上周，LME基本金属全线下跌。周初欧财长会议召开和默克尔出访都未能就希腊、西班牙问题取得进展，官方减计希腊债务基本无望，欧元连番下跌，美元指 数上涨，打压基本金属价格。周五公布的美国消费信心及就业数据向好，但QE3带来的乐观情绪正在消退，对全球基本面担忧的悲观情绪重新弥散，基本金属反而 再度集体下挫。本周国内外均有较多量、价数据公布，基本面有待进一步验证。

上周，LME贵金属连番下跌。由于欧元区财长会议、默克尔访希腊未取得进展，周初欧元连番下跌，美元上涨带动金价下挫；而西班牙坚持不求援、欧元区工 业生产指数环比改善则使欧元随后连涨两天，美元指数回调，不过，由于美国就业数据和消费信心的明显改善，引发获利盘离场，使得金价不升反降。金价创出年内 新高后，进一步上扬受基本面走好的美元压制。预计至少在年底前,外需疲弱和财政悬崖的威胁将对美元上涨形成打压，金价在宽松的货币环境下会在相对高位维持 震荡走势，中长期则可能随着财政悬崖平滑、美国经济走强以及欧债危机缓解而有所回调。

上周，稀土板块全线下跌，轻稀土微跌，中重稀土重挫。江西收储的传言未能有效提振稀土价格，中重稀土价格反而遭遇重挫。中重稀土受国外供给冲击较小， 价格下跌主要是因为终端需求低迷及中日关系紧张影响稀土贸易。尽管今年以来稀土价格跌幅基本已达到50%-60%，但目前的价格从历史来看尚处高位。尤其 是受海外供给冲击的轻稀土，价格还有较大回调空间。

上周，小金属价格以平为主，海绵钛上 涨7.1%，锆英砂下跌7%，铂价仍具上涨动力。上周海绵钛价格有所回升主要是由于9月底的跌幅过大，目前下游采购并不旺盛，供应商库存量也较大，价格上 涨缺乏支撑。受来自巴基斯坦、印度、印尼和澳大利亚等低价海外货源的冲击，国内锆英砂市场已连续两周下跌。进口代理商表示，锆英砂的供应充足，明年锆英砂 市场料将处于完全过剩状态，价格还有下调空间。铂方面，目前劳资双方迟迟无法就工资方案达成一致，上周南非西北省一座铂矿再次发生暴力事件，至少一人死 亡。若暴力冲突有升级迹象，铂矿仍具充足上涨动力。

政府收储行动陆续展开，钨、铟、稀土等品种有望受益。近来，云南、江西先后出台收储政策，国储局也对中重稀土进行了收储，虽目前轻稀土收储计划迟迟未能成行，但短期内仍有出台可能。我们认为，钨、铟、稀土以及铜等金属价格有望得到提振，相关品种的上市公司，特别是云、赣省内的相关企业有望受益。

我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注：一是四季度需求反弹后,供给受限、弹性大的基本金属，如铜、锡以及其他品种龙头，如江西铜业、铜陵 有色、锡业股份以及中金岭南。二是黄金。年底前金价有望在相对高位保持震荡，利好黄金产量增长较快的公司。建议关注山东黄金、中金黄金、辰州矿业、紫金矿 业。三是再生金属，建议关注受益于循环经济长期发展的格林美。四是新材料，如磁性材料、新型铝合金、新型镁合金等，建议关注宁波韵升、利源铝业和宜安科 技。

风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）流动性紧缩导致的估值下降；3）市场避险情绪上升。

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厦钨所属行洛坑钨矿结合公司实际，从多方面入手。把学习台塑精细化管理经验落实在工作实践上，体现在管理提升上，体现在今后预算计划的编制中。

一是结合学习贯彻党的十八大精神的活动，找差距，找原因，并采取相应措施加以改进提高。

二是在绩效考核上要完善基础工作，量化考核数据，做好考核项目表单化。

三是想方设法降低生产成本和其他管理成本。比如接待工作应该以“必要、合理、节约”为原则；做好矿山部的成本考核，并使之与产出的金属量挂钩；选矿部的成本考核也要进一步完善和深化。

四是加强对异常现象的管理。比如细泥车间，有的班组的尾矿钨品位是万分之七，而有的班组的尾矿钨品位却能达到万分之三以下，面对这样的异常现象，要深入分析原因，采取措施降低钨尾矿品位，提高选矿回收率，增加经济效益。

五是加强对采购业务关键控制环节的管理和控制。在采购货物时，力求做到所有品种供应商的多元化，做好询价比价，形成书面资料并存档。

六是立足于流程梳理和制定，提高信息化系统对主要业务的覆盖面，用好ERP系统，推进HR系统的建设。

七是做好矿山人才的培养工作，特别是要有意识的培养集管理和技术于一身的人才。

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目前钨市整体偏弱，部分矿商出货意愿虽有所增强，然实际成交仍不给力；钨酸钠需求疲软，价格出现小幅松动；钨制品市场表现相对平稳；废钨方面供需两弱，观望者较多。预计短期市场或僵持难下，价格波动甚微。

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基本金属--以强势震荡格局为主.

上周基本金属价格先扬后抑,总体上涨,LMEX周涨幅 1.59%。上半周在美联储QE扩容预期支撑下,金属价格普遍走强。周五中国公布的12月汇丰PMI预览值50.9%,环比继续走强;美国Markit制 造业PMI指数54.2%,环比增加1.4个百分点。中、美作为消费