三安光电：黄金废料业务利润贡献净利润近三成

LED行业身处产能过剩危机，行业龙头三安光电也未能幸免。2012年，不仅其营业外收入超过净利润六成，同行所没有的黄金废料业务利润也占到净利润近三成。有分析师称，公司非经常性损益在公司收入中占比仍较高，而太阳能业务短期内行业仍处于震荡整固期，建议仍以回避为主。

三安光电2012年财报显示，虽然2012年其营业收入达到33.63亿元，同比增长92.48%，但归属母公司的净利润同比下降13.47%，约为8.1亿元。主营业务主业盈利能力下降加之新业务负毛利导致公司营收净利大幅背离。

记者还发现，在公司主营业务中，虽然2012年LED应用产品实现收入25.84亿元，同比暴增345.35%，但毛利率却大幅下降14.36个百分点至25.31%。此外，快速放量的新产品聚光太阳能依然亏损。

资料显示，三安光电主营业务中的芯片、LED产品业务板块占到2012年营业收入的76.85%，总利润的75.42%；虽然，材料、废料销售业务占2012年营业收入的7.02%，但却占到公司2012年利润的27.14%，同比上升近12个百分点。

据公司财报披露，材料、废料销售还主要是指黄金废料。而这一块儿收入，乾照光电、士兰微、华灿光电等LED芯片企业的报表中基本没有。

国内第四大LED芯片企业浪潮华光总经理郑铁民表示，黄金废料主要产生于LED芯片生产时的蒸镀环节。根据生产工艺的不同，一般10公斤的黄金会产生8公斤左右的废料，1600KK的芯片将消耗5公斤~10公斤的黄金，而“这些黄金废料的纯度也还是很高的，业内众多公司大多通过特定厂家回收，以待再利用”。

而与业内做法相左的是，三安光电将用剩的黄金废料出售，形成了公司毛利率高达99%左右的废料收入，虽然刚超过其销售收入的7%，但是却贡献公司利润的近30%。

值得注意的是，公司的营业外收入依旧庞大。

财报显示，2012年公司营业外收入达到5.06亿元，约为同期营业收入的62.47%。数据显示，三安光电近三年共获得政府补助累计达15.79亿元，占合计净利润的比重达73%。

一位身在南京的证券分析师称，虽然公司盈利结构逐步向好，但非经常性损益在公司收入中占比仍较高，而太阳能业务短期内行业仍处于震荡整固期，建议仍以回避为主。


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