程的不断加深，已经超过烟尘污染成为大气环境的第一大污染物。烟气脱硫（FGD）是目前世界上唯一大规模商业化应用的脱硫方法，也是控制酸雨和二氧化硫污染的最为有效和主要的技术手段。脱硫塔是常用的脱硫设施，脱硫催化剂是运用于脱硫工程的一项核心技术，WO₃脱硫催化剂的表面具有张力，能降低石灰石浆液表面张力，减小临界晶核半径，从而强化亚硫酸氢根的氧化析出石膏，实现二氧化硫减排的目的。

 

三氧化钨（WO₃）是从钨精矿到纯钨的一种重要的中间产物，大量的WO₃用于制取纯钨、碳化钨等；另外由于WO₃具有催化特性，既可以作为主催化剂（光触媒），也可以用于脱硝、脱硫催化剂的制备。在脱硫催化剂中，WO₃作为主要活性物质，均匀负载在载体上，起到降低脱硫反应活化能，同时起到抗硫化、抗载体烧结等作用，从而提高脱硫效率，达到减排的目标。

今日，五矿集团发布7月报价：黑钨精矿价格为6.4万元/标吨，白钨精矿价格为6.3万元/标吨，均较上月下调1.1元/标吨。

 

钨现货市场依然较为低迷，企业的买卖都相对谨慎，钨品市场仍然处在阴跌的局面，钨精矿流通量不高，但下游企业的需求也较为一般，当前钨精矿的话语权属于冶炼厂，对于钨矿山而言要么接受，要么只能暂时出货。

 

从主流产区湖南和江西看，湖南郴州地区的加工企业基本处在停滞的状态，只有少数企业可以供应钨矿，但报价也是相对谨慎，如，主流白钨标矿在湖南地区基本在6.2万元/标吨，但预计成交价格在6万元/标吨左右，昨日湖南地区的现货市场上50度白钨矿成交价格在5.8万元/标吨。

 

江西地区，多数加工厂和贸易商对于本轮低潮也采取了暂停交易的操作，有部分钨矿加工厂因为前期积压了高价库存而无法交易，另一部分是因为价格难以止跌和钨精矿矿现货难收。赣州市场的55度白钨毛矿收购价格为0.76元/公斤度。

 

当前钨矿市场呈现出交易量少、企业压价采购、暂时不想卖货的企业高报价，市场报价相对混乱。但市场现状是下游市场的需求低迷，钨精矿跌破成本线后也无法停步，钨精矿即将靠近6万元的关口，甚至一些冶炼矿的成交价格已经到了5.8万元/标吨，这轮低潮还未停止，后期企业的操作还需谨慎。