英国WolfMinerals公司负责运作HemerdonBalltungstenandtinproject,该项目拥有位于英国的大型钨矿和锡矿,公司在澳大利亚交易所上市(ASX:WLF)。Hemerdonproject开发的钨矿JORC为全球第三大钨矿,并伴生锡矿。公司于2011年5月完成了该项目的可行性研究,预计该项目实际建成投产时间应该在2015年,预计产能包括钨精矿3500吨/年和锡精矿450吨。
观点:

1.Hemerdonproject,拥有全球第三大钨矿

英国WolfMinerals公司拥有全球第三大钨矿--JORCresource,该矿山为钨矿并伴生锡,位于英格兰西南部德文郡。该钨矿控制的(indicated)原矿量约40100万吨,钨平均品位0.13%,对应65%钨精矿储量约80.2万吨,锡平均品位0.02%,对应锡金属储量约为8.02万吨,该矿山关闭前于1919~1920和1934~1944年间开采。

WolfMinerals于2011年5月完成了该项目的可行性研究(DFS),并决定投资2亿美元开发该矿山,项目名为“Hemerdonproject”。预计该项目实际建成投产时间应该在2015年,预计产能包括钨精矿3500吨/年和锡精矿450吨。

2.钨精矿产能达到3500吨,预计2015年投产

根据WolfMinerals公司对Hemerdonproject的规划,整个矿山的基本开采年限在10年以上,预计最快于2015年建成投产。虽然该矿山是全球第三大钨矿山,但是项目整体规划的产能并不高,预计产出包括钨精矿3500吨/年和锡精矿450吨。整个项目的资本开支高达1.56亿美元,项目每年实现盈利0.43亿美元,项目投资回收期约3.5年。

公司与GTP(GlobalTungsten&Powders)、WolframBergbauundHutten(Sandvik)等全球顶级厂商建立了战略合作关系,目前总签约量等于计划产量的80%,期限为5年,积极与下游厂商建立合作关系,有利于公司产品的市场开拓和销售。

3.钨应用广泛,全球需求年均复合增速为8%

目前全球主要国家钨下游消费占比最大是硬质合金,以美国为例,钨消费占比分别为:硬质合金66%、军工20%、钢铁9%。中国钨消费中硬质合金的占比偏低,仅为54%,未来国内将通过提高硬质合金和钨钼深加工产品等中高端产品产能,提高产业整体竞争力。根据国际钨协会(ITIA)的预测,2013~2016年全球钨消费量将从7.5万吨增长至10万吨,年均复合增速大约8%。由于钨资源的稀缺性及其特殊战略意义,中国将继续实施严格的产业政策以保护钨产业的良性发展,全球钨资源开发利用的集中度将越来越高。

结论:我们认为WolfMinerals旗下的Hemerdonproject拥有全球第三大钨矿,资源储量约为80.2万吨,属于特大型钨矿,并伴生锡矿。预计该项目最快于2015年建成投产,钨精矿产能约为3500吨/年,对全球钨市场冲击有限。我们认为该项目实施的重大意义在于提高欧洲国家关键原材料的自给率,保障国家产业的安全。


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在4月11日的热身赛间隔，51CTO记者获准走进了Caterham车队的维修间，与支持车队的工程师们做了一次近距离沟通。

在车队IT主管 Richard ST. Clair Quentin的带领下，记者来到这个面积200平米左右却需要支持两辆赛车从加油、维护到数据沟通、调整的“小”空间里，令人惊讶的是这里共有60位工 程师，负责不同职能的工作，让Caterham车队的F1赛车维持着最高速度。

要让这个不大的空间内的60个人相互沟通，显然不是一件容易的事情。每个车队成员都需要带着耳机，除了为了防止呼啸的赛车噪音造成听力损伤外，耳机 所连接的无线电，让车队成员按职能分为十几个信道，小组之间互相交流。试听无线电是参观维修间的固定环节，51CTO记者正巧赶上赛车进维修间调试，这是 参观者十分珍贵的机会，通过耳机中的对话，记者了解到，这是一组负责轮胎组员之间的沟通，需要对于轮胎的温度控制精确到每一度。在对赛车实现轮胎保温、擦 拭车体、调整设置等工作后，最后通过从车尾排气管的点火送走F1赛车，也让维修间负责接待赛车的车队成员松了一口气。

赛车与维修间的通讯有很多的通道进行传输，其中只有1个通道负责传递声音，另外超过800个通道则将F1赛车的各种数据传输回本地维修间，并向英国 同时传输，这些数据除了汽车速度、发动机转速外，甚至连4个轮胎的胎压、温度都一一监控，5、6名车队成员负责监视传回的信号与数据，尽管大部分车队成员 都统一身着绿色制服，但两名穿黄色T恤的专门负责发动机，观察各种数据，并保证通讯连接正常，尤其在热身赛，数据是调整、提升赛车速度的依据。也正是通过 对这些数据的检测与分析，才能够让赛车完成更快圈速形成全面的数据支持。

Richard还向记者展示了Caterham F1赛车的底盘，这是由碳纤维与铝综合构建而成，如现代飞机一样，是通过空气动力学设计形成的结果，在热身赛的赛道上，51CTO记者注意到，该车队赛车 后部的几块碳纤车体外壳甚至没有完成涂装工作，仅仅披上了碳纤本色就上了赛场，这可能就是由于最新的外形设计，目前，F1赛车上的碳纤用量已经超过了 80%，不仅仅是刹车整体，连发动机及变速箱都开始使用碳纤制造。

此外,为了达成F1比赛中关于车重的最低规则，也为了让赛车车体重量形成最佳的平衡，Richard展示了铝、钨两种金属块，这两种密度差异数倍的金属块，可安装在赛车内部的空间，通过配重来达成车辆重心平衡。据悉仅仅这些金属块的价值就超过数万欧元。


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一位不愿具名的知情人士今日向大智慧透漏，国物资储备局将收储钨精矿，由五矿集团代为采购，收储量约为1万余吨，相当于全国一个月的钨精矿产量，但具体的收储数量仍要看官方的公告。 关注厦门钨业、章源钨业等


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近期原料钨矿市场表现坚挺，部分商家担心的高价回落暂未发生，APT涨势放缓积极盘整，碳化钨粉市场则略显混乱，钨铁价格受原料价格居高不下影响略有增幅，但需求仍是不足，渐呈有价无市局面。预计短期钨价企稳为主，个别产品区间收窄。


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4月18日钨精矿价格为124500元/吨，价格指数为122.06（2012-8-20，102000元/吨），与昨日持平，较周期内最低点100（2012-8-20）上调了22.06%。

目前部分钨矿商惜售，市场供应偏紧，贸易采购难度增大且采购报价抬高，分析预计后期钨矿价格将以盘整企稳为主，现货市场交割价或集中在12.5万附近。


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今国内65度黑钨精矿市场主流报价集中在1.65-1.68元/度，折合实物吨在12.5万元/吨以上，白钨精矿市场主流报价集中在1.62-1.65元/度，折合实物吨在12.2-12.5万元/吨区间。

商家报价多居于高位，实际成交价缓慢跟进，下游加工企业需求有所释放，市场供应趋紧，采购询单氛围增强，持货矿商在短暂盘整后部分选择惜售观望，部分选择趁势出货。原料钨矿市场整体看来高低位仍有较大差异，但低价资源相对而言更少，且近期仍处调整阶段，预计后期钨矿价格或低位垫高，高位暂时坚挺。


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废钨行情继续维持平稳。目前国产废钨刀片不含税主流交易价集中在170-172元/kg，进口刀片180-182元/kg，废钨钻头189-191元/kg，废纯钨块210-213元/kg。废钨磨削料W含量70度以上主流交易价1.75元/度；50-70度1.65元/度；30-50度1.5元/度。

国内钨市涨势开始放缓，商家报价不再继续探高，废钨市场继续维持平稳，成交情况相对稳定，随着钨市止涨企稳，商家出货意愿有所增强。预计短期废钨行情维持平稳。

国际市场，海外钨市稳中仍有上涨。17日晚间MB钨铁鹿特丹报价41.5-43.5美元/千克钨，涨0.5美元；仲钨酸铵欧洲报价347.6-355美元/吨度，香港报价355-360美元/吨度，持平。


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目前钨铁市场报价混乱。商家反应，70基钨铁市场最高承兑可至18.3万元/吨，而个别处理价最低17.3万即可拿货。80基钨铁市场同样如此，河南一家钨铁生产厂商80基报价为18.4-18.6万元/吨，而上海一家代理贸易商报价18.2-18.3万元/吨。近期受上游原料价格走高影响，钨铁商家相继上调报价，但下游钢厂需求不济，出货困难，不少钨铁厂商库存开始积压，故而采取停产、减产等方式缓解压力，其中部分厂商受市场报价混乱影响选择暂停报价。预计短期钨铁市场成交僵持。


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工信部网站消息，根据《钨行业准入条件》、《锡行业准入条件》、《锑行业准入条件》和《钨锡锑冶炼企业准入公告管理暂行办法》，工信部拟公布首批符合钨、锡、锑行业准入条件企业名单。

上市公司中，章源钨业、厦门钨业、锡业股份等在列。

章源钨业

公司拥有淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、天井窝钨矿四个采矿权矿山。采矿区总面积约39.2654平方公里，其中保有钨储量9.60万吨，占全国总量的5.33%。按照静态计算，公司丰富的钨储量能确保在现有条件下约30年的开采保障能力。

厦门钨业

公司掌握全球最先进的钨及炭化钨粉料技术(超微细及超重WC粉)，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25%来自公司。公司钨冶炼产品的生产能力达22000吨，居世界第一，是国内最大的仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉生产商和出口商。公司正加速深加工发展，争取在十二五期间，精密刀具将成为国内最重要的制造商。

锡业股份

公司做为全球最大的锡产品供应商，锡产业进一步发展的关键是增加资源储量，提高锡原料的自给率。由于锡产业的规模相对较小，其行业特性使公司有必要发展相关产业，构建新的利润增长点，形成以锡产业为主、多种有色金属产业共同发展的战略布局。公司现有铜储量77.5万吨，本次募投8.35亿元对个旧矿区进行矿产资源勘查，包括风流山详查项目、高峰山勘查项目和大白岩详查项目，预获331+332+333类资源量82.85万吨，其中锡24.48万吨、铜55.24万吨和钨3.13万吨。3个项目的实施周期均为4年，其中最初半年为项目准备阶段，最后半年为详查报告编制阶段，实际勘查时间为3年。项目的实施将巩固和提高公司的资源优势。


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国际金价恐慌性下跌与铜、铝等大宗商品价格的走弱，令市场倍感焦虑。但是小金属品种钨价却未受到大宗商品下跌的影响，延续今年以来不断上涨的趋势，4月17日泛亚有色金属交易所钨报价创下近一年的新高。

“补库存”带动钨价上涨

根据泛亚有色金属交易所报价，4月17日，钨条价格收报476元/千克，盘中最高触及478元/千克的高点，延续从去年12月份以来的不断上涨的态势，这一价格为去年5月28日以来的最高价格。

从现货市场上看，近日，五矿和赣州钨协公布的指导价稳中有升。五矿4月指导价与3月相同，黑钨精矿65%报价为13.5万元标吨，白钨精矿65%报价为13.4万元标吨。

赣州钨业协会2013年4月黑钨精矿、APT及中颗粒钨粉指导价略有上升，分别为12.2万元/标吨、18.9万元/吨、293元/公斤。黑钨精矿报价与3月份指导价持平，中颗粒碳化钨报价较3月份285元公斤上涨了8元公斤，涨幅为2.8%。

事实上，2012年钨精矿呈不断下行的走势，钨精矿均价在12万/吨水平，整体走势一路下滑，最低点达到年中接近10万/吨水平。

2012年底，五矿集团提高钨精矿指导价格至12.5万/吨，但是由于下游需求疲弱以及春节前下游厂商及贸易商缺乏囤积库存意愿，钨精矿一路下跌，至2013年1月中旬钨精矿价格达到11万/吨水平。而在年后，钨精矿价格上涨幅度明显，回到春节前的11.5万/吨水平以上。

海通证券在近期发布的报告中指出，此轮刺激钨精矿价格上涨的因素在于年后贸易商与下游厂商“补库存”刺激。海通证券认为，从下游需求角度看，最差的时期已经过去。

下游需求逐渐转好

而对于未来钨价的走势，海通证券指出，下游需求已经出现缓慢好转，民间库存属于正常水平，钨精矿价格将回升到12-13万/吨的水平。

研究机构安泰科在近日发布的报告中指出，目前来看，采购活动仍未停止，如果价格继续走高，APT和钨粉仍会跟随上调，如果1-2个月之后，钨价仍然保持在高位，下游企业恢复钨粉采购成为必然，那么此次钨价上调就成为今年价格稳步上行的基石。

相对而言，安泰科对后市预期较为乐观，预计4月中旬，钨价仍能保持小幅上涨，5月价格略有波动，但总体65度黑钨价格将会保持在12.5万元/吨以上。

钨价的上涨对企业形成利好，厦门钨业在一季度业绩预告中指出，公司主营产品钨产品方面，2013年1-2月需求仍较为冷清，钨产品销售量及销售价格比上年同期下降较多，盈利能力同比下降；自3月份起，钨产品国内外需求大幅回升，销售价格逐步上涨，盈利水平好转。

目前国内上市公司中有三家企业覆盖钨产业链，分别为厦门钨业、湖南有色（香港上市）、章源钨业。


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