中钨高新于2016年4月27日发布年报和一季报,2015年实现营业收入58.57亿元,同比下降30.10%。实现归属于上市公司股东的合并净利润-0.52亿元,同比下降1288%,EPS为-0.82元/股。一季度实现营业收入11.49亿元,同比下降11.91%,归属上市公司股东的净利润-0.27亿元,亏损同比下降0.55亿元,EPS为-0.043元/股。同时,一季度公司审议通过并完成了重大资产重组及非公开发行股票相关的议案。

 

2015年1至10月硬质合金主要原料钨精矿价格持续下跌,年平均价格为7.1万元,最低达到4.9万元/吨。价格传导速度快,导致成本较高而产品价格较低。自2015年10月以来,钨价累计反弹幅度37.5%,价格亦迅速传导至下游。成本较低而产品价格开始复苏,因此一季度中钨高新业绩开始回暖。价格反弹在收储和钨企联合挺价的情况下有望继续持续。

 

盈利预测:预测中钨高新2016-2018年的EPS分别为0.04元、0.10元、和0.20元。对应前一天收盘价10.37元,动态P/E分别为395.97、174.94、86.10。给予“推荐”评级。

 

风险提示:硬质合金下游需求疲软、钨价反弹结束再次进入下降通道、产能利用低于预期。