全球稀土资源市场现状分析

稀土是不可再生的重要自然资源，被列为中国的战略性金属。稀土深加工产品包括催化材料、永磁材料、发光材料、储氢材料和抛光材料等新材料，在环保、航空航天、新能源及国防军工等行业都有重要应用。同时在传统的冶金机械、石油化工及玻璃陶瓷上也有广泛应用。

根据中国稀土学会统计，截至2009年世界稀土资源量（折合稀土氧化物REO）为8,109万吨，其中中国为1,859万吨，占世界稀土资源量的23%。其它稀土资源丰富的国家或组织包括独联体（23%），美国（16%），澳大利亚（7%）和印度（4%）。而从稀土产量来看，中国2011年稀土（折合REO）的产量为9.69万吨，占世界产量的90%以上。

稀土主要赋存于独居石矿、氟碳铈矿、磷钇矿和淋积型矿（即离子吸附型稀土矿）。澳大利亚的韦尔德山矿是典型的独居石矿；美国加利福尼亚州的芒廷帕斯矿是世界上著名的氟碳铈矿。中国稀土分布“北轻南重”，轻稀土矿主要分布在内蒙古包头（白云鄂博矿）、山东微山和四川凉山，离子型中重矿分布在江西、广东、广西、福建等南方七省区。离子吸附型稀土矿是中国特有的新型稀土矿物－稀土元素不以化合物的形式存在，而是呈离子状态吸附于粘土矿物中，该类矿的主要特点是中重稀土元素含量高，主要分布在中国南方丘陵地带。

稀土行业供给端当前最为突出的现象是：中国“黑产业链”屡禁不止，海外稀土矿产能陆续释放，因此基本上可以说是“内忧外患”。“内忧”－我们认为中国政府的打击力度将持续加大，彻底的遏制仍有难度，但中重稀土供给将有所放缓；“外患”－稀土价格的回落将使海外主要稀土生产商放缓产能释放进度，但在建项目为降低生产成本而提高产能利用率将使轻稀土中期内产能继续过剩。总体来说，轻稀土和中重稀土的供给趋势将有所分化。

稀土“黑产业链”产生的根本原因在于暴利诱惑，以及正规渠道门槛设置。中国政府对稀土行业管理调控力度加大，行业准入门槛的提高等措施推动稀土价格大幅上涨，从而使稀土非法开采存在暴利空间，导致中国南方非法开采日益猖獗。

稀土政策的持续加码推动了稀土价格大幅上涨，氧化镨钕价格从2009年初的5.7万元/吨上涨至2011年7月份的124.9万元/吨，氧化镝在同期从45.5万元/吨上涨至1,379.3万元/吨。稀土价格的大幅上涨也使得非法产能快速滋生，特别是南方离子型稀土矿分布散，价值较高，是主要的非法产能来源。由于需求的不振，氧化镨钕截至2013年底回落至31.25万元/吨，氧化镝回落至180.5万元/吨，但与2009年初的价格相比，稀土矿产品仍存在较大的利润空间。

随着稀土价格的大幅上涨及中国限制稀土出口，海外稀土矿开始逐步复产/投产。主要的项目包括美国钼业公司的芒廷帕斯矿一期19,050吨，二期规划达到40,000吨；Lynas的Mt.Weld一期10,500吨，二期规划21,000吨。美国钼业公司和Lynas的一期项目已投产（产能尚未达到规划产能），由于稀土价格的大幅回落，两家公司对二期项目的建设都比较谨慎。此外，其它的稀土项目还包括都位于澳大利亚的ArafuraResources下属Nolans项目20,000吨的产能（原计划一期2013年投产，但计划已推迟至2014年），Alkane的DubboZirconia项目4,900吨产能及Avalon的Nechalacho9286吨稀土氧化物项目等。

海外稀土项目建设主要基于商业考虑，建设一个矿的资本支出很大（一般高于40000美元/吨）。考虑到稀土矿在投产后基于盈利压力，普遍希望通过最大化产能利用率降低生产成本。因此预计Molycorp和Lynas一期产能的释放将进一步增加轻稀土供给。随着在建矿（主要为轻稀土）在中期内陆续投产，轻稀土将面临进一步压力。

总体来说，预计稀土矿生产控制及冶炼产品指令性生产计划将基本保持稳定。南方“黑产业链”短期内难以彻底遏制，但中国政府打击力度的加大及政策逐步落实，将使非法产能下降、中重稀土的供给增长放缓。预计中国轻稀土供给也基本保持平稳，产能压力大多来自海外轻稀土矿产能的释放。对2014-2015年中国稀土氧化物产量的预测为9.5万吨和9.8万吨，分别下降2%和增长3%。


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