2025年钨价为什么突然上涨？

自2025年3月以来，中国钨价呈现持续攀升态势，8月份出现阶段性暴涨，至9月上旬达到历史峰值并实现主要钨制品价格年内翻番。

截至2025年9月底，尽管有一定幅度的回落，但65%黑钨精矿价格从年初的14.3万元/标吨快速上升，至9月上旬突破28.8万元/标吨峰值后，回落至27.1万元/标吨，仍较年初上涨约89.5%；仲钨酸铵（APT）报价从年初21.1万元/吨上涨至39.3万元/吨，涨幅约86.3%；钨粉报价从年初31.6万元/吨升至62.5元/吨，涨幅约97.8%。这一轮价格上涨始于2025年第一季度末，并在第二季度加速，三季度达到高峰。

欧洲APT价格也屡创新高，自年初320-340美元/吨度涨至580-650美元/吨度，年内涨幅达86.4%，反映出全球供需失衡加剧。

根据中钨在线的各项历史数据和专业分析，认为钨价上涨的主要成因包括以下几方面：

一、供给端收缩 

（1）2025年度第一批钨矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标58000吨，较2024年度第一批指标减少4000吨，降幅6.45%。其中，黑龙江、浙江、安徽、湖北未分配指标，江西、广东、广西、云南、甘肃和新疆分配指标同比分别下降10.01%、10.17%、10.00%、10.40%、0.32%和0.34%。

（2）环保政策高压导致国内矿山开工率不足35%（8月统计数据）。

（3）现货库存降至14-16天（8月均值）。

（4）中国钨矿平均品位20年间从约0.42%降至目前的0.27%左右。

（5）能源和人工成本上涨推动钨精矿开采成本上升。

（6）资源枯竭与新矿投产周期长（平均6-10年）。

（7）夏季高温暴雨、洪涝灾害导致湘赣部分矿山不同程度减产停产。

（8）矿山设备老化、智能化改造需求影响生产，部分矿山和冶炼设备需更新。

（9）运输成本增加，8月全国钨矿运输成本上涨。

（10）重要活动期间爆裂物管制影响矿山开采。

（11）钨矿国有化程度提升，管控能力和力度透彻到位，利于贸易政策实施。

（12）社会资本关注度提升，钨制品期货化市场预期和准备靴子落地。

（13）高价格推动行业环保政策和循环经济快速发展。

（14）高价格真正体现了钨的稀缺性、开采冶炼技术先进性的工业和战略价值。

二、需求端爆发 

（1）军工领域需求激增。瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）发布的报告指出，地缘政治紧张局势的持续升级，成为推动全球军费攀升的核心因素，其中欧洲和中东地区增幅尤为显著。2024年，全球军费开支增至约2.72万亿美元，比2023年实际增长9.4%。这已是全球军费连续第10年增长，累计涨幅高达37%。

（2）2025年中国军工钨制品订单同比大幅增长，穿甲弹和导弹部件等钨基合金需求显著上升，部分企业订单排期至2026年以后。

（3）新能源领域光伏钨丝渗透率从2025年的20%升至60%，每GW光伏组件耗钨8.2吨，2025年全球需求超4500吨（同比增长198%），远期渗透率有望突破80%，增长仍在延续。

（4）锂离子电池正极材料添加钨元素可提升能量密度，2025年动力电池领域钨消费量同比增长22%。

（5）多家车企和电池厂商密集公布的技术路线图显示，2027年有望成为全固态电池装车的元年，2030年将实现大规模商用。这一技术变革不仅将重塑新能源汽车产业格局，更将带动钨的硫化物、氧化物需求的增多。

（6）高端制造领域，核聚变研究对钨合金的需求呈现出增长态势，其中合肥和上海的核聚变项目对高端钨铜等钨合金需求预期大增。

（7）雅鲁藏布江水电站、新藏铁路及 C919 大飞机项目，对硬质合金需求有显著拉动。

（8）高端无人机、无人潜航器、无人太空飞行器成为钨市场新增长点。

（9）全球半导体产业复苏，2025年钨靶材需求将增加。网络资料显示，受半导体、光伏及显示面板产业驱动，高纯钨靶材需求年增速超15%，2024年市场规模约120亿美元，2025年预计突破130亿美元。

三、政策与国际因素 

（1）2024年12月3日，商务部决定加强相关两用物项对美国出口管制，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。其中，已列入《中华人民共和国两用物项出口管制清单》的钨制品包括含钨固体推进剂以及具有一定特性的钨、碳化钨和含钨合金等。

（2）2025年2月4日，中国对仲钨酸铵、氧化钨、非1C226项下管制的碳化钨和具备一定特性的固态钨、钨合金等钨相关物项实施出口管制。

（3）2025年3月份，中国三氧化钨、未列名钨的氧化物及氢氧化物、仲钨酸铵、碳化钨因两用物项出口管制出口数据为零。

（4）2025年5月9日，国家出口管制工作协调机制办公室部署开展召开打击战略矿产走私出口专项行动现场会。会议指出，加强战略矿产资源出口管制事关国家安全和发展利益。国家对镓、锗、锑、钨、中重稀土等战略矿产实施出口管制以来，部分境外实体与境内不法人员相互勾结，不断翻新走私出口手法，试图逃避打击。为避免战略矿产非法外流、遏制走私势头、切实维护国家安全，同时促进合规贸易、保障产供链稳定，打击战略矿产走私出口成为当前迫切且重要的工作任务。

（5）2025年美国对中国进口商品征收关税最高达到245%，但在其宣布实施所谓“对等关税”时也发布了一份关税豁免清单，其中包括钨矿砂、钨精矿、氧化钨、碳化钨、钨铁和硅钨铁、钨粉、钨废碎料等。

（6）2025年7月4日，美国签署了“大而美”法案，该法案为美国国防部战略资本办公室提供了5亿美元的信贷补贴资金，创立了高达1000亿美元的可用贷款资金，专门用于关键矿产生产及相关行业和项目，其中包括向Guardian公司拨款620万美元，以推进内华达州PilotMountain钨矿项目，旨在重启中断近十年的本土钨供应链。

四、市场情绪与资本运作 

（1）供应紧张预期导致贸易商囤货量增加。

（2）金融资本流入与钨价格上涨推高钨相关概念股。

五、宏观经济与产业周期 

（1）2025年全球制造业PMI回升，间接拉动钨的需求。

（2）中国“十四五”规划2025年高端制造投资大幅增长，高端制造间接拉动钨消费。

（3）通货膨胀率上升，工资和医社保增加，原材料成本普遍上涨。

（4）钨价格敏感性增强，7、8、9月现货溢价率大幅提升。

（5）能源价格攀升推高了钨产品的生产综合成本，从冶炼环节的高温加热到精深加工的设备运转，能源消耗占比超30%的钨产业链，受能源价格波动影响显著，导致产品生产成本增加。

这些因素共同作用，使2025年钨价呈现出前所未有的上涨态势，短期内高位震荡运行的趋势明显，而长期价值重估的趋势也已显现中钨在线预测，2030年钨精矿的价格中枢预计超40万元/吨。

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