2016年电解钴的价格长期维持在20万/吨水平，2007年最高位87万元/吨，当年暴跌后盘整接近10年，供需紧平衡，上游矿产趋紧，下游需求景气向上（尤其是新能源汽车），供需状态一个逆转，配合上稀贵小金属自身的金融属性，价格涨幅往往超预期。

 

当时的涨幅论断产生了不少质疑声音，近期交流下来却发现，不少投资者在议论10万美金/吨的价格水平偏保守，人性疯狂可见一般。

 

钴价上涨迅速带动硬质合金行情，另一方面，钨市场行情也波动较大，钨价持续上涨，这更为硬质合金行业添了一把火。

 

 

2016年几乎所有的推荐理由都着重于新能源汽车增量，但6月份之后，关于骗补核查新闻不断充斥，新能源汽车增速放缓的预期直接打压钴价和股票价格；而更为巧合的是：11月国内新能源汽车增速同比增速大幅下降至20%以内，恰在此时，钴的价格大幅攀升，至今钴价上涨幅度超过100%。事后反观传统的国内锂电池同比增速在11月之后连续2个月超过50%，全年增速大约在30%，传统需求超预期成为扭转供需结构的重要导火索。价格上涨对于企业盈利的改善毫无疑问，行业平均完全成本在20万元/吨水平，当前40万元/吨的价格单位矿产盈利大致为20万元/吨，而若价格达到60万/吨，矿产盈利能力将达到40万元/吨。这样算下来，当前板块动态年化估值在15-20倍水平，因此向上空间仍旧明显。

 

总体来看，钴价暴涨至少可以给我们两个启发：

（1）价格长期底部，供需紧平衡，边际很容易改变。

（2）下游需求属于预判数据，但当价格长期底部，需求端会出现“东边不亮，西边亮”的局面。当然，这两点在2011年的稀土，2014年碳酸锂行情中同样演绎得淋漓尽致。